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东航重组迈出第一步 航空市场仍将维持三足鼎立

  本报记者 杨瑞法

  实习记者 刘铮铮

  国航“助推” 东航火线重组

  中国东方航空股份有限公司(0670.HK,600115.SH,简称东航)与新加坡航空公司(简称新航)的漫长重组终于有了突破。

  2007年5月22日,一名接近东航高层的知情人士兴奋地告诉记者:“昨天,新航终于同意东航的股权转让价格了!它同意以略高于东航现在的H股股价,认购东航增发的H股股份。”

  记者获知,该消息是21日晚上从新航传递到东航高层的。东航事前对此毫无准备,以至22日上午,东航的H股和A股在没有任何公告的情况下,突然停牌。当天上午10点20分,新航也在开盘1小时后,宣布其股票暂停交易。

  此前一天,东航的H股股价报收于3.73港元。新航收购东航H股股份的出价,将在此基础上上浮。

  新航入局,国航离场——几方势力在东航重组事件上的几番角力暂告平息,也传递出了中国航空业整合思路的新走向。

  H股对新航定向增发

  22日下午,记者打通了东航董事会秘书罗祝平的电话,他回复道:“我正在证交所开会,目前没有任何消息可以发布。”

  据悉,罗祝平,这位中国民航业上市公司中的第一个董秘(也是东航董事),正是东航与新航合资重组的具体操刀者。

  当天晚上,东航发布《关于重大事项停牌公告》,称“公司有重大事项待披露,公司股票——直至相关事项披露后复牌”。

  而据记者了解,此次东航与新航的重组,并非采取此前媒体所说的“A+H”两条腿增发方案,而是改为全部增发H股。

  “这是证监会对东航的支持和帮助。”知情者说,H股价格较低,且比操作“A+H”更为便捷。

  目前东航总股本为486695万股,按照东航拟定的方案,它要增发的股份比例为总股本的60%,约为292000万股,其中一部分定向增发给新航,其余部分向大股东——东方航空集团公司定向增发。

  增发完成后,东航的总股本将达到近78亿股,“但新航的持股比例不会超过总股本的25%。”上述权威知情人士透露,东航集团公司持股比例为51%,仍保持控股股东的地位。

  若按新航持股25%计,在未来的东航合资公司中,新航的持股数量约为19.5亿股,成为东航的第二大股东。

  之所以选择在H股而不是A股,东航方面人士解释,是因为“A股和H股价差较大(H股二级市场上现价为3.73港元,A股价格9.60元),这样可以避免‘国资流失’的嫌疑,同时东航集团也能以较低的成本购入股票”。

  另有可靠渠道透露,为了增加未来在合资公司中的发言权,今年5月15日前,新航的大股东新加坡淡马锡公司还从二级市场购买了999万股东航A股。5月15日之后及未来的日子里,淡马锡是否会继续从二级市场增持东航的股份则无人知晓。

  目前,市场正在等待东航与新航正式签署重组协议的公告。下一步,东航方面还有一系列重要程序要走:它与新航的婚姻还需公司董事会和股东大会讨论通过,并要报国务院国资委和中国证监会批准。

  有迹象表明,东航的重组方案已获得国资委和证监会的默许——有消息说,本月8日,东航集团总裁李丰华曾特地到北京拜访了国资委主任李荣融。

  也许正是因为有了国资委和证监会的“尚方宝剑”,东航和新航的重组才果断迈出了第一步。

  国航“助推”

  公开资料显示,东航与新航的“恋爱”已进行了近三年之久。东航的一名高层人士告诉记者,是中国国际航空集团公司(简称国航)2006年以来的一系列行动,才促使东航和新航加快了缔结姻缘的进程。

  早在2000年,东航就将引进战略投资者的计划提上了议事日程。但由于当时东航忙于与西北航、云南航的整合,这项工作迟迟没有正式启动。

  2004年开始,东航与正在大规模扩张并急欲进入中国的新航接触,但没有取得实质性进展。

  2006年6月,国航与香港国泰航空公司结盟的消息突然公之于众,不久国航又宣布,将与国泰在上海设立一家合资货运航空公司——而此前,国航与东航合资组建货运公司的谈判已经启动。

  “上海—香港航线是东航的重要盈利来源之一,货运则是东航新的盈利增长点,国航与国泰结盟,其目的就是为了与东航争夺这两块市场。”东航的那名高层人士说,为此,从去年6月开始,腹背受敌的东航加快了与新航的谈判步伐。

  今年4月以来,国航在香港证券市场连续、大规模购买东航H股的行动,更令东航管理层措手不及。

  根据香港联交所公布的最新数据,5月18日,中国航空又以平均每股3.35港元的价格,增持了1717.2万股东航H股股份,使其持有东航H股的份额从4月20日的4.92%增至9.81%。如今国航已持有东航总股本3.16%,为第三大股东。

  东航H股的价格在短短15天时间里,也因此上涨了整整1港元,涨幅高达48.9%。与此同时,东航的A股股价也大幅飙升。

  “国航在与国泰重组过后,开始觊觎东航,它拉高东航股价,或许就是为了阻止新航入股东航。”不止一名东航高层这样对记者表示。

  此外,今年以来国航还加大了争夺上海市场的力度——4月12日,国航股份公司宣布,国航华东分公司将于年内挂牌,兼营客、货运业务,基地设在上海。

  同日,国航党委书记谭植洪在面对媒体的新闻发布会上透露,国航计划组建京沪快线,做到北京和上海之间每半个小时发一个航班。

  “这或许也是为了打压东航,逼东航就范。”上海航空业的一名人士这样解读国航的连番举动。

  更有消息说,就在李丰华进京拜访李荣融翌日(5月9日),国航掌门人李家祥也去了一趟国资委,表明了希望收购东航股份的意向。

  “他提出要用国航的股份换东航的股份,一股换一股。”消息人士说,该消息虽未得到双方的直接证实,但也许正是为了狙击国航不断推高东航H股股价,搅局东航、新航结盟,并进而收购东航的图谋,东航和新航才迫不及待地达成了重组协议。

  三巨头格局新变数

  22日,上海A股市场收盘后,一位业内人士提醒记者:“今天东航停牌,但国航的股价却高开低走,逆势下跌,这说明市场上认为东航、新航重组对国航是个利空。”

  新航是新加坡国有的航空公司,也是目前全球市值最大的航空公司,其航线网络遍布世界各地,被业内外誉为世界上最舒适、最安全、盈利能力最强的航空公司之一。东航与新航结盟,不但可以改善公司的经营管理体制和机制,而且有利于快速拓展国际航线,使东航在国际市场的竞争力大大增强,这对以国际航线为主要业务的国航绝不是个好消息。

  东航与新航重组,对于国航雄心勃勃的扩张计划无疑是一个打击。在目前的国航、南航、东航的三强格局中,由于国航的经营业绩一枝独秀,市场上不时传出国航希望重组其他两家航空公司的说法。

  现在新航入股东航成功,意味着这种可能性的破灭,中国航空市场在短期内仍将维持三足鼎立的局面。

  东航增发完成后,国航持有的东航H股份额和总股本份额将被严重稀释,它希冀的在东航事务中的发言权也将大大降低。当然,如果国航大规模购买东航H股只是一次在资本市场的投资行为,那么随着东航股价的上涨,如今它已赚得盆满钵满。

  然而,东航还有一丝担心。

  “因为是定向增发H股,新航入股东航还需经过东航H股股东表决同意,国航已持有东航9.81%的H股份额,表决时它联合其他股东投反对票怎么办?”东航的一位管理层人士说。

(责任编辑:赵健)
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