美元大量流入 印度卢比不断升值

　　中国日报网环球在线消息：印度卢比不断升值，今年1季度通胀率已蹿升至6.1%，这背后还存在美元的大量流入。

　　从去年9月开始的印度卢比升值趋势目前尚无停止的迹象。到《环球财经》特约记者发稿的7月21日，美元对卢比的汇价为1比40.31，虽然比上月曾经跌破40的纪录略有回升，但比今年年初仍上升了10%左右。卢比汇率的强势仍然坚挺。

　　专家预计，卢比对美元的汇率今年全年将维持在41：1的水平，而明年将可能进一步升值到40：1。不仅如此，卢比对其他货币汇率也出现了不同程度上升。今年1—5月，卢比对英镑、欧元和日元分别升值了8%、6.9%和11.2%。

　　出口很受伤

　　随着卢比对美元持续走高，印度的主要出口行业如纺织、服装、电器、机器、化工汽车零件以及通讯信息产业等都受到沉重打击。

　　经常同记者一起打乒乓球的朋友中有一位年轻的纺织品出口商，主要向欧美地区出口成衣。他最近抱怨说：“我们的生意越来越不好做了。出口量在增加，但利润却在减少。”

　　据印度商工联合会（FICCI）的调查，印度11个行业产品的出口价格已经因此而失去优势，与对手相比竞争力平均下降10%—12%。占印度出口总规模8.2%的服装产品因卢比升值导致国际市场价格提高了8%—15%。仅在今年4-5月间，服装出口减少的幅度就可能达到50%。

　　印度棉纺织品出口促进会表示，服装企业因为出口下降几乎停止了对面料产品的购买，导致了8%—10%的工人失业。

　　电器、食品加工业的情况也不乐观。印度食品加工出口商在南美国家，如巴西、巴基斯坦和中国的市场份额减少。金属成品领域，器具和厨房用具的利润从以前的12.6%降至1.6%。

　　化工产业也面临同样的命运。除了出口减少外，利息提高使生产成本提高1.5%—5%，利润率从10%降至4.3%。其他像海产品的出口也受灾严重。印度海产品出口协会主席塔拉坎表示，“卢比升值所带来的损失比2004年海啸还要高出100倍。”

　　印度媒体关注最多的，恐怕要数本币升值对印度信息和通讯技术产业的影响了。

　　印度软件业的“领头羊”信息系统公司上周调低了本年度营业水平预期，塔塔咨询、维普罗等其他公司的情况也差不多。今年4月，信息系统公司按卢比对美元43.10的汇率预测其市场业绩，另一家“思想树”公司则按42.3的汇率来预测其业绩，结果两家公司都失算了。由于对国外市场尤其是北美市场的严重依赖，因此印度的软件工业对卢比的汇率十分敏感。对于上述三家企业而言，外汇收入分别占到其收入总额的56%、51%和35%。

　　至今年3月，印软件出口额实现310亿美元，从目前情况看，整个IT产业如果能实现年度1250亿美元的出口目标就算不错了，而在三个月前政府的估计数字是1600亿美元。

　　印度商工部长纳特说：“我们正在同印度中央银行进行磋商，也在印出口委员会保持接触，以找到问题的出路。”据纳特介绍，印商工部正在考虑对劳动密集型的出口产业实行优惠的退税政策。

　　美元大量流入

　　印度人一贯认为本国货币汇率的提高是国力增强的标志。但在卢比升值背后，的确存在着外汇特别是美元的大量流入。

　　从外国直接投资到海外商业贷款，从外国机构投资的流入到本国侨民海外汇款，加上印度出口换汇不断增长，这些因素共同推动了印度的外汇储备持续增加，目前的外汇储备规模已达到2000亿美元，名列世界第五，且没有出现放缓的迹象。

　　在今年3月截止的2006财年，印度吸引的外国直接投资（FDI）总额达到约160亿美元，几乎是上一财年的3倍，其中超过一半都是在最后4个月流入的。再看海外商业借款。印度企业在海外大量借贷，以筹措用于国内外投资和收购的资金，这些借贷资金回到印度，增加了资本流入。

　　有数据显示，去年4月至12月，通过外来商业借贷流入印度的资金总额达121亿美元，年比上升33%。借贷资金的流入在本财年很可能继续增加。在今年头3个月，印度企业向央行通报的海外借贷计划就达到近100亿美元。

　　2003财年-2006财年，外国机构投资者基金（FII）的年均净流入高达81亿美元。2007年头7个月的趋势显示这种流入正在持续，FII净流入额为46亿美元。组合投资资金的另一个主要来源是印度企业通过全球存托凭证(GDRs)和美国存托凭证(ADRs)在海外发行证券。2006财年印度源于GDRs和ADRs的流入总额为38亿美元，年比上升48%。

　　海外印度侨民向国内的汇款也是资本流入的一个主要来源。印度在全世界有2200万侨民，其中大部分集中在富有的海湾地区国家。除了对家乡的眷恋之情以外，颇具吸引力的存款利率也是这些人将资金大量汇回印度国内的原因之一。2006财年定居海外的印度人存款额达到38亿美元，比上一财年增加35%，2007年3月底存款余额达到395亿美元。

　　印央行被动干预

　　2007年1月，印度通胀年率上升至6.1%，大大高于一年前的4.2%。为了实现印度中央银行确定的更为严格的新通胀目标：从2006财年的5%-5.5%降至2007财年的4.5%-5%，有迹象表明印度联邦储备银行到今年年底之前还可能加息一次。据此，经济界分析人士认为，从长期和宏观层面上看，印度卢比目前显然是被高估了，汇率应该下调。

　　印度的汇率确定是一个复杂的机制，既不是由市场定价的自由汇率机制，也不是完全由政府确定价格，而是通过印度中央银行—联邦储备银行的货币市场操作，如买进或卖出外汇而进行间接控制的。自从去年卢比开始升值以来，据信，印度中央银行已买进了240亿美元的外汇，以平抑卢比持续攀升的势头。

　　印度联邦储备银行行长雷迪最近表示，巨额的外国资金涌入，给印度的汇率管理和货币政策带来挑战。印度央行的目标是把印度卢比维持在3%至5%的交易幅度，为了确保印度卢比的贸易加权汇率不会被过分高估，印度央行已大举入市干预。

　　有经济学家认为，大量外部资金的涌入推动卢比汇率升至近8年的高点，这将促使作风保守的印度央行推迟实现卢比全面自由兑换的进程。该小组在去年9月提交的报告中，建议分3个阶段在5年内使卢比实现可自由兑换。但印度央行任命的汇率改革小组成员表示，印度不应允许卢比汇率自由浮动，必须保持一定的控制力以阻止资本外逃导致的任何重大危机。

　　目前，印度的政策制定者面临两难的抉择。

　　一方面，从宏观经济的角度来看印度面临抑制通货膨胀的压力；但另一方面，近年来印度快速的出口增长一直是印经济增长的重要催化剂，出于经济和政治原因的考虑，决策者不能承担忽视出口商问题的后果。

　　文章醒目处：

　　在卢比升值背后，的确存在着外汇特别是美元的大量流入。这与中国的情况有相似之处。未来，印度的举动值得中国密切关注。 (来源： 环球财经 作者：王生)