国防资产证券化 三部委鼓励军工企业上市融资

　　国防资产证券化是大势所趋 三部委鼓励军工企业上市引入外资

　　符合条件的军工企业可进行股份制改造和上市，有条件地引入外资

　　国防科工委网站日前发布国防科工委、发改委及国资委《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》，该《意见》的接收单位包括中国证监会等。《意见》指出，除少数核心重点保军企业应继续保持国有独资外，鼓励引入境内资本和有条件地允许外资参与企业股份制改造，鼓励符合条件的企业通过资本市场进行融资。

　　国防资产证券化是大势所趋

　　军工企业的股份制改革是历史发展的必然。《意见》指出，由于多种原因，军工行业整体改革步伐缓慢，严重制约了国防科技工业的发展，难以适应中国特色军事变革的需要。随着军工行业壁垒逐渐被打破，许多具有技术和经济实力的非军工企业，包括民营企业、外资企业以及混合所有制企业积极参与武器装备的科研生产活动，军工企业面临越来越激烈的市场竞争。

　　银河证券鞠厚林认为，“国防资产证券化”是军工行业发展的大势所趋。由于军工和航天是战略性部门，难以产生直接的效益。如果军工航天事业全部依靠政府投资，将形成巨大的财政负担。

　　据记者了解，近年来，我国政府明确提出建立多元化、多渠道的航天投资体系。2004年6月经国务院批准，国防科工委和国家发改委联合发布的《国防科技产业政策纲要》中明确提出：推进国防科技工业投资主体多元化，鼓励社会资金参与国防科技工业建设，鼓励符合条件的企业改制上市。国家的“十一五”规划也明确提出：深化军工投资体制改革，推进投资主体多元化。

　　力争几年内完成股份制改造

　　《意见》指出，军工企业股份制改造已具备了相应的条件。目前除少数关系国家战略安全和涉及国家核心机密的重点军工企业外，多数军工企业承担的是军民两用产品或一般军用配套产品生产任务，具有公益性和经营性双重属性。

　　军工企业股份制改造的主要目标是：力争用几年的时间，使符合条件的军工企业基本完成股份制改造，实现投资主体多元化，推动军工企业建立现代企业制度和现代产权制度，形成规范的法人治理结构，建立起有效的激励机制和风险制约机制，使其成为真正的市场主体。

　　军工企业整体上市提速

　　联合证券研究认为，军工系统企业长期处于低效率和低效益经营状态，军品生产多采取集团公司的全资子公司形式，无法通过资本市场募集资本和通过规范的公司运作方式提高军品科研生产能力和效率。近期，主要军工集团如中航一集团、中航二集团、兵器工业集团等透露出越来越清晰的资产整体上市加速信号。通过以现有上市公司为平台整合集团旗下相关业务，打通融资渠道以实现对集团下属主要经营性资产的公众化与集团外资产的收购将构成这种资产整体上市的主要模式。

　　据查，目前中航一集团旗下的上市公司共有4家，分别是西飞国际(000768)、贵航股份(600523)、力源液压(600765)和中航精机(002013)。可以预料，中航一集团的整体上市必将带来旗下上市公司大规模的资产整合。去年6月23日中航一集团总经理林左鸣明确表示，原则上一定要实现整体上市；到了今年6月23日，国防科工委网站发布上述《意见》。时间刚好过去一年，活跃在A股市场上的西飞国际，其股价已经飞涨了4倍。

　　■ 政策解读

　　三类军工企业可开放融资

　　《意见》称，军工企业股份制改造应坚持“分类指导，循序渐进”。对从事战略武器装备生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的少数核心重点保军企业，应继续保持国有独资。而以下三类则可以根据具体情况向社会融资：

　　第一类：以民为主，从事军民两用产品、一般武器装备及配套产品生产的军工企业，鼓励和支持其引入各类社会资本实施股份制改造。第二类：从事关键武器装备总体设计、总装集成以及关键分系统、特殊配套件生产的重点保军企业，在保持国家绝对控股的前提下可以实施股份制改造。第三类：从事重要武器装备生产的其他重点保军企业，根据承制武器装备的重要程度，可实行国有绝对控股、相对控股、参股等多种形式的股份制改造。