加息与猪肉（金海观潮）

　　加息加不出猪肉，但当猪肉等食品价格上涨向一般消费品传导，并增加居民生活成本时，包括加息在内的货币政策手段还是应当果断出手

　　加息与猪肉，原是不相干的两样东西，最近几个月却常常联系在一起。

　　近期，在猪肉等食品价格推动下，居民消费价格总水平（ＣＰＩ）明显上涨，已连续5个月超过或达到3％。为了防范通货膨胀风险，央行频频动用包括加息在内的货币政策手段，上周就实施了年内的第四次加息。

　　对加息与猪肉的这种联系，有一种观点认为，猪肉等食品价格上涨，不是需求膨胀而是供给暂时偏紧引起的，应当动用财政政策等手段加大市场供应；并且，“猪无半年贵”，食品价格上涨将较快逆转，不会影响总体价格走势，统计表明，上半年剔除食品和能源后的核心ＣＰＩ仅上涨0．9％。一句话，货币政策管不了也不该管食品价格。

　　这句话只对了一半。货币政策虽然管不了食品价格上涨本身，但必须高度重视食品价格上涨带来的影响。

　　应当看到，食品价格变动往往具有第二轮影响，即通过成本推进的机制传导到其他价格上去。今年4月以来，欧洲小麦价格暴涨了50％，由于原料成本的提高，意大利面食价格上升了20％；由于饲养成本的提高，德国的牛奶和奶酪价格上升了50％。再看国内，前期农产品价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业。

　　另一方面，居民对通胀的感受主要基于经常购买商品的价格，食品价格持续上扬，可能会诱发居民的通胀预期。虽然从长期看，我国已处于买方市场，满足消费者需求的物质基础十分雄厚，价格杠杆也能有效调节供求关系，物价上涨不具有可持续性，但在短期，如果供给一时跟不上，加上少数经营者趁机合谋涨价、哄抬价格，通胀预期的增强有可能加大价格上行的压力。为了稳定通胀预期，货币政策也应当密切关注食品价格问题。

　　事实上，近年来国外许多中央银行已将货币政策目标从核心ＣＰＩ转向整体ＣＰＩ，越来越重视食品和能源的价格变动。即使是一直强调核心ＣＰＩ的美联储，也开始重视整体ＣＰＩ。

　　展望下半年，我国国内供给和工业生产能力增长较快，国家又及时出台了一系列增加市场供给、补贴低收入者的政策措施，这些因素都会有助于缓解物价上涨给人们生活带来的影响。但也要看到，通胀风险仍然值得警惕：粮食、猪肉等价格短期内可能仍不稳定，并容易波及其他食品价格；此外，资源价格改革的推进、劳动力成本的上升，都有可能拉动物价上涨。对货币当局来说，小心谨慎总是胜过盲目乐观。

　　是的，加息加不出猪肉，但当猪肉等食品价格上涨向一般消费品传导，并增加居民生活成本时，包括加息在内的货币政策手段还是应当果断出手。