周边股市纷纷反弹 沪综指创年内最大单日涨幅

　　昨日(20日)A股市场整体走强。其中，沪综指上涨5.33％，创今年最大单日涨幅。分析人士指出，从短期看，美联储降低再贴现率使得周边股市强劲反弹，从而对A股走势构成正面刺激。从长期看，美国实质性降息预期大增，这将压制中国未来的加息空间，并进一步巩固流动性充沛这一A股牛市的最重要支撑因素。

　　A股收盘登上4900点

　　在美联储降低再贴现率的影响下，上周五纽约交易所综合指数上涨了2.51％。昨日，日经指数上涨3％，创13个月以来最大单日涨幅；韩国股市劲升5.7％；香港恒生指数上涨5.93％，国企指数涨幅达8.74％。

　　昨日沪综指跳空高开逾100点，最高上探4906点，收报4904.85点，上涨5.33％。深成指报收16589.80点，上涨5.74％，距历史高点仅一步之遥。两市昨日仅有35只个股下跌，普涨特征明显。

　　但是，周边市场能否继续给予A股市场正面刺激仍有待观察。分析人士指出，从美元隔夜拆借利率走势可以看出，在美联储降低再贴现率后，市场流动性问题得到一定缓解，但次级债问题并没有因此得到全部解决，预计美股以及周边股市经过反弹后将进入反复震荡期。

　　牛市基础进一步巩固

　　分析人士认为，美联储降低再贴现率可视为A股市场的重大趋势性利好，因为支撑A股牛市的最重要因素———充沛的流动性将因此变得更加牢固。昨日交易所国债指数上涨0.16％，便是市场对流动性充沛而加息预期降低的积极反应。

　　目前一年期美元LIBOR（伦敦同业拆借利率）为5.0737％，人民币一年期SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）为3.6069％，二者之差仅为1.4668个百分点。再贴现率降低使得美国实质降息预期大增，而在中美息差本来就很小的情况下，大大降低了中国央行未来持续加息的预期。因此，低利率的维持将使目前流动性充沛的局面得以延续。

　　一方面，在CPI上涨的背景下，持续加息预期的弱化意味着我国实际利率显著偏低的局面短期内难以改变。更多的货币将会从银行体系流出，寻找更适合的保值替代品。另一方面，如果央行加息空间变小，在资本管制部分失效的情况下，人民币持续升值预期将更为明确，不排除“热钱”会继续加速流入，从而巩固流动性充沛的格局。

　　不过，来自估值方面的短期压力仍然值得关注。据Wind资讯统计，即使以2007年预测业绩计算，目前A股整体动态市盈率已达37.89倍。分析人士预计，A股市场短期内很难出现大幅单边上涨行情，强势震荡整理或将成为今后一段时间的常态。 (来源：中国证券报)