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中国货币供应量增长偏快 央行可能加大紧缩力度

  从昨天公布的10月份金融运行数据和外贸进出口数据来看,我国原有的流动性过剩压力仍然存在,另一方面,再次创下新高的10月份外贸顺差仍在带来源源不断的流动性。分析人士预计,今后一段时间,央行将进一步加强流动性管理,同时不排除继续上调法定存款准备金率的可能性。

  货币供应增长偏快

  根据央行数据,截至9月末,广义货币供应量M2余额39.3万亿元,同比增长18.5%;狭义货币供应量(M1)余额14.3万亿元,同比增长22.1%。

  对于上述数据,央行最新发布的《2007年第三季度中国货币政策执行报告》(简称《报告》)认为,货币供应量增长仍然偏快。而根据12日央行刚刚发布的10月份金融运行数据,货币供应量增长偏快的情况仍在加剧。

  数据显示,截至2007年10月末,M2余额为39.42万亿元,同比增长18.47%,增幅比上年末高1.53个百分点,比上月末高0.02个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为14.46万亿元,同比增长22.21%,增幅比上年末高4.73个百分点,比上月末高0.14个百分点。

  流动性过剩情况的长期存在,不仅使得银行信贷扩张的动力十分强劲,造成前三季度信贷增长过快,同时加剧了物价和资产价格上涨的压力。

  1-9月,我国股市和楼市的增长均十分惊人,CPI同比增幅也达到4.1%。北京大学中国经济研究中心教授宋国青近日表示,总体来看,目前通胀率高于2%部分的60%-70%是货币因素推动,因此总的通胀变化要看货币供给情况。

  外贸顺差居高不下

  一般来说,外贸顺差带来外汇占款增加,从而导致基础货币被动投放,这被认为是我国流动性过剩的直接原因。

  海关昨日公布的最新外贸数据显示,我国10月份贸易顺差为270.5亿美元,虽然这一数据低于此前众多业内人士的预测,但仍创下月度历史新高。按照1:7.5的人民币兑美元汇率粗略计算,这将带来近2000亿元人民币的货币投放,进一步加大流动性过剩的压力。

  为对冲过剩的流动性,今年以来,央行不断加大公开市场操作的力度,同时先后9次上调存款类金融机构法定存款准备金率。就在上周六,央行再次上调法定存款准备金率0.5个百分点。对此,著名国际投行雷曼兄弟认为,此举可能是对居高不下的外贸顺差数据的反应。

  紧缩力度可能加大

  对于接下来两个月的外贸形势,央行《报告》指出,在外部需求增长依然较快的情况下,未来一段时期我国贸易顺差仍将维持在较高水平。分析人士也认为,受季节性因素影响,预计11月、12月顺差仍将维持高位。

  《报告》指出,“当前流动性形势依然严峻,有必要继续加强银行体系流动性管理,搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具,同时逐步发挥特别国债的对冲作用,加大对冲力度。”

  市场人士认为,这意味着央行会将手中的6000亿元特别国债逐步卖出,同时可能继续加大公开市场操作,并继续上调法定存款准备金率。

  央行最新数据显示,虽然截至9月底,央行年内已8次动用存款准备金工具,法定存款准备金率也达到历史最高点13%。但金融机构超额存款准备金率为2.8%,比上年同期高0.28个百分点。其中国有商业银行超额存款准备金率为1.97%,股份制商业银行为4.10%,农村信用社为5.14%。商业银行体系内的流动性依然比较充裕,存款准备金率仍有上调空间。

  除了运用货币政策继续回收流动性,市场人士指出,要根治流动性过剩问题,应充分利用好当前经济持续较快增长、财政收入大幅增加的有利时机,加快推进经济结构调整。同时进一步满足境内机构保留和使用外汇的需要,拓宽企业和个人对外投资渠道,鼓励企业和个人“走出去”进行实业和金融投资。(但有为/上海证券报)

(责任编辑:张勇)
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