基金QDII业务范围扩大有助于最大限度分散风险

　　中国证监会6月20日颁布了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》。市场人士认为，试行办法有助于境内投资者分散投资风险，也使得国内基金公司、券商大规模开展全球资产管理业务、参与国际竞争成为可能，舒缓“流动性过剩”的渠道进一步拓宽。

　　试行办法对开展QDII试点业务的准入条件进行了明确的量化规定：基金管理公司门槛是净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资基金管理业务达两年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。

　　按照粗略估计，满足上述条件的基金公司和证券公司数量分别不到20家。相比目前58家基金公司和100多家证券公司的市场规模，能够申请开展QDII业务的机构只占到了很小的比例。

　　随着A股市场震荡加剧和港股近期的走强，不少投资者开始寻觅投资港股或其他境外股票市场的渠道。证监会此次出台的政策使内地居民通过机构投资境外市场成为可能，居民无需通过非正规渠道将资金汇出，保证了资金的安全性。同时，将资金交给专业机构管理，也有助于保证投资的盈利性。

　　广发基金管理有限公司投资总监朱平认为，从国外的经验来看，散户投资的盈利能力往往低于机构投资者。在国内金融市场尚未完全开放之际，个人投资者很难把握境外资本市场上的各类系统和非系统性风险，因此，在先期将资金交予机构投资是比较稳妥的选择。

　　在国内市场行情波动加大的情况下，投资者往往对基金公司的QDII产品回报有较高的要求。对于此，华安基金苏圻涵博士指出，在人民币存在升值预期的情况下，华安基金已经在产品设计和资产配置方面考虑到了汇兑损失问题，在投资领域的选择上，将投资于全球主要金融市场，力求最大限度地分散投资风险。

　　据了解，基金、集合计划可投资于下列金融产品或工具，如政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券，挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证等。投资地域不仅包括美国、加拿大、英国、法国、德国等发达国家，也包括巴西、阿根廷等发展中国家，在亚洲还有中国香港、新加坡、日本、韩国、印度、越南等11个国家和地区。

　　值得注意的是，尽管试点办法没有对QDII产品设计进行严格限制，可由公司根据市场需求和自身能力去开发设计，但监管部门并不是对产品设计持放任态度，而是会建立相应的审核机制对每项产品进行严格评估。试点办法生效后，证监会将正式受理QDII资格申请，进一步完善QDII监管规则。下一步，将建立QDII产品审核的专家委员会制度。

　　证监会此次还规定了针对特定市场和公司的投资比例上限。对于此，对外经济贸易大学金融学院的宋国良教授认为，设定监管上限主要是为了保障投资安全。考虑到监管审批的进程，可以预计QDII的放开会是一个渐进的过程。（陶俊洁黄少达赵晓辉）

　　市场翘首以盼的基金、券商系QDII业务规则昨日（20日）出炉。同时颁布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》（以下简称《办法》）以及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》（以下简称《通知》），不仅有助于境内投资者分散投资风险，也使得国内基金公司、券商大规模开展全球资产管理业务，参与国际竞争成为了可能。

　　QDII试点扩大 对股市有何影响

　　银河证券分析师李峰认为，此次放开基金、券商QDII产品募集币种上的限制，允许以人民币申购该产品，使得基金系、券商系QDII业务取得与银行系QDII业务同等待遇，拓宽了国内居民投资海外市场的渠道，使得普通国内居民可以切实分享到投资海外市场的收益，从而分散单一投资国内市场的风险。

　　然而，也有业内人士对此并不乐观。“通过允许人民币认购QDII产品，缓解国内市场流动性过剩压力的效果并不会很明显。”

　　“根据上述分析，允许QDII产品以人民币形式募集，短期内不会对国内A股市场的资金面形成压力。”上述人士说，“其影响将主要反映在心理层面，而不会对实际投资行为造成太大的改变。”

　　基金券商已着手准备

　　·多家公司有意QDII：业内猜测，随着针对券商和基金公司QDII业务管理办法的出台，券商和基金业QDII有望大面积推开。自华安之后，南方、上投摩根、海富通、招商、景顺长城等多家基金公司均有发行QDII产品的意向，有些公司进行了产品设计并在不断完善之中。而一些开展了国际业务的券商更是摩拳擦掌，此前已有券商在香港设立了分支机构。

　　·投资空间远大于银行系QDII：与银行QDII产品比较，基金、券商系QDII不论在可投资的境外市场范围，还是具体投资工具上，都有更广泛的操作空间。

　　·A、H股价格差有望拉近：瑞士信贷亚太区首席经济师陶冬认为，中国资金涌入港股的主要原因，就在于A股与H股间的巨大价差与估值差。A股平均市盈率为39倍，H股则为18倍。在两地皆挂牌的上市公司，平均有108%的价值偏差。

　　自银监会5月10日发布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，银行系QDII获准投资境外股票后，工商银行、交通银行相继推出了新QDII产品，传中信银行也将于近日推出新一期QDII产品。此外，保险业投资人士表示，不止一家保险公司正在积极筹备QDII产品。与它们相比，最早被允许投资境外股票的基金系QDII脚步似乎较慢，自去年推出一只产品后，至今未见新产品获批。今日，管理层发布了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，并将于7月5日起施行。一业内人士认为，这意味着基金QDII产品大面积推开不会很遥远。

　　新闻回顾：银行获准投资QDII产品

　　新华网天津5月15日电（记者徐岳孙晶）中国银行业监督管理委员会近日发布通知，商业银行开办代客境外理财业务可直接投资境外股票等产品。专家表示，百姓理财产品有望丰富，但在投资前一定要明确其风险水平。

　　银监会在通知中规定，对商业银行的境外投资范围作出调整，允许其直接投资于股票等产品。这意味着百姓可以通过商业银行的理财产品，间接投资于境外股票市场。(经济参考报)