一航老总：外国积极投资我国大飞机动机不纯

　　资本杠杆 打造全价值链

　　在林左鸣看来，资本是融入世界的通道，也是实现“天下无敌”而“富天下”的必由之路。

　　大飞机的“引擎效力”究竟会有多大？如果一家企业的自身战略能够与国家战略融合，会产生怎样的放大效果？林左鸣给出的答案是“十年一万亿”，为此，他给自己定下的目标是每年实现30%的递增，而这对于目前还只有1000亿营业额的一航来说，能实现吗？

　　但无论能否实现，一航的蜕变和升华中有一点可以肯定，那就是一航的发展不会离开资本市场。

　　在林左鸣发表的一篇文章里特别记录了波音公司的资本故事。“1934年9月4日，波音公司股票以每股7美元的价格在纽约股票交易所挂牌交易。上市不仅使波音公司通过资本运作在企业分拆、专业化发展方面获得了便利的渠道，几十年后，也使波音通过资本运作进行了整合并购，回归于更高水平的全价值链经营。就在‘最后的晚餐’之后，在美国国防部推波助澜之下，波音开始了一系列频繁的并购重组活动……可见，波音借助在资本市场运作自如的优势，极力打造自己的‘全价值链’竞争优势和能力，并取得了巨大成功。”

　　对于一航来说，9年时间太短，比不了波音92年的积淀。但借助资本杠杆，实现企业战略与国家战略的完美融合，则是林左鸣从波音悟到的真经。

　　在最初设计ARJ21项目时，林左鸣就把资本考虑进来了。当时，ARJ21吸引了花旗银行、淡马锡在内的多家跨国财团的目光，如果没有后来的国家战略调整，ARJ21项目恐怕早已完成了首轮私募融资。

　　“这是融入世界的一种做法，我觉得是很有战略意义的，当你在高科技领域里商业化程度越高，能够和所有的先进国家的先进企业完全成为合作伙伴，尽管会有竞争，但更多的是合作。”在林左鸣看来，资本是融入世界的一条通道，而资本也是实现“天下无敌”而“富天下”的必由之路。“如果你中有我，我中有你，那么什么事情都会由协商来解决，也就尽可能地避免了战争。”

　　当然，林左鸣对于资本融合过程中国家利益的保证有着充分的考虑。在他看来，中国没有真正的投行，这种缺失让中国的金融资本无法与产业资本相结合。

　　而中国产业资本要发展，目前最好的办法就是与国际金融资本相结合，而对于国际金融资本，林左鸣有着自己独到的认识。

　　“外国投资者对于我们产生的任何一种变化都感兴趣，在我们做私募的时候，他们超乎寻常的积极，我怀疑可能会有两种原因：第一，他们是觉得这样一个传统体制转变过程对他们来说是一个很重要的机遇，在这一过程中，他们可以把实际价值进行低估，然后利用新的体制再把这种产业能量释放出来，他们的投入会产生有效的回报。第二，就是资本的战略作用，比如一家投行过去投资波音，如果他也投资中国飞机，那么他希望能够控制中国，他不用把中国公司做上去，只要压抑住，对他在波音的投资就会有好处，当然这种感兴趣的动机有点儿不太纯。”

　　其实，无论是“放大看不见的心”，还是经由资本的“天下无敌”而“富天下”，同样必须把企业战略与国家战略相结合，产业资本与金融资本相结合。

　　“西方现代大型军工集团，无不是产融结合的大集团。金融家在西方军工产业重组中扮演着重要的角色。在美国重要的军工重组交易中，银行和投资公司都奋不顾身地跳了进去。”

　　同时，在林左鸣看来，建立高效的资本平台，也是军事工业发展的重要依托。

　　从全球范围军工企业并购情况来看，通过资本市场进行的并购起着主导作用。据统计，从2001至2005年，美国军工上市公司的并购金额占美国军工企业全部并购金额的比例高达90%以上，西欧的比例为80%左右。“可见，没有资本市场这个高效平台，西方军工企业大规模重组活动是难以实现的。”(未完待续)

　　来源：《英才》杂志