美联储施急救术 用美国纳税人的钱补贴中国？

　　次贷危机深化　美联储施急救术 用美国纳税人的钱补贴中国？

　　文　刘信民

　　“次贷危机已经平息”的言论不攻自破。“房利美（Fannie　Mae）”和“房地美（Freddie　Mac），这两家美国最大的住房抵押贷款融资机构濒临破产。

　　7月初至今，这两家巨头的股价一泻千里。股票投资者们在考虑，是否抛出转眼间可能变成废纸的股票。在投资者中，不全是或者说大部分并非美国人。据美国财政部和美联储2007年联合发布的《海外持有美国证券情况报告》，中国是这两家公司排名第一的外国债权人——持有3760亿美元公司债券，接下来依次是日本、开曼群岛、卢森堡和比利时，海外投资者共持有1．3万亿这两家公司的债券。也就是说，一旦它们破产，中国的美元投资将遭遇重大损失。

　　用纳税人的钱补贴外人？

　　但形势峰回路转，手握3760亿美元“危险债务”的中国投资者最近看到希望：美联储超常规宣布，要在紧急关头拉这两家公司一把，为陷入困境的“美国房产心脏”注入充足血液——巨额贷款，而担保人是美国政府。7月16日的《华尔街日报》头条报道称，美国证券交易委员会宣布7月21日起10个交易日内，限制投资者卖空美国两大房贷机构和券商股票。美国政府机构直接出手干预股价，非常罕见。

　　这个消息让海外投资者雀跃，却让美国内激进人士和爱国者们愤怒：在两大机构自身问题爆发前，它们早已神不知鬼不觉地将“有问题的资产”或称“垃圾资产”转卖给了其他替罪羊，而今腰包缩水的正是中国人、日本人等“世界人民”，而非自己的同胞。如果美联储拿出巨资慷慨相助，“相当于用美国纳税人的钱，确保外国人的钱包不被洗劫”——这与美国人一贯的做法不一致，而之前的做法是，让美元迅速贬值，随之而来的是以美元计价的石油、粮食价格飙涨，这也让手握美国债务的国家“哑巴吃黄连”，因为美国人向自己借的钱有些可以不还了。而这次，美联储似乎“站错了立场”。

　　美联储说从国家利益出发

　　实际上，美联储此次大手笔帮助两大公司渡过险境，一大原因是“以本国大局为重”。7月13日，美国财政部和美联储宣布出手相助，理由是“提振市场信心”，“避免此次事件冲击美国经济”。

　　之所以两个公司的危机如此受重视，是其在美国房地产市场的“江湖地位”决定的。房地美成立于1970年，房利美资格更老，成立于1938年，是由罗斯福总统在该国经济大萧条时期提议创立的。1986年该公司转型为“私人公司”，资金来自华尔街。这两大公司扮演了“房贷市场中间人”的角色，它们一边购买美国商业银行等机构的房贷，一边把这些贷款包装成证券化产品卖到世界各地，以这些贷款为基础，它们还发行巨额债券，而购买了这些债券的投资人从此踏上危险之途。

　　两家公司规模巨大，它们所持或担保的住房抵押贷款总额约5．3万亿美元，几乎占全美住房抵押贷款总额的一半。通过“中间人”的热情运作，全美人民受惠，美国百姓可以享受世界其他地区人民无法想象的优惠房贷条件，不仅利率低，而且审核条件异常宽松。

　　任何肆无忌惮地消费和享乐都要得到清算，次贷危机一声炸雷一道闪电，让灰暗的东西曝了光。

　　自去年8月份以来，房利美和房地美就一直挣扎在债台高筑的困境中，股票跌幅超过80％。直到最近美国投资银行雷曼兄弟发布报告称，两家公司急需融资750亿美元“补血”，否则就要破产。公司股票随后几天遭市场恐慌性抛售。据报道，成立当初，房利美仅有150亿美元债务，现在债务已达8000亿美元，房地美的债务为7400亿美元。

　　美国财长保尔森就是在这个时候，出面平息恐慌的。他说这两家公司是“美国人住房融资体系的枢纽”，“必须以现有形式存在下去”。一旦房利美和房地美破产或遭政府接管，美国住房抵押贷款市场的流动性可能瞬间“凝固”，从而加剧风雨飘摇的美国楼市困境，危及美国整体经济。

　　美国政府强烈的救市信号起了效果，7月13日，房利美和房地美在纽交所的股价，双双劲扬超过20％。

　　索罗斯：最严重的金融危机

　　虽然此次美联储和美国财政部顶住压力出手相助，但瑞士银行分析员认为，市场的恐惧情绪并没有从根本上缓解，这表明美国金融市场已经进入新的紧张阶段。

　　自6月底以来，美国印地麦克银行在短短11天中被提走了13亿美元，银行因此倒闭，成为美国历史上第二大规模的倒闭银行。但倒下的印地麦克资产才320亿，对于美国经济来说是小巫，真正的大巫师是房贷美和房利美。

　　大投资者索罗斯接受路透社电话采访时，对美联储实施的“心脏病急救术”不看好，他称：“房利美和房贷美正面临无力支付债务的危机，而不是流动性危机。它们在借款方面不存在问题。”

　　索罗斯说，房利美和房贷美都在“负债经营”，“房地产市场颓势的恶化及抵押品赎回权丧失率的上升，将令它们的损失高于股票价格。”索罗斯还称：“这是一场十分严重的金融危机，也是我生平见过的最严重的金融危机。它将无可避免地对实体经济造成影响，有关这种类型的危机不会影响实体经济的想法只是做梦罢了。”