信托公司能避免“边缘化”吗（深度透视）

　　“信托公司要真正做一个信托人，做一个资产管理者。业务要以信托为主，而不是以自营为主；信托是要以投资为主，而不是贷款为主；客户是以高端为主，而不是普通老百姓为主；要求是私募，而不要向公募方面发展。”中国对外经济贸易信托投资有限公司总经理张小康在近日出席“2007中国信托高峰论坛”时指出。

　　显然，作为一家信托公司的总经理，张小康已经对在新“两规”框架下信托业该何去何从有了一个清醒的认识。

　　今年3月1日，《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》（简称新“两规”）正式付诸实施。

　　中国人民大学信托与基金研究所副所长邢成总结说，新“两规”最核心的修改之处是：第一，禁止了固有业务中的实业投资；第二，给出合格投资人的概念，这意味着客户结构发生了根本性的调整；第三，信托集合资金的运用方式，由原来以债权型为主到现在的权益型为主。

　　走专业化道路

　　新“两规”毫无疑问对昔日驰骋资本市场、货币市场和实业投资市场的信托行业带来了冲击，掀起了信托行业的大洗牌，原有的、传统的经营模式和盈利模式必然面临根本的转型。

　　如何在这场行业范围内的大洗牌中立于不败之地，如何实现成功转型，不被边缘化，成为此次论坛中的焦点。

　　邢成认为，信托公司在新“两规”出台之后，最重要的是走专业化经营道路，根据自身的情况、具体的资源、具体的团队结构来确定自己的盈利模式、业务模式和发展方向。

　　“PE（私募股权投资）、REIT（房地产投资信托基金）、产业投资基金、资产证券化等，是最现实的也可能是最终的选择。”邢成说。

　　据悉，从1987年到2002年，信托公司的经营范围非常广，包括证券投资、经纪业务、证券承销、贷款等。2001年10月信托法出台后到现在，信托公司经历了很大变化。但是，其业务依然有过去信托公司的影子，例如偏重于贷款，盈利主要来自于自营。这一两年信托公司业务又出现了一些新特点，例如开始大规模跟各家银行合作，与证券市场的发展趋势相结合，推出大量的理财产品。

　　回归资产管理

　　强化资产管理业务似乎已经成为业界的共识。华宝信托有限责任公司副总裁占兴华说：“信托公司在资产管理业务方面有自己的专业优势。在未来的理财市场上，大力回归资产管理业务在今年以及今后都是非常重要的一点。”

　　信托行业在资产管理领域完全不必“妄自菲薄”，可以占有一席之地。从现在信托的实践可以看出，信托在一些细分的理财市场当中并不处在劣势。比如深国投、平安信托在商业地产方面都是领先的，上国投在货币市场、房地产市场方面有优势，中海信托在去年信托融资额大于300亿元，超过了去年任何一家企业的发债规模。

　　如何不被边缘化

　　那么，转型能否改变信托公司在其他金融机构夹缝中求生存的局面？信托公司如何在市场中取得一席之地，如何避免被边缘化，如何主导自己的发展？

　　张小康表示，一般理财的产品，信托公司可以从三个方面介入：第一是产品的设计者，第二是产品的受托人，第三是资产管理人。作为理财产品设计者，如果产品不能够创新，很快就会边缘化；如果只充当受托人，因为所有的信托公司都可以从事这样的业务，也可能会被边缘化；如果信托公司在资产管理领域能够走得更远，就具有核心竞争力。

　　信托公司现在跟银行、跟证券公司的合作越来越多，应该实现优势互补。“如果不提高自己，你可能就会被边缘化。”张小康说。

　　邢成认为，信托制度、法律关系、信托原理永远不会被边缘化，被边缘化可能是在这一次新“两规”出台以后，由于彷徨、由于犹豫、由于转型不力而导致落后的某些信托机构。信心是当前的信托公司最重要的，一是目标明确，二是坚定，三是措施要具体。