展现美欧日政府的应对策略
美国政府对本轮通胀的应对策略是“放任”。如前所述，本轮通货膨胀与其说是次贷危机酿成的苦果，不如说是美国政府主动选择的应对次贷危机的手段。由于次贷危机通过财富效应对居民消费产生了负面影响、通过托宾Q效应和金融加速器机制对投资产生了负面影响，拉动GDP增长的三大支柱中的两大支柱均已失效，美国政府急需通过美元贬值来促进出口，用净出口的增长来拉动经济增长。次贷危机发生后，美国政府只能通过两种手段来应对危机：第一种手段是通货紧缩，即让危机本身成为改善美国国际收支失衡的契机，利用危机来压缩美国居民消费，提高储蓄率，降低经常账户赤字和财政赤字，提高美国经济未来增长的可持续性；第二种手段是通货膨胀，即通过大幅降低利率和增发美元，以及扩张性的财政政策，来吸引美国居民继续扩大消费，通过美元贬值来拉动美国出口增长，以缓解消费与投资下降对经济增长率的负面影响。美元贬值客观上还可以降低美国的对外债务，将危机成本和调整负担部分转移给持有美元外汇储备的国家。显而易见，第一种手段将会遭到美国民众和利益集团的强烈反对，在政治上不具备可行性，尤其是在美国大选的关键年份。从目前来看，美国政府选择了第二种手段来应对危机，那就是通过连续大幅降息与美元大幅贬值，促进净出口与降低债务负担，并通过制造全球性通货膨胀来迫使其他国家也不得不分担次贷危机的部分成本，并通过集体行动来最终克服危机。美国政府之所以对通货膨胀采取放任策略，根本原因在于美元位于国际货币体系的中心，美国有能力通过操纵美元汇率来加剧或缓解通货膨胀形势，美国政府在本轮全球通胀中拥有惟一的“主动权”。
欧元区政府对本轮通胀的应对策略是“高度警惕”。受德国在魏玛共和国时期恶性通货膨胀历史的影响，欧洲央行对恶性通货膨胀抱有根深蒂固的警惕，从而把抑制通货膨胀作为货币政策的首要目标。即使在次贷危机爆发后，尽管部分欧洲金融机构也在危机中亏损惨重，但欧洲央行仅仅采取了向货币市场中注入大量流动性的解决方案，而没有选择降息。即使美联储连续降息造成欧美息差拉大，美元对欧元大幅贬值已经对欧元区的出口产生了显著负面影响，欧洲央行依然抗住压力保持基准利率不变。个中原因可能既包括对2007年9月以来通货膨胀压力有所抬头的警惕，也包涵了在美元贬值之际，欧洲央行试图通过维持欧元币值坚挺来推动欧元进一步国际化的雄心。不过市场普遍预计，随着次贷危机的负面冲击在欧元区金融机构的进一步升级，以及美元大幅贬值对欧元区出口行业造成的损害，欧洲央行很可能选择在2008年下半年降息，这无疑会恶化欧元区的通胀形势。
日本政府对本轮通胀的应对策略或许是“心有余而力不足”。诚然，由于日本经济对进口能源和初级产品的依赖性很强，全球能源和初级产品价格飙升对日本经济是非常不利的。但是自上世纪90年代初期泡沫经济破灭以来，日本消费者的信心迄今为止尚未恢复，消费和投资依然低迷。此外，由于近期日元相对于美元显著升值，抑制了日本出口的增长。鉴于当前日本的CPI依然低于1.5%，在宏观经济尚未彻底摆脱萧条之际，日本央行通过紧缩性货币政策来应对通胀加剧的可能性微乎其微。
(责任编辑：郑小霞)
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