中原证券：春节后A股可能探明底部区域

　　市场经过此轮大幅下跌和周一的报复性反弹后，已基本探明阶段性底部，同时也基本消化了影响市场的主要因素，包括宏观政策面的不明朗因素、外围因素以及南方暴雪突发事件等。两市股指短期反弹的力度主要取决于国内政策面，预计春节后上证综指可能逐步探明本轮调整的底部区域，而预计在两会结束前，大盘有望保持平稳格局。

　　此轮调整有可能逐步演变成针对牛市的一次较大级别的调整，对后市将产生极为深远的影响。本轮调整依然奉行“急跌慢涨”的牛市基本特征，此次调整以急跌方式完成，后期可能会出现缓慢攀升走势。即便后期股指再度出现震荡下跌走势，我们认为这是市场提供了较好的逢低买入机会。经过本轮调整后，A股的平均估值水平有了较大幅度的下降，市场蕴含的风险得到较为集中的释放，目前沪深300指数2008年的动态市盈率已经降到25倍以下，估值水平已较前期大为降低，投资价值已逐步显现。

　　对于后市的投资热点，我们认为人民币升值概念中的金融保险、地产以及航空板块依然是首选。地产股是本轮调整行情最先开始调整的板块，前期已经提前大盘探明底部，地产板块的平均跌幅超过40%，行业平均市盈率已经处于较为合理的区域。从近期陆续发布07年业绩公告的地产公司来看，持续高增长依然是地产行业的主旋律，在人民币升值预期未变的背景下，地产行业08年依然有望保持较快的增长速度。近期多家公司陆续发布了07年业绩预增公告，其中不少公司还推出了股权激励计划，我们认为地产行业的投资机会已经开始显现。另外，以钢铁、港口为代表的防御类品种08年初再次受到众多机构的追捧，良好的业绩预期、合理的估值水平等有利因素使得防御类品种有望在2008年获得投资者认同。在继续拉动内需的大环境下，以医药、旅游以及家电为代表的消费板块以及农业板块，也有望成为下阶段投资者关注的焦点之一。(中原证券张刚) (来源：中国证券报)