CPI创27个月来新高 加息大步走还是再观望？

　　5月份全国居民消费价格总水平（CPI）上涨3.4％，创27个月来新高

　　从国家宏观政策来说，CPI超出3％的警戒线将直接关系到利率水平以及相关的很多经济政策是否面临调整。要使实际利率回归正常值，最直接的手段便是加息。

　　不会影响股市

　　“加息预期已经非常浓厚。”光大银行广州分行首席分析师郭昭阳表示，近日无论是从银行业本身还是证券业、基金业反馈回来的消息都显示，CPI的连续数月上涨，都让市场认为央行下一步将采取加息手段。而就在几日前，央行行长周小川表示央行正在关注5月份数据以决定是否再次加息，这更坚定了市场的加息预期。“现在是何时加，怎么加的问题。”郭昭阳认为，若近期再加息，对股市影响不会很大，因为市场已在逐步消化该预期，比如昨天CPI数据出来之后，股市上午下跌，下午回涨，并未引起太大波动。再加上当前银行利率处于较低水平，微小的加息幅度对居民储蓄从资本市场回流银行体系影响有限，自然也不会对股市造成太大影响。

　　可能月底加息

　　随着越来越多经济数据显示经济热度不减，政府将采取进一步紧缩政策几无悬念；但究竟将会采取加息还是其他手段或多管齐下呢？银河证券首席经济学家左晓蕾认为，当前加息的可能性非常大，也是由于CPI高企使得目前实际存在的“负利率”因素扩大，会使得更多的储蓄资金流出银行系统，进入房地产、股票市场等等实体或投资领域，会带来一连串的连锁反应，目前中国已连续第六个月处于实际负利率之中，一年期存款基准利率为3.06%，扣除20%的利息税后，实际存款利率仅略高于2.4%。因此从常理上来说央行随时都有可能加息。

　　不加息引通胀

　　不过也有人质疑，早在2004年，CPI就曾连续三个月突破5％的高温警戒线，但当年央行在10月份才出手加息，而今年前几月，在CPI刚过3％的情况下，央行调控之手就已频出，包括4次上调存款准备金率，两次加息，为何现在的心理承受能力“远不如前”？分析人士指出，这是由于现在央行所能承受的限度已经大大低于当时水平。一方面，流动性过剩成为去年以来一个越来越突出的问题，另一方面，面对资产价格的泡沫迹象，CPI的上涨很可能成为引爆整个通胀的导火索。由此，“再度加息将是非常有可能的”。

　　应该“大步走”

　　当然，对于加息，也有不同声音。摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠认为，CPI超过3％，加息是必然的，但即使央行再次加息，对于国内过热的经济仍然起不到一个有效作用，因为国内利息水平相对很低，如果央行此次加息还是按照原来小步走的方式，对于国内的通货膨胀、经济过热的作用微乎其微。

　　未必能抑制CPI

　　也有人士指出，加息未必能够抑制CPI的过快增长。因为本轮CPI上涨是从猪肉涨价开始，而在我国CPI指数中，食品权重占到1/3的比例，其他类权重（除了房屋租金）的价格变化并不明显，那么，CPI的涨幅在某种程度上就可作为食品价格上涨的反映。对于食品价格上涨，加息是无济于事的，因为食品类商品对加息这一金融工具根本就不敏感。

　　不少专家建言，在我国当前经济主要靠投资拉动的形势下，解决宏观经济问题，不能仅靠货币政策解决。经济学家赵晓则认为央行接下来不会加息，目前国内的通货膨胀压力并不大，加息可有可无。

　　本报记者 刘薇

　　（晓航／编制）

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