“余震综合征”困扰股市？
■地震影响前瞻（二）■本报记者 张炜
5月26日，沪深股市分别下跌3．13％和2．67％，双双创出“4．24反弹”以来的收盘新低。汶川大地震的余震会不会加重市场担忧，由此在心理上产生“余震综合征”？
在5月20日的长阴线出现之时，就有媒体惊呼“余震开始波及股市”。
例如，渝三峡5月14日一度大涨8．07％，引来部分投资者追涨，孰料之后连续大跌，20日跌停，26日又大跌9．68％。渝三峡14日的上涨，只是借题材炒作，为机构高位出货做掩护。此外，作为“灾后重建受益板块”而一度受到热捧过的水泥股，在近几日回落明显，如冀东水泥最近5个交易日累计下跌了19．90％。
26日股指低开，有市场分析认为，这是由于25日四川发生较大的余震。其实，这样的因果关系比较牵强，没有看到市场下跌的本质原因。上周五，美国股市的下跌，使A股市场在26日受到更明显的影响。国际油价的高歌猛进，让市场担心通货膨胀将影响消费者开支并削弱美国经济，美股在上周跌幅惨重。上周，原油期货价格上涨了4．9％，道琼斯指数却下跌了3．9％。26日受美股的影响，亚太股市全线回落，其中，香港恒生指数全日下跌了2．37％。
油价高涨的危害，替代了前几个月次贷危机的伤害，成为美股、港股近期的“头疼事”。恒生指数5月上旬反弹至26300多点后，到26日已累计下跌超过2000点。这种由基本面问题带来的调整，对A股市场同样有负面影响。投资者注意到，目前主导A股下跌的主要是权重股。银行股是其中的代表，132．4亿股限售股上市流通后的交通银行，至今没有止跌。26日，该股跌至8．74元，距7．90元的发行价“步步逼近”。
从消息面看，银行股的下跌受到了地震的影响。银监会上周末发出通知，此次地震中造成的房贷等损失将由银行“埋单”。中银国际的研究报告称，银行业在此次地震灾害中的损失在50亿至130亿元之间。也有机构认为，银行业的最终损失将超过200亿元。可实际上，上市银行大可不必“过于恐慌”。从此次地震发生的地理位置及上市银行的网点分布来看，大部分损失恐怕要落在农字号的金融机构身上。国泰君安分析师伍永刚认为，约三分之二的不良损失将由农行、当地的城信社和农信社、邮储银行等承担，最终由政府或全社会承担。上市银行可能要承担其中约70亿元的不良损失，而大部分又会落到4家上市大行身上。
正因为机构预估到损失有限，银行股的下跌本身并不恐怖，工商银行、中国银行、建设银行26日的跌幅均小于沪市大盘。指标股的回落属于一种集体行为，钢铁、有色金属、煤炭石油等均未能幸免。其中，券商股最惨，转增除权后的海通证券连续大跌，26日又跌停；太平洋跌停，国金证券、宏源证券分别大跌了9．16％、8．05％。券商板块的领跌，不是地震损失的缘故，而是4月下旬大肆炒作后的获利回吐。
地震带来的经济损失受到关注，超过了部分投资者之前的预期，但从上市公司业绩支撑股市的角度来看，对A股市场的直接影响有限。“4．24反弹”留下的缺口逐渐被回补，则是可以预料到的结果。油价持续高企灼痛全球经济，美股随之持续下跌，抑制了多头的做多激情，大盘势必向下寻求支撑。在此过程中，看空的“余震”不断袭来，有分析人士认为不跌到2500点不罢休。
实际上，当前股市并没有彻底解决“3000点保卫战”，若继续下行又将考验3000点。汶川大地震的突然发生，让股市增加了不确定因素，对投资信心是一种考验。
如果说地震灾区得到了全国同胞源源不断的支持，那么，眼前的股市就没有这样幸运。新基金发行明显遭遇寒流，据称，在“5．12地震”后变得销售形势更加严峻。从新成立基金的规模来看，上投摩根双核平衡基金发行了14．23亿份，诺安灵活配置基金只是卖出8．57亿份。如此销售惨状，反映出投资者趋于谨慎，保守稳健者坚信“休息才是今年最好的策略”。权重股的市盈率越来越低，但依然缺乏资金捧场，说明机构的行为同样谨慎，甚至都不愿意轻易买入优质品种。而造成这种状况的原因早已存在，投资者顾虑的不是四川灾后的“堰塞湖”，而是A股市场上特殊的“堰塞湖”——大小非。
