五粮液王者气象将显

　　五粮液王者气象将显

　　对于大多数投资者来说，选择一支有公司实在业绩支撑，强抗跌且有成长潜力的股票，可能要比那种题材类股票来得更实在。在国民经济高速发展的大环境下,奢侈品消费以高于社会平均消费的速度增加，五粮液作为奢侈品消费股公司,销售收入占整个行业收入的20%，是当之无愧的中国白酒之王，无疑是当前投资的首选。

　　2007年6月初，股市连续暴跌，短短4天，沪指下挫超过15%，更创下了一日下跌330点的历史最高记录。不过，在超过百支股票连续4天跌停的情况下，仍然有一些股票傲视群雄，五粮液就是其中一只。管他风吹浪打，我自闲庭信步，五粮液的王者风范不由得不使人刮目相看。

　　在2006年中国最有价值品牌评估中，“五粮液”的品牌价值为358.26亿元，继续稳居食品制造业第一位，连续12年蝉联榜首。今年，胡润百富榜《2007至尚优品——中国千万富豪品牌倾向调查》结果显示，“五粮液”再次成为最受富翁青睐的白酒类品牌。五粮液的品牌价值和酒王地位无可撼动，这也是支持它在股市的坚强后盾。

　　从生产能力看，目前，五粮液的商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地。更为关键的是其中附加值和利润最高的一级酒率稳步提升，成为业绩稳步增长的基础。

　　从市场需求来看，白酒行业景气会随同GDP的快速增长和股市的财富效应，至少持续到2008年。因此，在最近两年中五粮液估计还是可以保持较高销售增速，并真正发挥其“世界白酒之王”的全部功效的。

　　从过往业绩看，对低端产品的结构调整和提价策略将大幅增加公司利润。2006年，五粮液在销售商品酒比上年同期下降了6万吨(为18.97万吨)的情况下，依然实现主营业务利润32.13亿元、净利润11.70亿元，分别比上年同期增长33.13%、47.86%。这一利润大增的情况，主要是由于公司压缩了尖庄等低档产品，同时对其高、中、低档产品进行了共三次提价所导致。目前，公司高价位产品已经占到销售收入的59%。

　　2007年年初，五粮液产品又进行了提价，第一季度报告显示，公司实现主营业务收入增长10.14%；实现净利润增长36.27%；每股收益0.27元，同比增长35%。因此，不排除公司在2007年后期对产品继续提价以提升业绩的可能。

　　在销售工作方面，预计唐桥董事长将会在下半年对销售政策作一些调整。公司未来的目标是占据白酒市场1/6以上的市场份额，约为90亿元。预计2007年五粮液销量在12000吨以上。

　　此外，消费税下降对于白酒业也是一利好消息。2006年5月开始，白酒行业从价税下降为20%，对五粮液公司未来的经营业绩肯定会起到一定的促进作用。

　　还有，五粮液普遍被基金看好。五粮液前10名无限售条件股东全部是机构投资者。市场预计五粮液2007～2009年的EPS分别为0.45元、0.67元和0.85元，考虑到资产收购后的合理EPS分别为0.79元、1.21元和1.56元，对应PE分别为33倍、22倍和17倍。38元的估值和相对2008年近30倍的动态市盈率是合理的和被市场接受的。而且按照9.58%的年折现率，可以得出未来6个月和12个月的合理估值和目标价分别为40元和42元。

　　面对着蓝筹股渐行渐远，把握现在，收获未来，短线中线长线，“五粮液”应该是不错的选择。