综述：国家宏观调控新举措将促进股市稳步发展

　　新华网上海7月21日电 （记者潘清）金融机构一年期存贷款基准利率上调0．27个百分点，储蓄存款利息税由现行的20％调减为5％。中国政府宏观调控再出“组合拳”，证券市场人士认为，此举对沪深股市影响有限，扩容、振荡、稳步向上将成为未来市场运行的主基调。

　　20日，在宏观调控政策出台已成定局的背景下，沪深股市出人意料地出现了大幅上涨，上证综指和深证成指分别收复4000点和13000点整数关口，涨幅达到3．73％和4．90％。当日两市成交明显活跃，总量达到1600亿元以上。两市仅有32只交易品种告跌。

　　上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英分析认为，国家统计局公布的宏观指标，特别是ＣＰＩ数据与此前市场预测一致，市场对于加息和调减利息税的调控政策也早有预期，并通过连续多个交易日的调整作出了反应，利空效应被提前消化，因此政策公布后反而不会对市场短期产生影响。

　　另外，此次加息的幅度为0．27％，仍在市场可接受的范围内，因此不会引起股市资金的大面积流出。

　　在光大证券策略分析师滕印看来，与加息等调控政策相比，真正影响股市的实际上是基本面和资金面两个本质因素。

　　统计显示，截至7月18日，678家上市公司发布了中期业绩预告，剔除12家新上市公司，666家公司2007年中期预计净利润将达到1387．27亿元，同比增幅接近八成。

　　滕印说，从已公布的中期报告和业绩预告来看，上市公司业绩在上年的基础上继续大幅增长已经没有疑义。另一方面，新基金再度进入集中发行阶段。良好的基本面和充裕的资金面将构成市场向上的推动力量。

　　“与前期主要靠题材股拉动不同，此次沪指重上4000点主要依靠的是银行、地产等蓝筹指标股，而随着这些上市公司陆续披露中期报告，整体市盈率水平将大幅下降，市场估值吸引力则会进一步提高。”滕印说。

　　市场人士纷纷表示，宏观调控对股市的影响将更多地反映在心理层面。从股市本身来说，无论是基本面还是技术面，都已经具备了向上突破的条件。“在上市公司业绩不断改善、资金持续充沛的情况下，扩容、振荡、稳步向上将成为未来沪深股市运行的主基调。”滕印说。

　　从分析人士的观点来看，市场之所以对加息与调整利息税政策如此敏感，主要在于4300点附近一度被市场视为所谓的“政策顶”，因此当上证指数再度突破4000点时，加息以及调整利息税等调控措施“如期而至”，在部分资金眼里，会认为这将进一步强化4300点附近的政策顶。

　　对此笔者认为，这种看法并无太多的道理。一是因为加息与调整利息税并不是针对股市，而是因为6月份CPI涨幅高达4.4%，如果不加息或者不降低利息税，将进一步扩大银行的实际负利率情况，负利率状况的拓展也就会使得储蓄资金寻找新的投资方向，这不利于调控政策的落实。所以，加息与调整利息税与股市走势并不存在着直接的对应关系。二是因为加息与调整利息税预期其实已在市场预期之内。在本周四CPI、GDP等数据公布后，市场就已经充分预期随后会出现调控政策，0.27个百分点的加息数据在此预期之内，利息税从20%下降至5%略微出乎市场预期，因为市场预期是10%，但幅度相差并不大，因此对市场也不会带来实质性冲击。本周五大盘一浪紧似一浪的上升行情，颇有“一块石头落地”后的轻松特征。

　　故笔者认为调控措施并不会强化政策顶的形成，相反会进一步成为大盘上涨的催化剂。一方面是因为前文提及的调控政策是在市场预期之内，所以，鞋子落地后自然出现“反扑”。另一方面则是因为加息与调整利息税可能会进一步显现人民币利率的优势地位，尤其是利息税取消之后更是如此，从而使得海外热钱有进一步流入境内的动力，这其实也得到了前期以加息为核心的调控措施出台后A股市场走势的佐证。因此，调控政策过后，大盘的趋势并不会因此而发生逆转，相反，极有可能形成红色星期一的走势。

　　新华网上海7月21日电（记者潘清　何广怀）来自沪深证券交易所的最新统计数据显示，截至7月20日本周最后一个交易日，沪深股市总流通市值为59084．8亿元，较上周末（7月13日）增加4．2％。

　　其中，沪市流通市值为39162亿元，增4．24％；深市流通市值为19922．8亿元，增4．13％。

　　沪深股市强劲反弹 沪指重返4000点整数关口

　　新华网上海7月20日电（记者潘清）20日沪深股市出现强劲反弹。上证综指和深证成指收盘站上4000点和13000点整数关口。与此同时，两市成交总量放大至1600亿元。

　　当日上证综指以3918．41点的当日最低点小幅高开，随后一路震荡上行。午市开盘后股指迅速收复4000点关口。在上摸4062．12点的全天高点后，沪指报收于4058．85点，较前一交易日大涨3．73％，全天振幅则为3．67％。

　　自5月30日以来的一个多月时间，股市非理性连续快速上涨的趋势得到有效抑制，与此同时，市场出现了多次非理性的连续下跌甚至暴跌和大幅度震荡，整个市场一直沉浸在对政策调控的恐惧中，近一段时间来的市场走势，始终离不开政策面的影响。由于担心政府在周末可能发布新的调控政策，现在股市又患上了“周末综合症”，这是很不正常的。如果长此下去，中国股市将继续带着“政策市”的烙印，重新步入漫漫“熊途”，从而丧失完善和发展中国资本市场的大好时机，影响中国经济社会和谐稳定地发展。

　　近来财政部一系列措施，比如，出口退税的部分取消、资产交易印花税的导入、利息税征收减免的法律障碍的扫除、1.55万亿元特别国债的发行等，都引起了社会各界普遍的关注。笔者也注意到，一些股民对这些财政政策的认识存在一些偏颇的地方，为此，我想在此简单地阐述一下它们的作用和自己对财政政策的整体看法，以期股市不再出现不必要的过度反应。