评论：警惕“热钱威胁论”狙击中国股市

　　警惕“热钱威胁论”狙击中国股市

　　■一家之言■杨曾宪

　　中国股市10连阴之后，又一次到了“最危险的时候”。但要看清中国股市危机之源，却不是件易事。与以往一样，专家又开始批评中国股市、中国股民“非理性”了，但呼吁的结果是，股市越跌越惨，被“绞杀”的正是相信理性投资的小股民。

　　为什么会这样呢？

　　答案是：中国股市此次恰是一次理性大跌。千万手的抛单告诉告诉人们，是基金在果断出手；基金掌门人的操作可是绝对理性的——当初引进大批基金，不就是为了股市的“成熟”吗？但如今，他们却摇身一变，成了“坏孩子”，纵然被“千夫”所指也不改其作空的决心。

　　为什么会这样呢？

　　答案是：基金对中国经济、股市的悲观预期，促使他们坚决看空、做空。这“空”就在国内共时性存在的高通胀，就在美元贬值催生的高油价、高矿价……在这种形势下，想让基金经理讲觉悟，那绝对是一厢情愿，因为资本本性是盈利止损而不是牺牲自我，指责基金是没道理的。实际上，一段时间来，公私基金一面“挟诸侯以令天子”，不断迫使管理层出“利好”；然后利用“利好”套现，把股市危机推给了政府。问题是，面对股市高危机，管理层自己也不知所措。不少人批评管理层手口不一：口头上维护股市稳定，实际却在打压股市，往往股市强劲反弹后就接着抛出利空消息。你们让基金经理“讲政治”，自己为什么不“讲政治”维护股市大局呢？许多人感到不可理解。

　　为什么会这样呢？

　　答案是：中国股市的目前惨状正是许多“爱国者”认为理想的状态。进入2008年，管理层所听到的都是“爱国者”警惕“热钱”的“警世恒言”。直到6月23日，大报文章标题依然是《热钱“燃眉”，急需挤泡沫降温》，专家仍在告诫：热钱将加剧国内流动性过剩，“热钱进入股市、楼市后，还会助推市场价格的非理性上涨，加大我国通货膨胀的压力和宏观调控的难度”，“因此，当前最重要的是必须防止股市和楼市大涨大跌”。这就是说，股市“大涨”，肯定“热钱”作祟，过莫大焉；而股市大跌，“挤泡沫降温”，功莫大焉！试问，在这种危言“警告”声中，管理层能出手“救市”吗？

　　那么，这些“爱国”主张有道理吗？

　　答曰：没道理。我说没道理，并不是说他们的理论不成立，而是说教条主义地开“药方”，同样会害死人的。我总怀疑：这些“爱国者”要么刚从火星回来，不知道中国股市大跌惨状；要么刚从哈里波特魔法学校毕业，相信海外热钱真能把中国股市瞬间炒到6000点再跌回来。否则，很难想象他们能开出如此让人哭笑不得的“药方”。好比“好心人”走进地震简易房，看到那些冻得瑟瑟发抖的灾民，不赶紧提供被子保暖，却告诫他们：千万不能关窗，因为一旦天热，中暑会死人的！为了预防中暑死人，不惜先把活人冻死——这种主张，究竟是“爱人”还是“害人”呢？常人用常识便可判断。问题是，眼下持这种主张的可不是常人，而是一大批经济学家、经济官员。“三人成虎”，何况百人、千人呢？

　　至此，我们就明白了，中国股市正在被“爱国者”的理性所谋杀！“经济学家”过剩，比流动性过剩更可怕！利率与汇率、增长与通胀、投机与生机，这些因素一旦冲突，永远没有万全之策。两害相衡，轻者为利。眼下中国股市、实体经济面临的危机，比没见影的“热钱威胁”大得多。“热钱威胁”论者，都是就热钱谈热钱，就金融危机谈金融危机，理论头头是道，对策却是空对空。中国经济的第一要务是防止通胀，保护实体经济健康发展、保护中国股市健康发展。而“热钱威胁”论所全力狙击的，恰恰是中国经济防通胀、保健康的最佳“药方”——人民币大幅升值。人民币大幅升值，可立竿见影地导致国内流动性降低、进口资源价格下降、高通胀压力释放、本币升值预期消失，这对农业、银行、石油、钢铁、航运等行业和上市公司来说都是实质性的利好，它既能提振实体经济，更能振兴中国股市，还能防止热钱持续流入。“热钱威胁”论者坐而论道，这也危险，那也危险，最终，为防止金融风险、将导致经济疲软，为防止通货膨胀、将导致经济滞胀。因此，警惕“热钱威胁”论加剧中国股市危机，警惕“爱国者”以“爱国”名义扼杀中国经济，这才是真正的“警世危言”。

　　（作者为青岛社科院研究员）