专家看盘
上周三公布的6月份贸易顺差达到269.1亿美元，再创新高，同时，今年上半年金融机构人民币贷款增加2.54万亿元，相当于去年全年人民币贷款新增规模的约80％。本周三还将有其他重要经济数据的公布，包括GDP数据和CPI数据，使得市场焦点集中在这些即将公布的宏观经济数据上。
值得关注的是，由于目前市场一致预期6月份的CPI会超出4％的水平。在这样的水平下，本周或将成为央行“出招”的敏感时期。
事实上，日前央行公告表示，向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿元3年期定向央行票据，票面利率3.60％，低于上周四刚刚发行的3年期央票一级市场中标利率3.62％。根据统计数据，自2006年5月以来，加息总是会跟随定向央票而出台。相比于加息，定向央票对货币回笼可立竿见影，但如加息之后再发行定向央票，由于利率攀升，会明显提高发行成本，因此加息前发行定向票据可控制流动性回笼的成本。由于定向央票的发行直指6月份信贷投放过快增长，并起到流动性回笼的作用。而市场预期定向央票发行之后，紧缩政策组合拳中的加息政策的出台也将为时不远。
在经过前期的大幅动荡后，投资者操作明显趋向保守。大量资金加入摇新股行列之中，上周四宁波银行、南京银行、高金食品、蓉胜超微等四新股首发网上网下合计冻结资金约20166.63亿元人民币，创下历史新高。表现在场内就是成交量持续萎缩，二级市场资金面的压力开始显现。一方面，下半年A股市场新增加的资金需求将会超过7000亿元左右，红筹回归A股规模2500亿，首发、增发配售解禁3162亿元，拟公募增发融资额1033亿元。另一方面由于市场的波动性在增强，投资者对未来市场的走势存在疑虑，这将导致开户人数进一步回落，资金供需失衡短期开始加剧。
与此同时，管理层持续地通过市场化手段来化解流动性过剩，包括7月起实施的QDII制度、加大大型国企回归A股、检查银行资金的违规入市等。在这样的背景下，落袋为安成为不少资金的一致选择，短期市场还将会继续向下寻求支撑。
目前市场处于相对敏感期，投资者情绪的微妙变化都有可能引发板块乃至指数的结构性调整。在这样的背景下，采取防御性的投资策略无疑成为不少投资者的取向，这从近期一些优质高价股的走强就可见一斑。典型的如西部矿业、山河智能、天地科技等，其资金流入较为明显。
而在A股市场估值水平偏高的背景下，靠上市公司的内生式增长已经难以支撑股价的进一步持续大涨，未来股市的上涨动力需要外生式的业绩改善来支撑，也就是大股东的整体上市和资产注入，从而带来企业业绩的跳跃式增长。周一市场上以沪东重机、长航凤凰为代表的此类个股的强劲走势就已经说明了这一点，其中的机会值得投资者高度关注。
武汉新兰德 余凯（来源：南方日报)
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