阶段性调整难破长牛格局

　　据《中国证券报》6月5日报道近期股票市场连续大跌，中国证券报6月4日专访燕京华侨大学校长华生、上海睿信投资管理公司董事长李振宁、中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求等专家学者，他们认为：中国股市阶段性的调整不会影响根本趋势，散户投资者在此位置不宜再盲目杀跌。

　　阶段性调整

　　华生认为，中国股市总体上是健康的，因短期过热引发的阶段性调整，不会影响根本趋势。近期市场大跌，主要是由于新投资者缺乏经验，追涨杀跌，加剧了市场跌幅。不过，市场经过一段时间调整、夯实基础后，有望重新回上升轨道。

　　通过这次市场波动，无论是管理层还是投资者都要吸取经验教训。监管层未来政策指向需要更明确；同时，投资者也不能无视政府发出提示性信号，盲目入市。

　　吴晓求表示，股市如此疾风骤雨般暴跌，会带来严重后果，资本市场发展步伐将会被大大推迟。必须清醒认识到，中国资本市场正处于实现跨越式发展的关键阶段，应该充分认识到资本市场对中国金融改革、构建现代金融体系的重要意义，抓住有利时机做大市场。

　　估值水平不高

　　针对部分股票估值过高而引发的“泡沫”是此次调整的论据之一的说法，专家认为估值水平并不高。

　　吴晓求说，中国股市总体没有问题，只存在结构性问题。对于股市账户总数过亿，没必要大惊小怪。随着经济发展，居民金融资产结构必然发生变化，其证券化金融资产所占比重会逐步提高。目前美国居民证券化金融资产占比高达80%，日本也达40%至50%，而中国只有15%，比例非常低。

　　李振宁说，许多国际投行对中国股市的判断并非客观公正，一方面他们认为中国股市存在严重泡沫，另一方面又迫不及待地要求增加QFII额度。其前后矛盾的行为，颇令人生疑。有一点显而易见，股价上涨越高，相应地外资收购成本就越高。

　　李振宁表示，目前许多股票价格已跌至2600点水平，散户投资者在此位置不宜再杀跌。6月4日市场在下跌中成交量大幅萎缩，报复性反弹随时可能出现。