利空接二连三股民心态大乱

　　对于近期股市大幅下跌，我们认为，是投资者对政策调控的滞后反应。近一周来，利息税的减免通过人大授权、1.55万亿元外汇投资特别国债的发行、股指期货细则出台、国有股减持办法推出也迫在眉睫等，利空消息消化一个又来一个，投资者极度担忧，造成抛盘集中释放。

　　政策不确定性仍在

　　特别要注意的是，近期政策虽已公开，却并未对政策最终执行情况作出说明，比如利息税到底是减还是免？特别国债到底是向央行还是向商业银行、社保等机构或个人发行？QDII到底什么时候投资海外？股指期货到底什么时候推出？

　　这样，无论是机构还是散户都无法对这一系列政策作出准确的判断，增大了政策的不确定性，造成投资者心态恐慌。

　　有这么几则股民的真实写真：一位新股民今年3个月赚了80%%，亲戚朋友纷纷将钱交给他打理，不过由于他对政策调控的认识不足，已将他的全部利润倒了出来，最近天天在找机会减仓，离开这个股市。

　　另外一位专业投资机构的朋友，在最近的市场震荡中，反复被市场教育，老是高买低卖，“十多年来，没被这样玩过，心态大乱。”最后，他也只有减仓。还有一位中签拓邦电子的，“看过新股大涨过，没看过新股这么大涨。”因为担心大盘不好，开盘在39元就将新股卖掉，而该股最高涨至71元，少赚了不少。

　　这就是目前的市场心态。

　　大盘可能继续探底

　　我们认为，近期的一系列政策，更多是对流动资金的存量部分进行引导，没有解决流动性泛溢的根源，即在贸易顺差和消费乏力下，企业末分配利润和个人金融资产的扩张。

　　所以，我们认为，只有当政策真正实行后，市场的不确定性才会大大减小，大盘才可能企稳走强，但在短期内，由于市场心态不稳，股指可能继续向以4000点为中轴的箱体下部探底。光大证券曾宪钊