到顶了吗？想破头也没结果。 记者 钱波 摄
影响
管理层上调本次印花税是不是为了打压股市？会不会直接导致市场见顶？其对市场的具体影响是怎样的。
一、上调印花税说明中期内不会推出资本利得税
管理层调整股市税收结构的方法可能有两种，一是上调印花税，但是这样中期内就不可能再推出资本利得税；二则是降低印花税，并且中期内推出资本利得税。而本次上调印花税，说明管理层中期内不会考虑调整资本利得税。
二、管理层是为了打压股市吗？
突然上调印花税的根本目的不是为了直接调控股指，而是对目前市场上短线交易过于频繁，投机盛行的一种政策应对。
三、是否导致市场见顶
中国股市历史上曾有六次面对印花税调整，其中，有一次上调对股市影响最大。1997年5月10日，印花税由3％。上调至5％。，自第二天起，股市开始了急速下挫，经三个月下跌近50%。
那么，本次上调印花税是否会如同前次那样，成为导致市场大头部形成的一个重要因素呢？
必须承认印花税提高对市场的阶段性影响确实较大，但从市场自身的角度来看，1997年的具体情况和目前有所不同。目前推动股市向上发展的主引擎依然动力十足，市场也没有完全呈现全面泡沫化的状况，而1997年的市场泡沫非常严重。
另外从政策本身来说，1997年除上调印花税外，还出台了禁止三类企业入市等重磅措施，政策措施的实质性力度较目前更为强烈。
因此，不能把两次上调印花税的影响简单类比。目前，由于推动市场向上的主要动力没有发生根本性改变，提高印花税可能还难以改变市场的长期趋势。而恰恰相反的是，由于这一举措抑制了市场过热的气氛，反而有利于维护牛市的持续性。
广州万隆
反应
老股民果断抛空新股民不识何物
记者昨日上午在福州路长江证券营业厅看到，李小姐前来开户。当记者问及她是否知道印花税提高的消息时，李小姐表示并不知情。记者随后询问了十多位新开户的市民，结果有近5成的“新股民”表示并不知道印花税为何物，更不知道税率提高对股市和股民意味着什么。
“能不跌吗？印花税调高了呀”。周先生向记者表示：“大盘从1000点涨到4000点，跌一点，很正常。”
“但这是一个信号，股市近期肯定会有个调整，我刚刚把自己的股票全部抛出，等调整完以后，再看情况买入”。周先生说自己对政策反应算快的，“对于做长线的股民来说，它（印花税提高）对我们的影响并不大，可对那些没经历过大风大浪的新股民，影响较大。”
成都的叶先生昨天看了报纸，才知道股票印花税提高的消息。“哟，净增2倍，这下可厉害了”。叶先生说自己是第一代股民，他认为“调整印花税利率很正常，以前的股市也曾多次调高。这种调控是防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施，也是一种信号。尤其是对新股民的风险教育”。
东方早报
说法
机构专家说调税
就调高印花税一事，机构和专家们纷纷发表自己的看法。
中金公司：此次印花税上调尚属温和调控政策，对交易成本的提高影响甚微，短期心理因素大于实际效应。
光大证券：上市公司一季报数据显示，投资收益对业绩提高仅有20%的贡献度，表明上市公司业绩的增长更多是内生性的，这是支撑股指持续上涨的决定性因素。预计经过短线震荡后，市仍将延续震荡攀升的运行格局。
兴业证券：交易成本的提高有助于抑制目前对题材股、垃圾股的投机炒作，引导资金回流到蓝筹股、绩优股。
海通证券：在提高印花税、证监会加强对违规行为的监管力度两个利空夹击下，大盘可能回补向上跳空缺口处的支撑。
天信投资：相对于股市的赚钱效应，印花税的增长并不足以改变资金流动的趋势，因此，这项措施的指导信号意义更强。由于提高印花税的政策直指市场频繁投机行为，这将对目前市场中盲目的题材炒作带来根本打击，绩优蓝筹股的投资价值将得到进一步彰显，市场有望进入明显的结构性调整阶段。
安信证券：调高印花税，对于目前的资金推动型上涨将起到重大的中长期负面影响。印花税调整将使每日交易成本提高8亿元，交易成本将超过流通股东目前所享有的上市公司利润。
国泰君安：今年以来我国股市散户交易较为频繁，印花税上调对他们影响较大。另外，交易量的减少或者交易金额的减少直接影响到券商的收入，券商概念股可能会成为重灾区。
银河证券首席经济分析师左晓蕾：现在股市热了，相应地上调印花税率也是一项很自然的政策。不要把它理解成是针对当前股票市场走势的一项政策，更不能理解成是一种打压市场的行为。
中央财经大学校长助理、原金融学院院长史建平：此次有关部门出台上调印花税的政策可以说出其不意，在未使用行政手段干预股市的情况下，通过税收等经济手段进行调控应该说能够起到一些作用。
中金公司首席经济学家哈继铭：提高印花税一定程度上可以提高交易成本，对于频繁换手的短期投机行为有一定抑制作用，但对长期投资影响不大。他同时建议取消利息税。此举对于资本市场的长期健康发展来说，应是利好。
中央财经大学证券期货研究所所长贺强：上调印花税虽然能起到一定的调节作用，但是对目前的股市来说，不算是大的利空消息，不会对投资者的高收益带来实质影响。因为目前股市基本正常，虽然存在一定的过度投机行为，但是动态市盈率是30多倍。
北京工商大学证券与期货研究所所长胡逾越：提高股票交易印花税既可以调控市场，又可以提高国家财政收入。此次调高印花税，可能会被理解为针对市场采取的调控手段，但是，能够起到多大的作用还要拭目以待。
综合
背景
投机资金
占据市场主流
关于本轮牛市，超预期的盈利增长以及充沛的资金被普遍认为是市场的两大推动力。随着牛市泡沫开始累积，现在市场更多受到短期化资金主导，而投资者尤其是国内外投资者的分歧正在加大。
据统计，目前市场平均每笔成交量已由年初的1万股以上迅速下降到0.5万股左右，而与显著下降的每笔成交规模相对应的是换手率迭创新高，周换手已达到25%以上。种种迹象显示，短期化的投机资金占据着市场的主流地位。资金短期化必然引起市场的短期化，最终造成价格的不稳定。
与成熟稳健的QFII不同，本土散户投资者对股市怀着极大的热情和期望，新增资金源源不断地流入股市。在短期利润的驱动下，新资金短期特点相当明显，呈现频繁交易和小额交易特征。受短期业绩以及申购赎回压力，基金作为价值型投资的代表，其投资风格也主动或者被动地由价值型逐渐转移至混合型。
资金和股价之间存在反馈和放大机制，有正的反馈，意味着也有负的反馈。尤其在短期投机资金占据主导地位的时候，这种反馈机制更加容易引起价格的剧烈震荡。
这些，或许就是管理层出台引导政策的背景。
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