巴菲特出手了。
据《金融时报》报道，从新年开始，在不到两个月的时间里，伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)已花费60多亿美元，来收购其他企业或估值偏低的股票。美国《财富》2008年第一期向读者推荐的金股就是哈撒韦。
这是次贷风波给巴菲特制造的投资机会。为巴菲特提供绝佳投资机会的次贷事件，却是一部金融市场的伤心史。其中，也包括A股市场。从1月中旬开始，上证指数在半个月左右的时间内，跌去了1300点。
肇始
去年2月13日，汇丰控股宣布为在美次级房贷业务增拨18亿美元的坏账拨备，随后美国最大的次级房屋信贷提供商CountrywideFinancialCorp决定，因市场风险不断加大，公司将减少次级贷款投放量；美国第二大次级按揭公司新世纪金融公司也向市场发出盈利预警。那个时候，包括美联储在内，人们还普遍没有意识到，一场金融风暴已经来临。两个月后，次贷主要提供机构之一的新世纪金融公司宣告裁减半数员工，并申请破产保护，次贷危机已势不可挡了。
爆发
2007年7月10日，标准普尔率先宣布调低各种次级贷款债券评级，美元下跌；其后，贝尔斯登旗下两只投资次级贷的基金倒闭，澳大利亚麦格理银行也声明旗下两只高收益基金面临25%损失。房地产投资信托公司AmericanHomeMortgage申请破产保护，巴黎银行也宣布卷入次贷危机，旗下三只基金暂停申购赎回。与次贷相关的坏消息纷至沓来，加深了人们对美国经济出现衰退的忧虑，拖累欧美、亚太股指全线下跌，金属原油期货和现货黄金价格也出现大幅跳水。次贷危机终于集中爆发。
世界各大央行至此才察觉到事情的严重性，纷纷注资救市。光是8月份，美国、欧洲和亚太央行就动用了超过4000亿美元的资金来补充流动性，恢复市场信心。而美联储为对付住房市场低迷以及信贷收紧，于9月18日宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%，这是四年多以来美联储首次降息。
降息暂时稳定住市场信心，但人们对次贷危机和美国经济衰退的忧虑仍在，希望美联储加大降息力度。11月1日，美联储不出所料地再次宣布降息25个基点，然而市场对此却反应冷淡，全球股市不升反降。12月12日美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行和瑞士央行宣布将采取一系列措施，让各银行更容易获得资金，恢复金融市场流动性，全球市场才闻声而起。
加深
未等市场消化利好消息，花旗集团却掷出一重磅炸弹。2008年1月15日，该行宣布，受次贷影响，2007年四季度因减记次贷资产181亿美元，出现98.3亿美元的损失；两天后，美林也宣布四季度业绩亏损98亿，全年亏损78亿。1月22日，美国第二大银行美国银行和第四大银行美联银行公布的财务报告也显示，因次贷影响和投资损失，四季度盈利分别下降95%和98%。
坏消息远未消停。1月30日，瑞银集团宣布，因计提140亿美元资产减值，2007年四季度亏损约合114美元。次日，全球最大债券保险商美国MBIA公司也宣布四季度亏损23亿美元。各大金融机构因次贷危机不断刷新的亏损记录，让全球投资者胆战心寒，股市遭受大幅抛售，中国股市这一次未能幸免，农历年前两周内狂跌1300点。
原因
此次危机看似肇始于房地产泡沫，但诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨近日撰文指出，次贷危机真正的罪魁祸首应是前任美联储主席格林斯潘。“9·11”以后，为刺激美国经济，美联储连续降息，逐次将联邦基金利率调至1%，同时还鼓励个人采取非固定利率贷款。低利率促使按揭提供商千方百计将手头余钱借出，其中一个办法就是将钱借给那些因信用记录较差借不到钱的中下层美国人，而缺乏足够金融知识和风险意识的民众在政策鼓励下，不顾自己的还贷能力，盲目贷款购买诸如汽车、住房等大宗消费品。次级抵押信贷市场的规模也一跃从2001年的1600亿美元猛涨至2006年的6000亿美元。
6000亿美元的次贷市场规模看似庞大，不过占全部房贷的五分之一、全部商业银行资产的6%而已，本没有影响全局的能力。问题是由其衍生出的金融产品。按揭提供商为降低风险，扩大资金来源，联合投资银行等金融机构，将不同种类、不同地区的抵押债券打包、以质押证券的形式向公众和投资机构发行。此外，投行为满足保险公司、对冲基金等高风险投资机构的追逐高额利润的要求，将质押债券再次打包成债务抵押债券(CDOs)，并按风险将其分成几个级别出售。资产证券化在促进资产流动性、分散投资风险的同时也将风险散布到市场的每个角落中。
2006年下半年，美国房价从高位回落，房地产泡沫破裂。加上美联储连续17次加息将利率推高至5.25%。次贷借款人无力还贷，放贷机构坏账增加，接连发出业绩预警。直到新世纪金融公司破产，次贷危机宣告爆发，而当时人们并未料到一场金融风暴正在逼近。
前景未明
危难之时，美联储和美国政府纷纷行动，共同对抗次贷风暴。联邦基金利率先后下调75和50个基点，至3.0%，贴现率也相应下调至3.5%。布什政府紧急炮制价值1680亿美元的一篮子经济刺激方案，该方案以前所未有的速度在2月7日获得国会通过。
此外美联储主席伯克南和美国财政部长保尔森相继站出来，稳定市场信心。伯克南在2月14日在众议院银行委员会发表陈词时表示，央行将提供“足够保障措施”以应对经济下行风险，市场人士认为，此言暗示美联储有可能在不远的将来会进一步降息。保尔森则在会上表示，美国经济正经历一次重大调整，但美国经济基本面依旧完好，应该可以避免陷入衰退。
尽管信誓旦旦，但联储局在2月21日发布的最新经济预测报告还是调降了美国经济成长的预测。这份由理事会与各联邦准备银行总裁随着公开市场委员会1月份会议提供的预测显示，Fed对今年美国经济成长预估由去年10月的1.8%至2.5%，调降为1.3%至2%。报告提到“由于楼市并没稳定迹象，而金融状况尚未稳定，委员会认为即使降息，经济成长的下行风险仍在”。此前国际货币基金组织(IMF)总裁DominiqueStrauss·Kahn也警告，次贷危机最坏阶段尚未过去，必须做好准备，今年的经济情况不会很好。他同时还指出，因为不知道金融危机会透过何种管道影响实体经济，很难断定此次危机将持续多久。(游敏常)
全球金融市场的次贷冲击波 美国银行日前公布的一份研究报告称，自去年10月美国爆发次级房贷信用危机以来，全球股市已经损失超过7.7万亿美元，损失远超过去几十年所发生的金融市场危机。其首席市场策略分析师昆兰在报告中指出，这场从美国境内延烧到世界各国的危机，是全球金融业有史以来最严重的灾难之一。这次的损失比过去几十年所发生的金融市场危机都要来得严重，包括1987年的华尔街“黑色星期一”、1999年“巴西金融危机”，以及1998年长期资本管理公司(LTCM)对冲基金倒闭等事件。
美国银行所说次贷危机口径无疑比较严。实际上，次贷危机从去年2月份就显露，迄今对全球金融市场造成至少三次大的冲击。
第一冲击波
2007年2月13日，汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备，埋下了次贷风波爆发的种子。2月27日，全球股票市场迎来了令人震惊的“2·27”大跌。道琼斯工业平均指数盘中一度狂泻近550点，其跌幅可谓五年多来最为惨重的一日，道琼斯指数跌幅也达3.29%，以12216.24点收盘；纳斯达克指数亦下跌了近百点。这在当时被解释为受中国股市暴跌的影响，很少有人认为这是次贷危机的威力。当日，上证综指开盘创3049点历史新高后急转直下，大跌8.84%，创十年以来最大跌幅，900多只股票盘中跌停。
不过，次贷危机的坏消息不断传来。整个3月份，全球主要股票市场都处于肃杀气氛中。
第二冲击波
2007年7月10日，标准普尔警告称，有可能调低约120亿美元次级房屋贷款抵押债券的评级，消息一出，引发了市场恐慌，道琼斯指数随之下搓1.09%，连累德国DAX指数跌1.84%，日经指数跌1.11%，恒指也应声跌去1.22个百分点。
亚洲各主要股市的全面走低，显示出了美国次贷危机逐渐引发全球性股价连锁下跌的效应，美国四大股指连续四周收盘下跌。8月3日，道琼斯指数30只成份股全线走软；纳斯达克综合指数、标准普尔同为2007年以来第二大单日跌幅；纽约证交所综合指数跌幅为2.6%。
8月15日，日本股市在两家大型金融集团——日本三菱UFJ金融集团和三井住友金融集团的引领下，滑至3个月来的低点，三菱UFJ金融集团和三井住友金融集团这两家日本大型借贷方，股价跌到了两年来的低点；东京日经指数收于16475.61点，猛跌了369点，跌幅2.19%；中国香港恒生指数也猛降631.6点，收于21375.72点，跌幅2.87%。
面对市场如此动荡的局面，各地央行曾在8月9、10日两天“联手救市”，美联储更是破天荒的一日三次注资，总额高达380亿美元；8月17日，美联储将再贴现利率下调50个基点，8月20号全球股市随之暴涨；23日，美联储再次向金融系统注资70亿美元，欧洲央行也再次注资400亿欧元。至此，美联储累计向金融系统的注资高达1102.5亿美元，欧洲央行的注资也累计超过2000亿欧元。
第三冲击波
尽管市场充斥着对几大金融机构第四季度减记数额的不断揣测，最终的结果仍然大大超过了最悲观的预期，次贷所带来的危机远比市场想象的还要严重。
2008年1月15日，美国最大银行花旗集团在第三季度65亿美元资产减记之后，继续公布了其因受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，第四季度巨亏98.3亿美元，这是花旗有史以来最大的季度亏损。1月17日，美林公司也公告四季度亏损99.1亿美元。
全球金融市场这次遭遇空前的打击。1月14日至1月22日，道指跌7.11%，日经225跌10.8%，恒生指数跌17.8%。(马薪婷)
美国次贷危机中国金融机构会受到多大影响 A股市场一向被视为对外部有免疫力，即不受外部市场表现的影响。但今年1月中旬以来由外围市场为肇因的A股暴跌，彻底地粉碎了这一信条，并使得人们对外围市场，尤其是对导致外围市场暴跌的美国次贷危机格外敏感起来。
中国金融机构会受到多大影响
2007年5月31日，美国财政部在《外国持有美国证券投资组合报告》曾经披露，截至到2006年6月底，中国持有的美国资产支持证券(ABS)已经达到1220亿美元，仅次于持有1350亿美元的开曼群岛。其中的次贷高持有量有多大，格外引人注目。
2007年8月2日，美国大型投资银行高盛公司发布了对中国银行业的研究报告，报告称，中国大陆在香港上市的大银行可能受到美国次贷危机的负面影响，而中国银行可能是最大的受害者。据高盛公司估计，中国银行2006年向美国证券市场投资901亿美元，这个数字占它向外国证券市场全部投资的53.4%，占其全部盈利资产的19.3%。
不仅中国银行，工商银行和建设银行也被卷入其中。高盛公司估计，工商银行对美国证券的投资为256亿美元，建设银行为393亿美元。美国证券在工商银行全部外国证券投资中占7.7%，在其全部盈利资产中占3%。中国建设银行所持有的美国证券占其所有外国证券投资的17%，在其全部盈利资产中占6.1%。
不过，中国金融机构认为，情况并没那么糟。中国银行2007年三季度财报显示，该行持有美国次级住房抵押债券74.51亿美元，与其相关的债务抵押债券为4.96亿美元。2008年2月18日，中国银行董事长肖钢表示，已经完全出售持有的所有与美国次级债相关的CDO(次级房贷抵押债券及其相关债务抵押债券)，处置损失后，中国银行2007年的净利润较上年仍可获得明显增长。
工商银行董事长姜建清称，截至2007年第四季度，工商银行的次级房贷持有额为12亿美元，这不会对该行的业绩产生实质性的影响。1月18日，该行2007年业绩预增公告显示，工商银行2007年净利润预计较2006年增长60%以上。
建行行长张建国在中期业绩发布会上表示，在总共10.62亿美元次级房贷支持债券中，只有4.6亿美元属于引发市场风险的债券。这些债券的评级均为AA级或以上。该行认为，该等债券对全年盈利影响有限。2008年1月18日，该行2007年业绩预增公告显示，建设银行2007年净利润预计比2006年度增长48%。
此外，一些传闻受美国次贷影响较大的国内机构，也纷纷做出回应。招商银行表示，有关美国次级房贷债券的投资，已在此危机出现前进行了获利了结；深发展、中信银行、交通银行声称，并没有购买美国次级按揭债券。
瑞银全球银行业分析师PhilipFinch近期发表言论认为，美国次贷危机对中国银行业影响有限。他表示，全球银行面临流动性的风险，但中国的银行并不存在这样的问题，与美国和欧洲的银行相比，中国银行对于次贷风险的暴露度要小很多。
A股受冲击渐强
在2007年2、3月间美国次贷危机初现时，A股市场并没有给予多少理会。尽管在“2·27”出现了大跌，但它始发者，并不是跟随者，此后便不再理这茬事，一路凯歌高奏。
到2007年8月份次贷危机第二次冲击全球金融市场时，A股市场也出现了跟随性反应。8月16日、8月17日，上证综指分别下跌2.14%、2.28%。但是，境内外的机构仍然相信A股市场有免疫力。2007年11月上旬，摩根士丹利曾发表报告称，尽管美国股市深陷次贷风暴中，但日本以外的亚洲股市将在2008年上涨大约30%，并建议投资者加磅中国的股票。
2008年初，当暴跌再次降临全球股市时，中国股市未能再次幸免。1月15日，花旗银行宣布2007年第四季度亏损98.3亿美元，而这个亏损记录在两天后很快被美林集团打破——美林集团公告第四季度亏损99.1亿美元。全球金融界信心被重创。1月14日至1月22日，道指跌7.11%，日经225跌10.8%，恒生指数跌17.8%，而上证综指同期跌17.08%，中国股市跌幅是美股的两倍。1月21日、1月22日，上证综指分别暴跌5.14%、7.22%，连续刷新半年来最大单日跌幅。国泰君安的分析师伍永刚将本次暴跌的矛头直指“次贷恐慌的放大”。
仍被巨头看好
失望的表情虽然存在，但积极的声音似乎更多。2008年1月21日，瑞银中国证券部总监袁淑琴在上海表示，虽然受美国次贷危机、全球经济放缓等因素的影响，目前市场处于较脆弱的平衡状态，但由于中国经济仍将持续、健康地增长，瑞银对于2008年A股市场仍持乐观态度。
1月23日，摩根士丹利官网发布名为《中国经济2008年输入型软着陆的可能性增大》的报告。报告称，“最近中国股市的抛售现象反映了投资者的担忧，他们担心中国会出现过分紧缩的政策，而且美国的经济低迷会使外部需求低于预期的水平。”摩根士丹利预测2008年中国的GDP增长率将从2007年的11.5%左右放缓到2008年的10%，但这并不一定是坏事。
巨擎倾斜
从去年2月开始的美国次贷危机，经历了一年多，愈刮愈烈，向来在金融市场叱咤风云的金融巨头相继中招。
投行遭受巨创
2007年底众财团四季度报告纷纷出笼。除了高盛集团以外，余者业绩均因次贷蒙上隆重的阴影。高盛集团因为早在两年前就预见到2007年债券市场的风险，卖掉1000多亿美元的次贷资产同时做空次贷指数，不仅逃过危机还从中获得丰厚利润。报告显示，高盛四季度净收益为32.2亿美元，全年盈利116亿美元，同比分别增长了2%和22.1%。
相比之下，其他公司则没有那么幸运。相继发布2007年四季度业绩报告的摩根斯坦利、贝尔斯登、雷曼兄弟等华尔街投资银行，受次贷拖累，四季度业绩均亮起红灯。其中损失最为惨重的是摩根斯坦利，光是四季度便为次贷计提了94亿美元的减值准备，导致单季亏损36亿美元，较去年同期下降了262.6%。摩根总裁JohnJ.Mack随之发表声明，有鉴于如此糟糕的业绩，自己决定放弃2007年度股票红利。去年他总共领到4000万美元的股票红利奖金。
贝尔斯登也宣布四季度亏损8.54亿美元，其中次贷减记19亿美元。相较而言雷曼兄弟的表现稍好。虽然资产减计35亿美元，但因操作得力，四季度依然可以获得8.86亿的净收益。不过为应付危机，雷曼兄弟宣布，计划停止在美国的抵押贷款业务并裁减1300名相关业务员，可能因此耗资4000万美元。
年初的黑色业绩飓风
踏进新年，一波黑色业绩风暴再度袭来。美国第一大商业银行花旗银行集团爆出196年历史上最大98.3亿美元的单季亏损，其中次贷减计资产约181亿美元，全年净收入为36.2亿美元，同比减少83%。管理层随即宣布裁员2万余名，减发40%股息并剥离旗下非核心资产及业务，以帮助集团度过难关。
花旗竞争对手摩根大通紧跟着也公布了四季度业绩。其中因次贷减资13亿美元，净利大减34%至30亿美元，同比下降34.4%，虽较预期要差，但比之对手花旗，算是暂时躲过巨额减记一劫。美国第二大银行美国银行也宣布四季度净盈利较去年同期下降95%至2.68亿美元。
美林公司的业绩最为“悲壮”。据其1月17日财报显示，受次贷拖累，公司2007年四季度减计次贷资产150亿美元，因此遭遇99.1亿美元的损失，创公司成立以来单季最高损失，此外公司全年亏损78亿美元。而此前美林由于三季度亏损22亿美元，原CEO斯坦·奥尼尔黯然下台，交棒纽交所时任CEO约翰·赛恩。市场预期美林持有的各类CDO资产和房地产资产将进一步贬值，可能还要做进一步减值准备。一向以稳健著称的瑞银这次也难逃劫难。因计提140亿美元的资产减值，瑞银集团四季度亏损额达125瑞士法郎(约合114亿美元)，刷新了此前由美林创下的亏损记录。
华尔街低下高贵的头颅
在深不见底的次贷危机面前，华尔街金融巨鳄们终于低下高贵的头颅，纷纷向各国主权基金和私人投资者求救。花旗银行发布令人沮丧的四季度财报时的同时也宣布通过私募及公开发行优先股的方式筹集到了125亿美元的新资本。
美林公司也获得新加波、中东等国家主权投资基金的注资。包括韩国投资公司、科威特投资局和日本瑞穗实业银行在内的多个投资者将向美林提供66亿美元资金以改善公司财务状况。美林公司新任主席总裁约翰·塞恩表示，与外国投资者合作将有助于美林进入当地市场，扩大美林与全球的关系及运作。而瑞银也接受了新加坡政府投资公司以及另外一位未具名的中东投资者合计约115亿美元的注资。
前景能否乐观？
根据独立经济学家谢国忠的观点，次贷将造成华尔街三波损失，第一波来自资产注销，第二波来自结构性投资工具(SIV)，而汇丰银行率先将旗下SIV资产列入资产负债表，这迫使其他银行照此行事，司法诉讼则可能带来第三轮损失。如花旗银行手上尚握有430亿美元的结构性投资工具和杠杆贷款，随着次贷危机向深广发展，这些资产也有贬值危险。
此外，诉讼危机也在逐渐逼近这些金融机构。据美国媒体报道，纽约州总检察官AndrewM·Cuomo和康涅狄格州总检察官RichardBlumentha正着手调查华尔街银行是否向投资者和信用评级机构隐瞒了由次级贷款打包而成的证券的关键信息。高盛银行更因为发了一笔“危机财”而广受质疑。谢国忠在接受媒体采访时表示，“高盛一面向投资者推销次贷资产，背后又大量做空，有很大隐瞒信息的嫌疑。”一旦诉讼成功，华尔街金融机构将面临巨额罚款，之前获得的注资都可能赔进罚款里。
尽管如此，分析人士依旧对这些金融机构的前景持乐观态度。美盛投资(LeggMasonInvestments)国际分销董事总经理泰瑞斯·强森(TerenceJohnson)在接受媒体采访时谈到，虽然去年危机对金融市场带来一定的冲击,但其集团旗下九家资产管理子公司一致认为大型的、国际性的金融服务机构，尤其那些已经推出了全球产品线的国际金融机构一定能经受起这场风波,在接下来的时间会有不错的表现。"(游敏常) (来源：证券日报)
《变形金刚2》送票！
