2008年政府工作报告指出:今年国民经济和社会发展预期目标是国内生产总值增长8%左右,居民消费价格总水平(CPI)涨幅控制在4.8%左右。
2月份,中国CPI同比上涨8.7%,高出1月份的7.1%,创下1996年5月份以来的最高月度升幅。今年的通胀最终是否会超出4.8%?在通胀影响下,市民又该如何管好自己的钱包?……就上述焦点问题,本报专访了三位中国极具影响力的通货膨胀研究专家——货币推动论的核心主张者、北京大学中国经济研究中心教授宋国青;中间学派代表、原亚行首席经济学家、中国发展基金会副秘书长汤敏;成本推动论拥护者、国务院发展研究中心金融所所长夏斌。
文/图本报记者柳建云(除署名外)
“货币政策如果执行严格,下半年CPI大概在5%比较合理,即全年6%左右比较靠谱。”
宋国青:上半年CPI大概涨7% 广州日报:对于通胀的主因,你一直主张通胀就是货币主导。
宋国青:我的看法80%是货币推动,20%是物价雪灾因素,2月份CPI达8.7%有雪灾因素,但是如果CPI为7%则与雪灾无关,尽管猪肉涨价影响一定程度还存在,但持续这么长时间后,猪肉涨价同比增长率在下降,5~6月后,猪肉同比增长率会变小,影响将逐步消失。也就是说,猪肉和雪灾对通胀的贡献是小的,而我计算的货币因素导致的通胀大概在6%~7%之间。
广州日报:你主张货币是通胀主因,也就是钱多了,这些钱来自哪里?
宋国青:货币有两个生成器,一是外汇,二是国内贷款。从数据分析,2月份外汇贷款非常猛,这些贷款通过兑换变成了外来资金,计在国外净资产口径下。这两个部分共同作用,导致钱多了。
广州日报:这些过多流动性,是受国内贷款影响大还是受国外影响大?
宋国青:到目前为止,还是国内占主要,但今年可能发生逆转,如果把外汇贷款加进去,包括结汇即外汇贷款变成的人民币,今年国外来的钱可能超过国内贷款。
广州日报:你能否预测今年通胀趋势?通胀率多少比较合理?
宋国青:2月份比较特殊,受雪灾等影响,菜价涨得比较凶,虽然现在已经回落,但短期内CPI还会继续上升,上半年大概在7%出头一些,现在关键是下半年怎么样,主要取决于货币政策落实情况。货币政策如果执行严格,下半年CPI大概在5%比较合理,即全年6%左右比较靠谱。
广州日报:现在有不少观点认为,加大汇率升值步伐或大幅提升利率能制住通胀,你是否认同?
宋国青:一次性升值20%能把通胀制住,但许多部门会有意见。同样利率一下子提升10%也能制住通胀,但显然不可能做到。
广州日报:你建议普通百姓应如何投资保值?
宋国青:如果是短期通胀,房地产可能没有机会,但如果是长期通胀则意味着房价还将大幅上涨。就股市而言,目前3600点这个阶段可以做一些分散投资。
“全面通胀的特征在于,工资与通胀呈滚雪球轮番上涨,当前应防止出现这种情况,尽管目前工资水平比较低,但在非常时期,哪怕工资少涨,也应避免全面通胀局面。”
汤敏:CPI涨4.8%左右 不等于4.8% 广州日报:对此次通胀的根源,你支持货币派还是成本派?
汤敏:目前看来,存在货币供应过多的因素,但直接原因是农产品价格上涨。国内方面,农资价格上涨,城乡收入差距过大,供应短缺。国外方面,对外依存度超过60%~70%的食用油、玉米等价格上涨,加上能源涨价,表现为输入性通胀影响。但总体上来看,价格上涨速度还不是非常快。
广州日报:你如何评价政府设立通胀率4.8%左右这个目标?
汤敏:4.8%说的是左右,可能高,也可能低。当时在雪灾前和世界局势还没明朗时,订立的目标可能偏低,但作为目标考虑,订低点让大家朝这方向努力。
广州日报:这个目标实现的可能性有多大?
汤敏:包括美国在内的世界经济最终衰退,世界范围内物价下降,也会对中国物价产生心理影响。这一年来,变数最大莫过于美国经济影响。学界认为,美国衰退已成定局,而且程度比原来预想深得多,时间长得多。美国的衰退导致对国际需求减少,最终影响世界价格,从而缓解中国输入性通胀压力。
广州日报:百姓更关心物价上涨后,工资是否应该加?
汤敏:全面通胀的特征在于,工资与通胀呈滚雪球轮番上涨,当前应防止出现这种情况,尽管目前工资水平比较低,但在非常时期,哪怕工资少涨,也应避免全面通胀局面。
广州日报:老百姓应如何应对通胀对日常生活影响?
汤敏:老百姓可通过选择性消费,如略微降低生活质量要求,或者是减少对品牌追求,通过消费者意愿表达对提价厂家施加压力,鼓励不提价行为。
广州日报:怎么看通胀对中国股市和房市的影响?
汤敏:中国宏观经济问题没有很好解决,股市房市不可能独善其身。
“中国经济基本面不错、前景不错、经济与股市的相关性比过去大大提高。好股票长期持有会有高回报。”
夏斌:政府应用适当政策引导股市 广州日报:你认为目前通胀主要是成本推动?
夏斌:对物价而言,输入性成本占主要因素,靠传统的货币回收是压不住的,但是对货币与物价的关系,我同意弗里德曼提出的任何物价都是货币现象的说法,物价涨都是货币多,但反过来,货币在任何时期多了,物价都会涨。比如在价格管制期,有时货币发行多也会出现物价压不住的情况。
广州日报:你对货币政策从紧抱着怎样的态度?
夏斌:我支持从紧,目前对货币供应量、信贷等实行从紧存在争论,在金融市场结构变化快、不稳定的情况下,按传统经验判断货币供应量和贷款数据来调控有时比较难。这个指标只是方向。
控制信贷和货币目的在于保持经济稳定增长,物价不上涨,而对实体经济发生作用的是信用度,包括贷款、短期融资券、股票等增长情况。人民币贷款、外汇贷款、短期融资券、股票对实体经济企业方都是融资需求,这一两个月,短期融资券和外汇贷款增长很快,人民币贷款增长并不快,因此在争论货币与物价问题上,更应结合自身制度原因引起的因素,看看当前资金状况。
广州日报:政府为何要设立4.8%左右的这个目标?
夏斌:政府当时设立目标既有一定根据,又想尽可能努力实现这个目标。4.8%的水平既考虑全球物价传导因素,又考虑了在对低收入者合理补偿基础上,老百姓的可承受能力。我相信发改委统计时,已考虑了价格翘尾因素、政策滞后因素,也考虑了海外市场价格因素。
广州日报:实现这个目标难不难?
夏斌:实现目标难在中国经济全球化加剧,输入性因素影响较大;与此同时,美国经济全年不确定性,美国美元贬值及对物价的影响仍不确定,作为最大经济体,美国对全球影响深远,中国实际上是在为美国的经济问题埋单。当前各国主要经济体国家都把控制物价当作重要问题。此外,农产品价格上涨也是趋势,否则不会出现包括中国在内的有些国家,对农产品出口征收关税。
广州日报:中国应如何减低世界衰退的负面影响?
夏斌:中国在这种不平衡情况下,可通过加快结构调整和增长方式转变,包括通过调整汇率手段,逐步减弱世界经济不稳定对中国的负面影响。这不仅为稳定物价,更是实现经济可持续发展的需要。1~2月份贸易顺差已经下来,3月份也不会很高,这就要分析,美国经济衰退占多大份额,自身结构调整占多大份额。
广州日报:最近一段时间股市持续低迷,如果是通胀股市是否也该上涨?
夏斌:股市振荡原因很多,政府对大小非解禁未表态,股民担心创业板出台后会对主板资金形成分流,等等。政府应采取适当政策引导股市,但不等于干预股市,而只是解决股改历史遗留问题。从一般推理说,物价涨了,选择金融资产应调整,要我说现在就赶紧进,但很多人会说被套着进不去。
广州日报:现在存款仍是负利率,股市低迷,房地产也不是一买就涨,老百姓应如何理财?
夏斌:通过各种委托理财,寻找更好的投资产品,尽可能保持正利率。不要简单跟着行情走,而应挖掘一些好股票、强股票,长期持有,中国经济基本面不错、前景不错、经济与股市的相关性比过去大大提高。好股票长期持有会有高回报。
专家谈股市3600点 就股市而言,目前3600点这个阶段可以做一些分散投资。
——宋国青
中国宏观经济问题没有很好解决,股市房市不可能独善其身。
——汤敏
从一般推理说,物价涨了,选择金融资产应调整,要我说现在就赶紧进,但很多人会说被套着进不去。
——夏斌
通胀成因三派之争
何谓通货膨胀?国际经济学界至今似乎还没有“被普遍接受或令人满意”的定义,萨缪尔森、米尔顿·弗里德曼及Laidler和Parkin四家的观点是目前公认比较权威的解释。萨缪尔森对通货膨胀下的定义是“在价格和成本的一般水平上升……的时候出现通货膨胀”(成本推动论)。米尔顿·弗里德曼认为通货膨胀永远是个货币现象,过多地增加通货量是通货膨胀的唯一原因(货币推动论)。Laidler和Parkin则认为“通货膨胀是一个物价持续上涨的过程,或者等价地说,是货币价值持续下跌的过程”(中间学派)。中国当前学界对通胀成因就存在着上述派别之争。 (来源:广州日报)
(责任编辑:张宬)