最赚钱的时期将淡去

　　扬子晚报网消息虽然从目前出台的各项宏观经济数据来看，经济稳定增长的势头仍然较好，中期之内市场的牛市趋势仍会维持，但友邦华泰研究员张娅认为，当前的市场风险与前期相比，已经不仅仅是估值较高以及随时可能由此触发的针对资本市场流动性的调控政策风险。

　　张娅分析，事实上，随着下半年针对经济过快而可能展开的各项宏观调控的落实、随着外部实体经济环境和我国出口优势的变化、以及随着各上市公司集团优质资产注入高峰期在未来1-2年内的逐渐过渡直至完成，在消费力量尚未在经济总量中占据绝对优势之前，企业利润同比增速将会出现逐渐放缓的趋势，与之相适应，市场最为黄金的时期也会随之逐渐淡去。

　　但同时张娅也指出，由于宏观调控手段的不断市场化、外部实体经济环境变化的时滞性和反复性、以及国内消费持续不断的成长等因素，预期企业利润增速的趋缓周期将会被相对拉长，企业利润增速的趋缓信号在流动性充裕的市场中将会被相对弱化和模糊。牛市趋势在中期之内仍会维持。

　　张娅认为，政府对于市场估值较快提升和市场泡沫积累的担心，决定了未来如果市场在流动性推升下出现连续上涨，各类针对资本市场流动性的调控政策会陆续出台，而市场整体在经历了5.30的系统性风险之后，对于该类信号相信不会再置之不闻。

　　张娅强调，近期市场进行了连续反弹，一系列针对资本市场流动性的调控政策又开始出台，包括加快大型股票供给、出台QDII以及国家外汇投资公司发行特别国债等，政策本身的实质影响程度暂且不论，但起码传递出政府对于控制市场估值风险的决心。因此，市场未来震荡加大的牛市特征基本确立。朱李　管小峰