中国家居业觊觎资本市场

　　中国家居业觊觎资本市场

　　■林 华

　　12月9日，聚集了行业领导、知名企业家和众多专家学者的“第三届中国家居发展年会”在北京召开，年会欲借年关岁末之际总结家居行业一年来的成绩。令人关注的是，此次年会透露出一个信号：中国家居行业正在迈向资本时代!

　　国际知名私募投资机构注资安信地板，东易日盛引资3000万美元，联想向新四合木业注资2000万美元……一个又一个家居企业融资成功的消息纷至沓来，家居产业正由过去的默默无闻变成风险投资商关注的焦点。

　　业内人士认为，投资基金带来的不仅是巨额资金，更多的是国际上先进的管理手段和方法，这对家居企业走向国际市场无疑是很好的契机。但是，融资上市是否会成为未来家居企业做大做强的必然选择？融资上市是否是一把双刃剑？这些都成为市场留给家居业的一个思考。

　　资本频频光顾家居业

　　随着中国城市化水平的不断提高和房地产行业的蓬勃发展，居民对家居装饰的需求越来越高，相关行业一直处于快速发展中，此前几乎没有进入风投视野的家居行业，正成为风险投资商的关注重点。

　　2007年10月24日，国际知名私募投资机构罗素投资集团旗下磐石基金携手美国凯雷投资集团斥资1500万美元入股安信地板。

　　据悉，磐石基金对安信地板的行业地位、资源优势、市场份额、竞争实力和发展潜力进行深入考察后才信心十足地入股安信，而安信则意在通过与知名投资集团的共同运作提升企业在国际资本市场的认知度。

　　据了解，3次引入巨额海外投资基金的安信地板计划今年在香港完成上市目标。上市后，安信地板一方面将致力于收购一些国内外地板企业；另一方面还将建立两个生产高端产品的新工厂，以支持海外市场的扩张。

　　而在此前的10月18日，实木复合地板厂商上海新四合木业有限公司也和联想投资有限公司等数家海外投资机构签署了金额为2000万美元的投资合作协议。

　　其实，安信和新四合并非资本介入的新鲜事，家装领域知名品牌东易日盛也引入3000万美元的投资；家居卖场红星美凯龙获得美国最大私募投资基金之一，华平投资集团15亿元人民币的注资；各大投资银行也频频向北京家居卖场龙头居然之家伸出橄榄枝。此外，与家居产业息息相关的家居建材类专业网站也被“牵扯”进来，家居易站、和家网都纷纷获得高达千万美元的风险投资。

　　有观察家认为，如果说两年前科宝博洛尼引入4家投资机构首开家居融资先河是在挑战人们的好奇心，那么越来越多的家居企业获得投资集团的注资则在告知人们一个事实：家居行业已经成为投资新热点。

　　在“消费升级”热潮的影响下，由房地产带动起来的家居产业也看到了希望，市场需求量正在逐步攀升。

　　以地板行业为例，据中国林产协会地板专业委员会预测，到2010年我国地板产量将达到5亿平方米，平均每年增长13%左右。这种发展趋势让一些海外投资集团把目光从IT和生物制药领域逐渐转向家居行业。

　　杭州老板实业集团有限公司是中国最早从事家用电器生产的企业集团之一，拥有全国最大的厨房家电产品研发基地、生产基地和遍布全国的营销网络体系。老板实业集团营销中心总经理赵继宏透露，集团有意把旗下的优质资产剥离出来，引入战略投资者，随后再择机在内地实现IPO。

　　中国建筑装饰协会会长马挺贵也透露，全国大型装饰连锁企业、中国建筑装饰协会理事单位的北京轻舟装饰工程有限公司及浙江省规模最大的室内装饰装修企业浙江九鼎装饰已经完成了上市辅导期。

　　《福布斯》杂志每年披露的一批富豪榜中，属于家居行业的就有东方集团、苏泊尔、红星美凯龙、金海马等家居业老总们。在未来的三到五年之内，国内家居行业还会涌现非常多的上市企业。

　　资本加速家居行业洗牌

　　最近两年，中国家居消费市场平均增幅超过30％，2006年全国家居总销售额达3400亿元。巨大的市场已经吸引各路资本下注“豪赌”。那么，当资本市场进入家居行业后，将对整个家居产业产生什么样的影响？

　　有关专家认为，快速发展了20年的家居行业已经进入调整期，需要有一些外部的新鲜资金和力量介入。在这个全球化的时代，外部资本的进入对家居行业的发展是一个好的机遇，有助于品牌的快速提升。

　　据了解，在其他成熟行业，20％的公司可能会占领80％的市场份额，甚至有的行业前3名的企业占领了80％的市场。而在国内的家居行业，资源分配并不合理，市场划分混乱。管理水平与资本实力的双重差距，使国内家居企业在市场化、国际化的路上举步为艰。不过，资本的介入将改变这个局面，经过资源的再分配，一些小规模没有优势的企业迟早要被市场淘汰。

　　有关专家表示，资本介入家居业将会开启新的行业洗牌，资本将以国际性的视野对企业提出要求和建议，在公司结构、人才培养、财务、投资决策等方面帮助企业达到更高的管理水平。

　　中国建筑装饰协会常务副会长徐朋预测，未来市场发展的大势所趋一定是专业化分工，即设计、施工、监理等各个环节都有专业公司负责，风险基金的介入也是对该公司现在走入家居产业链、走向规模经济的资本支持。应该说，行业洗牌和大整合将在未来三五年内完成。

　　据统计，超过30％的企业处于亏损状态，60％在死亡的边缘挣扎，只有个别公司盈利。国际资本的注入，对中国家居业资源整合无疑是个利好消息。而融资时代的到来，并不代表所有人的日子都将好过起来。相反在资本的推动下，快鱼吃慢鱼，大鱼吃小鱼，品牌企业“强者更强”已是不争的事实。

　　浙江苏泊尔股份有限公司副总裁王丰禾认为：“我们从5亿到10亿，用了4年，从10亿走到20亿，只用了两年半，一些快速成长的公司历史证明，善于借鉴资本市场的力量，利于扩大市场。”

　　作为中国最大的炊具研发、制造商之一，苏泊尔2004年在深交所上市，是中国炊具行业首家上市公司，苏泊尔此后又进军小家电和厨房电器行业。

　　东易日盛董事长陈辉表示，每个行业中只有领头羊才会受到国际资本的青睐。通过行业发展再加上资本的进入，经过一番洗牌，一些小的没有规模优势的慢慢无法生存，呈现规模经济的势头。而规模经济必须依赖资本的介入，才可以形成相对的集中。在资本市场介入以后，未来五年十年里面会出现真正的全国性甚至国际性的超大企业，逐渐呈现出著名的“二八原理”：20％的公司占领80％的市场。资本介入之后，家居行业极度分散的局面将得到彻底改变。

　　陈辉认为融资带给自己的不仅是钱，他更看中的是其带来的先进的管理方法和手段，以及资讯和人才。融到钱只是一个开端，投资基金进来之后，它以国际性的视野、国际性的角度来对企业提出新的要求和建议，让企业的管理水平得到显著提高。

　　但我们仍应该看到，经过近十年高速的发展，中国家居业虽得到国际资本市场的频频示好，但合作的实质进展缓慢，且迟迟未果。

　　有观点认为是由于家居领域的中国企业绝大多数是民营企业，缺乏和资本合作的经验，缺少利用资本市场这个经济杠杆的想法，需要一批吃螃蟹的企业去带动。

　　已经在资本大潮中“下海”的安信地板掌门人卢伟光却道出了中国家居企业融资路上永远的痛，要融资，就意味着必须公开财务，这对于众多民营公司来说，是很难走出的一步！

    家居业亟待强身健体

　　业内人士认为，目前中国家居行业的离散度极高，步入2007年的家居业将面临重组、兼并的高潮期。资本支持无疑对企业有着巨大的诱惑力，它也被认为是可以推动企业在竞争中制胜的法宝。但也有建材企业老总公开表示，家居行业还不是很成熟。

　　“这个行业的话语权不够，去年统计的数字表明，家居行业已占GDP很大的比例了，但中央每年召开的经济会议从未把家居业作为重要的发展目标，现在政府里主管流通的有哪个部门管家居建材行业？没有。”居然之家总经理汪林朋如此抱怨道。

　　家居行业近年来虽然取得了飞速发展，但行业在社会上的话语权还比较小。中国装饰协会行业发展部部长王本明指出，这种现象是和家居行业当前的生存状态密切相连的。除了技术落后，装备水平差，生产工艺和产品质量等与社会需求有差距之外，目前家居行业还存在两个制约行业发展的主要问题。

　　首要制约行业发展的因素就是行业离散度高。目前虽有近20万家企业，但有资质的才3万多家，绝大多数企业都是两三个人的小企业。比如从事住宅装饰装修的企业大约有15万家，但取得建设主管部门资质的才不过两三千家。这样的一个企业结构状态使得行业竞争不会有序，也很难搭建起一个行业交流的平台，形成行业的统一声音。

　　第二个制约行业可持续发展的因素就是家居行业资源消耗高，浪费严重。据有关方面统计，住宅装饰装修一个家庭平均要产生的垃圾里有85％是可以回收再利用的资源；如果全年有2000万个家庭要进行装修改造，无论新房或者旧房，一年就要产生4000万吨垃圾污染环境。同时，中国建筑能耗本身就高于国际的平均水平，公用建筑能耗与发达国家相比要高出5-10倍，一般居民住宅每平方米能耗要高于国际平均水平的一倍多。因此，家居业的一个非常重要的目标就是要大力研发节能产品，推广节能设备的应用，这样才能走出一条符合国情的行业发展道路。

　　月星家居的一位副总经理也表示，国内的家居行业竞争越来越激烈，行业的平均利润率每年都在不断小幅下降；另外，鉴于家居行业是房地产业的下游产业，因而非常容易受到楼市波动的影响，而楼市恰恰是一个非常容易受制于国家宏观调控的敏感行业。简言之，家居企业登陆资本市场是一场刀尖上的舞蹈，漂亮但也危险。

　　“不少的投资银行和基金主动和我在接触，谈今后如何包装上市，我都谢绝了。吉盛伟邦并不打算走上市道路。”面对全民皆股的热潮，吉盛伟邦家具集团董事长邹文龙保持着自己固有的冷静与偏执。

　　邹文龙表示：“一方面是我不太懂得资本市场；另一方面，我觉得投资银行与基金的本质是以资本为导向，而不是以产业为导向。它的所有工作都是围绕如何短期提升业绩、美化报表。风投喜欢在实现上市之后，迅速套现离场，最终留下一副并不轻松的担子。公司的很多能力都已被透支。而且如果上市了，我可能只为上市公司业绩奔走。”

　　面对家居企业与资本市场的热情，北京锦绣投资有限公司董事长管飞也不无忧虑地说：“家居企业一旦上市，在证券市场上需要与各种板块来进行比较，它的净资产收益率到底是多少，利润率是多少，都是透明的。据我所知，家居板块在市场上的表现是不尽人如意的，一个最好的在A股上市的家居企业，利润率目前也只是17％。”