次贷危机再掀股灾　港股跌700点沪指跌104点

　　次贷危机再掀股灾　港股跌700点沪指跌104点

　　机构称不排除中国A股借势展开中级调整

　　全球股市受美国次级抵押贷款(简称次贷)危机影响正在放大，昨日亚洲股市再度全线大幅下跌，日股跌幅达2％，恒指跌幅超过3％，台湾股市、韩国股市等也大幅下挫。

　　受此刺激，一直特立独行的沪深A股终于展开了调整的步伐。在H股巨大跌幅的刺激下，前期领涨A股冲击5000点的工商银行、中国银行、中国人寿、中国平安昨日终于出现大幅的调整，带动上证指数大跌104点，跌幅为2.14％。

　　在全球金融市场大动荡依然没有平息的背景下，已经出现高估迹象的A股是否也将步其后尘？越来越多的国内中小投资者开始出现恐慌，但昨日接受记者采访的机构人士大多表达如下的观点：境外股市的暴跌目前更多对A股心理上产生影响，但当前A股的流动性依然充裕，而基本面尚未恶化，现阶段不必太过悲观。

　　恒指跌700点韩股创5年最大单日跌幅。

　　受美国次级抵押贷款市场危机拖累，亚太股市昨天再次大面积暴跌，其中，恒生指数全日收市跌703.33点或3.29％，报20672.39点，成交量急升至1049.41亿港元，中资金融股沽压沉重，工行跌5.48％，报4.31港元；建行跌5.25％，报5.05点；招行跌4.56％，报26.15港元；国寿跌5.3％，报28.6港元；平保跌3.58％，报59.2港元；

　　日经指数收盘下跌1.99％，钢铁航运等股票遭投资者严重抛售，午后股指一度跌破16000点，报16148.49点。

　　韩国股市收市下跌6.93％，收至两个半月来低位，并创下5年来最大单日跌幅。由于昨天韩国股市休市而周边市场暴跌，今早开市后股指以大幅下挫补跌，随后，三星电子等出口股及券商股抛压加大，导致股指直线下滑。韩交所不得不两度盘中暂停交易。截至收盘，首尔综合股价指数下跌6.93％至1691.98点，为5月30日以来最低收位，同时也创下2002年6月26日重挫7.15％以来最大单日跌幅。盘中最低至1685.19点，下跌7.3％。

　　澳洲股市跌势惨烈，指标S&P／ASX200指数盘中一度大挫逾300点或5％，低至5490.8点，创下7年多来最大单日跌幅。随后股市反弹，将跌幅收窄至1.3％。

　　A股大幅低开沪指跌104点

　　昨日双双大幅下挫，其中上证综指跌幅超过2％。前一阶段表现强势的金融板块当日领跌大盘，大多数个股跌幅都达到4％左右。

　　当日上证综指以4845.02点跳空24点低开，一路震荡下行跌破4800点整数关口，下探至4710.31点后股指有所回升，收盘报4765.45点，较前一交易日下跌2.14％，全天振幅为2.77％。

　　深证成指当日一度跌破16000点整数关口，收盘报16053.15点，跌幅为1.65％。

　　前一阶段表现强势的金融保险板块，当日全线大幅回调。其中，工行和中行跌幅分别达到4.51％和3.88％，报收于6.77元和5.95元。此外，交通银行、深发展A、宁波银行、中国人寿、中国平安跌幅均超过了4％。银行板块个股中，仅有中信银行出现了0.44％的微弱涨幅。

　　国内流动性充裕局面短期未变

　　“次贷”的大风浪是否会将A股这艘仍独自奋进的大船掀翻？已经成为目前困扰许多投资者的最大问题。而昨日权重股的领跌更加深了这一忧虑。但从目前记者了解到的情况看，机构投资者普遍都还持乐观的态度。

　　目前国内最大的基金公司南方基金投资部执行总监许荣向本报记者表示，“我们依然坚持去年年底时对国内市场的看法，A股依然处于大牛市当中，无论是境外市场的波动还是境内的宏观调整政策，都不会扭转这一趋势，但短期会造成波动”。

　　在万联证券研发中心总经理黄晓坤看来，“A股近期的调整更多来自自身的调整压力，在目前估值偏高的情况下，5000点关口市场的信心不足”。他表示，A股和境外市场仍是相对隔离的市场，次级债导致的全球流动性危机不会直接波及A股。“H股的大跌，会对A股的估值产生影响，但不是一个决定性的因素”。

　　中信证券日前发表报告指出，A股市场资金面情况与海外市场联系不大，庞大的储蓄存量和居民投资意识苏醒还可能继续推动市场发展，短期国际资本流动对市场的影响不会过于显著。反而是在全球金融市场波动中，具有较好成长预期的A股市场也有可能成为危机中的避风港。可以为这种观点佐证的是，目前国内基金和A股的新开户数依然保持着上升势头。而从目前新股申购动辄冻结资金破万亿来看，国内资金充裕的局面目前尚未改变。

　　A股后市走向

　　不排除出现中级调整

　　友邦华泰上证红利ETF基金经理张娅也表示，随着国内证券市场逐步融入国际金融体系，全球性金融事件对地区金融市场的感染效应强烈。如果亚洲周边市场均受到负面影响，中国的投资者心态也会受到一定的冲击；再加上6月份宏观经济数据仍然显示经济增长偏快，导致市场对央行调控的预期增强，国内市场的波动性在近期有可能加大。受全球流动性收紧的影响，短期流入中国的热钱速度可能放缓。

　　万联证券研发中心总经理黄晓坤告诉记者，“我对市场的担心更多来自A股本身，次级债事件只是一个导火索，未来特别国债发行以及股指期货推出等因素都会对市场造成较大冲击，不排除会出现中期的调整，具体调整的点数和时间不好预测，但是调整的幅度不会太大，也不会改变牛市的趋势”。他认为，昨日三线股的上涨只是前期权重股大涨后导致的市场惯性行为，难以持续。

　　张娅认为，次级债风波推升了推升全球市场利率水平，一些对热钱流动比较敏感的大宗金属材料价格会出现较大的波动，中国相关行业的上市公司可能在短期内受到一定的负面影响。

　　中信证券担忧，随着次级债危机愈演愈烈，当前A股屡创新高处于历史性的高位，是否能有信心和能力承受这场情绪波动，还需要看市场的表现。陈文招表示，如果次级债事件真的导致全球主要经济体出现经济衰退，对国内出口以及上市公司业绩的影响将会在明年上半年显露出来。

　　国内机构动向

　　基金暂未主动性减仓

　　作为目前国内最大的基金公司的投资部执行总监，许荣表示，“目前我们管理的资产已经接近2000亿元，如果进行频繁的调仓，将会产生巨大的交易成本。我们判断，现在全球性的流动危机只是阶段性的，对A股的影响也是非常有限的，没有必要为此进行大的操作”。

　　华富基金的研究总监陈茹也表达了类似的观点，“香港市场的投资主体有大量境外机构，近期亚太地区包括港股的大跌原因应是境外资金抛售股票救急所为，不会直接冲击A股，作为机构投资者，我们依然坚持价值投资的选股策略，并认为A股享有溢价是应当的。次级债危机是8月份甚至下半年我们关注的重要因素，但从目前影响看，还没必要采取特别的防御措施”。

　　次贷危机演绎

　　股灾未必扩大为经济危机

　　“美国次级抵押贷款问题被夸大了。”在接受本报记者采访时，中国银行全球金融市场部的首席分析师谭雅玲表示，此前美国、欧洲、日本三大央行向银行系统注资，其实是一种防范性的举动，“事情未必就有那么严重。”她认为，尽管全球股市近日暴跌，主要还是心理和技术上的影响，从去年10月份至今，美国道琼斯指数最高涨到了14000点以上，“这一次调整可以说是为了美国股市中长期上涨而挤压泡沫。”

　　据报道，从8月9日起，世界各地央行在48小时内注资超3262亿美元以“抢救”股市，其中，美联储在两天内注入资金相加达到620亿美元，此后在15日再注入70亿美元；欧洲央行则从9日至15日陆续注资超过了2000亿美元。相比美欧央行的“慷慨”，日本央行在注入巨额资金后，撤回了1.6万亿日元救市资金，一时间让市场信心出现动摇。

　　“事实上，美、欧、日央行行长的个性，对此次注资救市行动有很大的影响。”昨天，著名经济分析人士谢国忠在接受本报记者电话采访时表示，相对于美联储主席伯南克的强硬态度，欧洲央行行长则跟华尔街走得更靠近一点，所以欧洲央行的注资更为“激进”，“而日本央行行长则是对流动性过剩持有非常反感的态度，这是日本央行抽回救市资金的原因之一。”

　　曾任摩根士丹利亚太区经济学家的谢国忠认为，次级抵押贷款问题的根本在于美国房地产市场的萎缩和美元的高利率。他表示，在伯南克执掌下，要美联储来接手华尔街烂摊子的历史将不会再重演，也就是说，美联储将会采取强硬措施，并不会去主动降息和刺激房地产市场，而让华尔街自己承担这次危机爆发的责任。

　　对于各大央行的注资，中投证券宏观经济分析师李云洁持有不同的看法。她向记者表示，美联储的注资主要目的是为了稳定目标利率，而不是直接用于救市。另有分析人士表示，注资其实只能解决短期的流动性问题，无法解决投资者由于次级债问题而带来的损失等问题。

　　一位从事海外资本市场研究的分析师则向记者表示，当事态进一步变得恶劣时，美国是有实力使得这一轮危机得到缓冲，“主要的途径是降息，因为现在美国有降息的空间。”他认为，一旦美国动用降息这一“杀手锏”，说明资本市场乃至世界宏观经济的问题很严重了，这样很可能会导致市场上更多的恐慌性抛售。“从目前的情况看，除非有大的金融机构破产，否则还不会出现降息。”

　　目前美国的利率保持已经有一年多的时间。李云洁表示，在出现次级抵押贷款危机前，美、日、欧其实都在考虑加息，其中美国现在面临的通胀压力并不轻，所以其降息的概率很小，“只能说下半年美国的经济重心从缓解通胀压力转移到应对资本市场危机上来。”

　　那么，究竟这一次由次级抵押贷款引发的股市风暴，会不会演变成为全球性的金融危机以及经济危机？有分析人士认为，危机其实任何时候都存在，而这一次未见得有这么严重。此前，有人认为中国内地市场可以在这一次风暴中扮演全球资本的避风港的角色，李云洁则认为，目前美国已经有不少投资者买进了美国国债，因为在股市大跌中，买入有国家担保的国债，表明投资者偏向低风险的品种，“从西方国家看来，他们不少人认为现在的中国内地股市属于高风险、高收益的市场，并不是他们眼中的"避风港"。”

　　专题撰稿(除署名外)本报记者　贾肖明　骆海涛

　　实习生　刘湖源　黄孝平

　　亚太地区股市全线大跌

　　制图：马海腾

　　(图表略，详见报)