政策利好提振股市回升

　　本报记者宋璇　发自上海

　　在近期众多券商的中期策略报告会上，机构们对下半年股市的预测基本都在3000点至3200点之间。昨日，上证综指虽未大幅上涨，但终以37点的涨幅踏平了2900点的整数关口，尽管权重股冲高回落，但低迷多时的房地产股演绎的一波行情，让投资者看到了奥运行情的希望。

　　7月28日，早盘房地产、金融、机械、煤炭、有色金属、石油六大板块集体走强，带领上证综指突破2900点。午盘后金融板块下探，带领指数有所回落。

　　很明显，管理层传达出来的积极信号，成为昨日行情的“推手”。

　　稳定信号频传

　　备受瞩目的中共中央政治局会议上周五结束。在这次政治局会议上，宏观调控政策由此前强调严控通胀是首要任务，转而强调后半年要保持经济稳定增长，同时也要保持控制通胀的政策力度。分析人士认为，这一表述反映了政策重心正在由抑制通胀转为防止经济下滑，暗示了政府未来在财政政策上可能会有所作为。

　　联合证券分析师策略团队指出，从市场角度分析，政府工作重点已经由“救市”转为“调整经济基本面”。

　　这一转变与前期的“维稳”舆论导向一致，“引导资本市场、房地产市场健康发展，稳定对经济发展的预期”更进一步明确了前期“维稳”政策大方向。

　　这给目前疲软的市场打了一针“强心剂”。

　　宏调预期松动

　　不仅是最高层的表态，央行下半年货币政策取向也透露出了同样的信息。7月27日央行发布货币政策委员会2008年第二季度例会声明。声明称，央行将努力“为经济平稳较快发展创造良好的货币环境”。声明中未提及该行去年12月起所采取的从紧政策立场。从紧政策变化对房地产行业有重大影响。

　　此外，7月8日至11日，国务院在中南海连续召开3次经济形势座谈会，分别听取地方负责人和经济专家的意见和建议。会上，国务院总理温家宝指出，要促进经济平稳较快发展和控制通货膨胀的关系，把握好两者之间的平衡点。

　　对此，摩根大通一份最新的研究报告指出，“政府部门自从去年年底起作出的有关过热及控制通胀风险的言论开始改变，并且明显要致力于避免实体经济出轨。”这意味着宏观政策将保持现状（预期将不会出台进一步的宏观调控），未来预期政府部门将于第四季度（可能从9月、10月开始）放松信贷控制，政府将会特别着重于维持房价稳定及促进房地产行业的健康发展。从2008年下半年至2009年，政府部门将增加财政开支以推动基础设施投资及消费。

　　昨日，从盘面来看，地产股的表现非常强势。万科A早盘上涨超过4％。

　　资金流入明显

　　此前，对于宏观政策不确定的忧虑，曾令A股市场的反弹表现谨慎。不过，事实证明市场上总是存在一些先知先觉与胆大心细的投资者。

　　据上证所公布的最新数据显示，上周机构资金出现了持续净流入，与前期持续净流出相比形成了逆转。其中，机构资金上周一净流入5.92亿元，上周二净流入2.45亿元，上周三净流入14.08亿元，上周四净流入25.47亿元，累计净流入高达47.92亿元，机构资金流入数量之庞大为近来少见。

　　天相投顾统计数据显示，上周上证50有资金进一步流入，4天合计96.3亿元，创近期新高。中国平安有14.05亿元资金注入。其次是招行、工行、中信证券和中国石化，都有7亿多资金买入。

　　国都证券分析师王治强表示，在目前大盘股维持稳定、题材股活跃的情况下，指数不温不火的行情可能会比市场预期得更长、更久。在经历了前期持续大跌的行情之后，指数有条不紊地攀升比较有利于市场的长期发展。

　　而在散户看来，管理层的态度表明奥运行情即将来临。“重开大盘股IPO，表明政府和公司对市场都很有信心，这是市场转暖的信号。”股民沈先生说。

　　尽管目前形势向好，但记者接触一些私募基金之后发现，他们对市场的态度仍比较谨慎。“不排除现在是诱多，毕竟现在处于人心思涨的微妙阶段。奥运前说奥运行情，奥运之后又有什么上涨的理由呢？”一位私募基金人士表示。

　　货币政策影响后市

　　广州博信

　　由于受到宏观调控重心调整的消息影响，周一股指大幅高开，但中国南车IPO的启动使得市场做多力量有所收敛，预计后市成交量如能持续放大，股指将有望冲击3000点整数关口。

　　消息面上，7月8日至11日，国务院在中南海连续召开3次经济形势座谈会，分别听取地方负责人和经济专家的意见和建议。国务院总理温家宝主持会议。温家宝指出，做好下半年经济工作，要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出的位置。各级领导要把思想认识统一到中央对经济形势的判断和工作部署上来，继续密切跟踪分析国际经济形势的变化，及时研究国内经济出现的新情况和新问题，既要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，又要增强宏观调控的预见性、针对性和灵活性，把握好宏观调控的重点、节奏和力度，努力完成今年经济发展的各项任务。

　　上周五召开的中共中央政治局会议为下半年宏观调控定下了“一保一防”的政策基调，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。总的来看，国际经济不利因素和严重自然灾害没有改变我国经济发展的基本面，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，成绩来之不易。

　　另外值得注意的是，在6月13日的会议和上周中共中央政治局会议之后的新华社报道中，都没有再出现坚持从紧货币政策的字眼。笔者认为，虽然下半年由于通胀仍将居高不下，货币紧缩政策还是主要基调，但预计结构性调整会在此次宏观调控中一直贯穿，因此后市货币政策如何调整将从较大程度上影响A股市场的走势。

　　热点方面，近期已有多家公司发布了业绩大幅增长的预告。其中，浦发银行预增140%以上、中信银行预增150%以上、招商银行预增100%以上、工商银行预增50%以上等，可见银行业的创利能力依然较强。笔者认为，央行下半年仍有可能在控制通胀的背景下再次提高存款准备金率或利率，但以目前企业银根紧缺和银行资金面仍较充裕的背景下，银行板块2008年业绩仍将保持高速的增长。同时，从目前数据显示看，一季度基金大幅降低了银行股的仓位，但从沪深300指数权重看，单单银行股就占了18%，这与目前基金只有8%的配置相距较大。随着股指期货的即将推出，机构投资者必定会把银行股的配置提高。

　　此外，在跌势中选股必须要注意“质”，而银行板块目前动态市盈率仅有10倍出头，处于整个A股市场的估值低洼。

　　技术面上，本周是7月最后一周，从市场表现看，是一种探底反弹的走势，但由于受到3000点整数关口的压迫，使得近期市场做多力量有所顾忌。笔者认为，由于二季度经济数据显示出下半年中国经济增速下滑趋势仍将延续，加上PPI高企，因此，悲观的机构对于下半年上市公司业绩情况较为担心。

　　随着中国经济增长速度下降趋势明显，货币紧缩政策随之也将有所调整，否则2009年中国经济很有可能出现硬着陆的情况。无论是悲观者还是乐观者，大家目前的集中点都在于宏观调控政策和上市公司业绩的增长。而由于本轮通胀是全球性的，决定中国经济后续发展的变数很多，因此投资者目前能做的就是在控制好仓位的基础上看一步走一步，并密切留意三季度业绩以及宏观调控的变化。

　　“怀柔策略”盘升3000点？

　　渤海投资秦洪

　　由于奥运情结日益浓厚以及周末舆论暖风频吹，使昨日A股市场出现高开，但盘中也显示出冲高乏力的走势特征。不过，尾盘前略有回稳，收于2903.01点，上涨37.91点或1.32%，成交量保持着常态分布水平，沪市量能为657.1亿元。那么，如何看待这一走势呢？

　　一波三折

　　昨日A股市场在早盘的一度强势，主要是因为各路资金在奥运情结的牵引下，已深刻领会到维持市场稳定走势的重要性。与此同时，舆论关于从紧货币政策虽然延续，但有望出现结构性调整的信息也为基金等机构资金维持稳定的思路提供了做多的突破口。毕竟“必须适时微调，把握好宏观调控的重点、节奏、力度；必须坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题”的政策取向，或将对房地产业的信贷带来相对积极的预期。故地产股、银行股等品种在近期持续活跃，一度充当大盘维持稳定走势的先锋。

　　不过，随着奥运临近，市场也在担心近期一直炒作奥运板块的资金会否借机出逃，从而压抑市场进一步弹升的趋势。所以，北辰实业、中青旅、北京旅游等奥运板块在周一出现冲高回落的走势，这不仅仅使地产股冲高回落，而且也使那些短线获利盘的套现欲望渐有强烈的趋势，A股市场在午市后的抛压一度较大。令人庆幸的是，上海迪士尼概念股以及期货概念股在尾盘有所逞强，从而使得大盘有所回稳。

　　如此的走势，显示昨日A股市场渐出现两大特征：

　　一是市场缺乏强有力的持续领涨的市场热点。这反映出存量资金的实力尚不足以发动一轮力度较大的弹升行情。因为历史经验显示出，只有拥有持续的领涨热点，方可能出现中级弹升行情。

　　二是成交量一直未能有效放大。这反映出增量资金在观望，目前A股市场渐有形成存量资金内耗的特征，不利于A股市场后续行情的发展。冲击3000点或将一波三折。

　　进二退一

　　但是，从近期盘面的舆论导向来看，A股市场也缺乏进一步的调整压力，这就推动着存量资金进一步做多的动能。站在存量资金一方来考虑的话，他们也希望进一步做多，以便制造一定的赚钱效应，从而使得增量资金耐不住赚钱的诱惑，这就有望推动增量资金进场，改变目前存量资金内耗的特征。

　　在目前的大背景下，存量资金仍有望反复做多，以改变自身目前较为尴尬的境地。但毕竟存量资金目前实力一般，尚不能发动持续长阳式的突破行情。他们极有可能采取“怀柔策略”，即一方面采取四两拨千斤的方式，借助于各路舆论导向以及政策面变化的契机，达到聚集做多动能的目的，比如说昨日利用地产行业政策的微变推动地产股的涨升，再比如说利用市场对股指期货预期推动着期货概念股的井喷等。另一方面则在大盘方面，不发动长阳式的猛攻行情，而是采取小幅高开后震荡走高的策略，这样就可以化解套利盘以及获利盘的抛压。甚至不排除存量资金采取进二退一般的操盘策略，这样就有望使上证综指在震荡中重心持续上移，从而达到“盘破”3000点的目的。

　　步步为营

　　综上所述，目前A股市场的维稳趋势较为确定，只不过相对不确定的是短期走势，毕竟“怀柔策略”中包含着存量资金短线回落以化解套牢盘的抛压等预期。所以，笔者倾向于认为，今日A股市场或将在震荡中有所回落，以便进一步确定2900点的支撑有效度，并实现其步步为营攻击3000点的阵势。

　　故在实际操作中，建议投资者一方面对一些获利颇丰的短线热点股予以减持，因为在“怀柔策略”思路下，短线井喷后继续强势的概率不大。另一方面则可以对行业前景尚可且近期持续放量的品种予以低吸持有，比如说太化股份、浏阳花炮、沈阳机床等。

　　市场阶段性机会增多

　　九鼎德盛朱慧玲

　　周一两市大盘双双高开，银行股强势上行有力地推动股指反复盘升，沪综指站在2900点上方运行。

　　短线来看，在奥运将至和维稳的大背景下，市场维持震荡盘升走势，个股板块的阶段性机会开始增多，至于反弹的高度还要视有效热点和量能配合情况而定。

　　基本面上分析，美国国会参议院7月26日破例周末开会，表决批准一项总额3000亿美元的住房援助议案，大约40万无力还贷的购房者有望获得政府担保。这项议案7月23日已在众议院获得通过，将在布什总统签署后生效。美国政府认为，议案将有助于提振住房和金融市场信心。

　　与此同时，国际原油价格近日大幅下挫，原油主要生产方对油价未来走势判断也转而变调，由看多转向看空。石油输出国组织（欧佩克）轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长哈利勒日前表示，如果美元汇率回升且伊朗局势缓和，那么国际油价有望回落至每桶80至70美元。近期油价和美股的运行格局牵动着A股市场的走向，对短期A股的走势影响较大。

　　昨日市场继续震荡盘升，银行、地产两大板块联袂上行。中国石油(601857)、中国石化(600028)稳步盘升，大大吸引了市场人气，沪指站在2900点上方，深成指也一度冲破万点大关。随着反弹的不断深入，市场热点不断扩散，从涨幅榜中可以看出，交通设施、外贸、汽车、电力等也走势抢眼，市场热点轮动的特征比较明显。投资者在操作上，应避免一味追高，逢低吸纳那些调整较为充分的个股，等待市场热点的风水轮流转，同时应规避短线涨幅较大的个股。

　　就目前市况而言，市场经过连续的反弹过后，股指又运行到前期的箱顶区域，市场人气又开始谨慎起来，盘中反弹一波三折。不过，由于有中国石油、中国石化以及银行股的奋力护盘，市场的震荡盘升格局不变。

　　目前，沪综指上涨更多是靠权重股的保驾护航，个股板块的阶段性机会显现，而深成指的走势稍弱一点。虽然指数维持震荡盘升格局，但个股板块却十分活跃，短线资金频频制造局部行情，每天都有一批个股封在涨停板上，赚钱效应比较明显。

　　在奥运会日益临近的大背景下，管理层维稳的意图非常明显，市场做多冲动频频出现，市场阶段性的机会明显增多，投资者对调整较为充分的个股可逢低吸纳，波段参与。

　　技术上分析，目前均线系统仍呈多头排列，对反弹形成较强的支撑。不过，从盘中走势看，市场多方也比较犹豫，尤其是在成交量迟迟难以有效放大时，盘中的震荡加剧频频出现。成交量是未来反弹的主要参考指标，投资者应密切跟踪量能的变化。

　　关注地产基建板块

　　广州万隆　凌学文

　　周一深沪大盘并未延续上周五的调整走势，双双呈现小幅上攻的态势，并保持强势运行的格局。随着投资者信心的逐步恢复和增量资金的进场，局部热点的轮动仍将主导近期行情的发展。

　　从周一的市场热点表现来看，部分权重指标股以及参股期货等股指期货概念个股受到了市场积极追捧。笔者认为，针对当前持续低迷的市场环境，不排除管理层将进一步加快金融创新的步伐，包括融资融券试点、股指期货的推出甚至设立平准基金。而未来股指期货的推出将给市场带来3个方面的重要影响。

　　一是股指期货的推出将在一定程度上增厚券商的利润。

　　二是股指期货会大幅增加部分参股优质期货公司的上市公司的利润，从而给参股期货题材股带来机会。

　　三是股指期货的推出将凸显大盘蓝筹股的稀缺性，并有效提升大盘蓝筹的投资价值。

　　除了股指期货概念之外，房地产板块、农林牧渔以及并购重组题材股也有活跃表现。笔者认为，美国国会日前表决批准一项总额3000亿美元的住房援助议案在一定程度上提振了市场对房地产板块的信心。

　　事实上，前期的持续下跌已经使得地产板块估值风险得到较为充分释放，股价进入了历史低位水平，并已反映出因房价下跌带来的盈利下降的悲观预期，长期投资价值开始显现。更为值得关注的是，从披露的中报业绩预告情况来看，地产板块业绩增长依然良好。良好的业绩增长有利于纠正前期反应过度的悲观预期，这也正是近期房地产板块反弹的重要原因。

　　不过从后市的热点来看，笔者更侧重于从下半年宏观调控的方向与重点去挖掘潜在的市场热点。

　　近期中共中央政治局会议指出，下半年经济工作要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。保持经济平稳较快发展仍是第一要务，结合我国经济正处于经济转型期间，因此基础设施建设与投资必然将成为保证经济持续高速发展的重要行业。

　　其次，从下半年宏观调控的方向和重点来看，继续有步骤、分阶段地推进资源要素价格改革，进一步理顺价格体系是调控的一大重点。

　　实际上，7月份以来，基金重点增仓基建行业与石油石化行业，上述两大板块无疑更值得投资者跟踪。 (来源：人民网-《国际金融报》)