专家认为：发债筹资将改变债券市场格局

　　专家认为：发债筹资将改变债券市场格局

　　■本报记者 张娜

　　“财政部发行特别国债购买外汇用于境外投资这在我国尚属首次。”国泰君安证券股份有限公司宏观部经理周克瑜告诉中国经济时报记者说，以前财政部发行特别国债都是用于基础设施建设。

　　据了解，财政部将向商业银行发行国债募集资金用于收购外汇储备的思路已经成为基本共识。如果按储备运营公司将管理2000亿美元的市场预期计算，这笔国债的整体规模将达到约1．6万亿元。下周召开的十届人大常委会第28次会议将审议财政部发行特别国债购买外汇，作为国家外汇投资公司的启动资金。

　　以发行特别国债的方式购买外汇，这种筹资形式会否改变我国目前债券市场格局？记者就此采访了5位金融专家后，得出的结论是，对债券市场的发展会带来积极的影响，目前债券市场格局并不符合当代国际金融前沿发展方向的现状应当有所改观。

　　对债券市场的影响是正面的

　　“对债券市场的格局不会有什么影响，就是财政部发行的一般性的国债。”国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良这一判断的理由是此次财政部发行的特别债券，和1998年向四大国有商业银行发行的2700亿元长期特别国债，只是用途不同，风险不一样而已。

　　南宁财经大学金融学院院长谭伟东也持同样观点。他认为，发行特别国债在发达国家占有很大比重，尤其是政府债券，因为国债背后是整个国家强大的经济支撑。而中国现在无论是实物经济、实体经济还是金融资产都已经达到相当大规模，而且这一块的金融能量却远远没有被释放出来，所以采取发行特别国债筹集资金是中国债券市场发展的大方向。这个大方向的好处之一就是我国的金融资产要跟整个国家的经济规模相匹配。国家发行特别国债购买外汇，注入国家外汇投资公司，使其能够以庞大的资金规模进行海外投资，有利于增加我国金融资产在国际金融资产中的比例，有利于增强我国金融公司在国际金融资产定价权话语权和防范金融风险能力。

　　“发债筹资对目前债券市场的影响，还要取决于国家外汇投资公司是不是准备上市交易。”经济学家梁小民在接受本报记者采访时说，如果不上市就等于增加了债券市场的供给，起到分散资金的作用。如果上市，对投资者来说仅仅是增加了一项投资品种的选择而已。因此，影响不大。

　　我国债券市场格局应与时俱进

　　“应当改变目前债券市场格局。”谭伟东认为，我国目前债券市场结构过于单一，基本上以已有的国库券为主，特别国债类型中，特别政府债券规模很小，企业债券几乎为零。这实际上并不符合当代国际金融前沿的发展方向。

　　国家发改委宏观经济研究院投资所投融资研究室研究员张汉亚告诉本报记者，财政部通过发行特别国债购买外汇用于国家外汇投资公司进行海外投资，给市场形成一个观念，就是外汇储备过去不能用，现在可以购买投资了，真正解决外汇问题，可能需要很多的办法，包括很多的措施。

　　国家外汇管理局局长胡晓炼今年3月曾表示，外汇投资公司将于今年成立。市场传言称，该公司已确定首批将发行相当于2000亿－2500亿美元的人民币债券，然后向央行购买相应额度的外汇进行投资，购汇额度相当于目前1兆�熗蛞冢犆涝�外汇储备的20％－25％，此后的外汇管理额度将逐步扩大。

　　温家宝总理在今年“两会”期间所作的《政府工作报告》和在今年年初召开的全国金融工作会议上的讲话中都反复强调，要“推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重”、“加快发展债券市场”。

　　有专家指出，当扩大直接融资规模和比重被中央提到了前所未有的高度时，债券市场要大有作为，最佳选择和最优路径必须是坚持市场化的发展方向。只有营造市场化发展的和谐环境，债券市场才能持续健康安全地发展。