央行数据“作证”热钱正外流 欧美对华投资减少

　　央行数据“作证”：热钱正在外流

　　央行发布7月金融运行数据，货币供应量同比增16.35%，居民存款大增2465亿

　　每经记者 毛欢喜 发自北京

　　央行昨日出炉的最新外汇储备数据，为目前引发激烈争论的“热钱流出论”提供了理论支持。

　　外储增量继续减少近月热钱持续流出

　　央行昨天公布了7月份金融运行数据，7月末外汇各项存款余额1694亿美元，同比增加4.37%，7月外汇各项存款增加56亿美元。社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉在接受记者采访时表示，7月外汇储备增长小于直接投资（FDI）和贸易顺差，说明资金外流明显，主要原因是美元走势近期出现了反弹。

　　公开数据显示，6月外储增量相比今年前5个月放缓至119亿美元，7月的增量则进一步减少至56亿美元，同时，7月实际使用外资金额为83.36亿美元，7月贸易顺差额为252.8亿美元。“事实上，近两个月来，我国外储增量一直小于FDI与贸易顺差之和，说明近期以来热钱在持续加速流出。”刘煜辉说，很明显，资本项目下的数值是负的，资金是流出的。

　　“现在很多资金流回美元市场，中国的反应还是比较滞后的。印度、韩国从今年年初开始，热钱就回流了。而在中国，流出效应是六七月份才开始明显显现的。”刘煜辉说，次贷后，母国金融资本损失惨重，热钱回流是为弥补损失。但他同时指出，热钱回流的趋势是短期的，主要是美元近期出现的升值迹象，但这不会是一个长久的趋势。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军昨天在接受记者采访时也认同，热钱回流主要是受美元短期走强影响，而美元走强主要原因是国际油价近期接连受挫。

　　货币供给增幅下滑贷款增速略有反弹

　　7月货币市场方面。数据显示，7月货币供应量增长16.35%。7月末，广义货币供应量（M2）余额为44.64万亿元，同比增长16.35%，增幅比上年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为15.5万亿元，同比增长13.96%，增幅比上年末低7.09个百分点，比上月末低0.23个百分点。

　　刘煜辉说，货币供应增量出现下滑态势，反映从紧货币政策下企业感到资金紧张。现在名义GDP上半年增长19.93%，M2上半年是增长17.37%，现在M2仍在下滑，这么高的名义GDP对应这么低的M2，说明企业资金面压力较大。他认为，这主要是投资品等中游产品价格上涨过快造成的。此外，M1下滑，说明企业的存款在减少，信贷控制收紧，同样说明企业的资金面紧张。

　　数据显示，7月金融机构人民币贷款增速略有反弹。7月末，金融机构人民币各项贷款余额29万亿元，同比增长14．58％，增幅比上月末高0．46个百分点。

　　此外，央行数据还显示，7月居民户贷款同比少增613亿元，居民户存款增加2465亿元，同比多增2556亿元。刘煜辉认为，居民户贷款同比减少，这主要是居民购房意愿在下降。而居民户存款增加，则说明储蓄回流在加剧，主要是因为资本市场和房地产不景气。他认为，储蓄回流可能要持续很长时间，这种现象至少会延续到明年。

　　欧盟对华投资量少钱多 提防投机资本

　　每经记者 江旋 发自北京

　　如果你发现阿迪达斯运动鞋的款式没有以前丰富了，请不要奇怪，因为阿迪达斯日前表示，要将一部分生产业务迁出中国。商务部最近发布的数据显示，欧盟对华投资企业在大量缩减，而实际使用外资金额却同比猛增44.54%。专家就此提醒要警惕热钱乘虚而入。

　　外媒：欧美对华投资减少

　　欧洲企业大幅减少在中国的投资转而把资金投向东欧、俄罗斯、印度等国。昨日，商务部研究院外资研究部负责人马宇向记者证实了这一被欧洲媒体热议的消息。马宇同时表示，不止是欧洲，日本、美国在华投资也在缩减，投资低潮期从2006年开始延续至今。

　　来自商务部的统计显示，2007年欧盟对中国的外商直接投资为38亿美元，同比2006年的54亿美元下降29%。

　　马宇认为，投资下滑的根本原因还是在于中国的投资环境问题。首先是受宏观调控政策的影响，很多跨国公司都处于观望状态。二是外资政策的影响，国家目前要防止投机资本进入，对外资结汇审得比较严。

　　下半年中国的宏观经济政策目标由“两防”转为“一保一控”，在保发展的前提下，中国的投资环境会不会有所改观？马宇分析，下半年出台针对促进外商投资政策的可能性不大，投资预期也不会有太大的改观。

　　商务部：前7月使用外资增44%

　　同时，来自商务部的最新数据显示，2008年1～7月，外商投资新设立企业16891家，同比下降22.15%；实际使用外资金额607.24亿美元，同比增长44.54%。社科院博士张明向记者介绍，商务部的FDI数据是以企业合同签订金额为依据来统计。

　　投资数额的大量增长与各国对华投资企业数量减少的矛盾让人不得不质疑：这些钱，哪里来的？马宇表示，这是一个很麻烦的事，这些投资很可能就是投机资本。现状就是“需要的进不来，该防范的没有防住。”

　　从规范的跨国公司来看，在华投资都是进行实体生产，但是他们的投资意愿在下降。此类跨国公司也不会存在投机的顾虑，因为他们的投资计划都是一目了然的，需要审查资金的输出是否在投资计划之内。这就是“需要的进不来”。“防范的没有防住”，就是指那些“找不到来源的资金”，他们的目的就是赚钱。如果房市需求旺盛，他们就会去炒房，如果人民币升值势头强劲，他们就会去炒汇率。

　　让马宇最担心的是，这些投机资本进入在账面上是完全看不出来的。这些资金可以以实体生产的名义投资，但真实的用途在哪里却不得而知。

　　应强化对银行外企的监管

　　近日颁布的《外汇管理条例》对外资的使用加强了监管，可以看出，政策面对外资的使用越来越谨慎。但马宇认为，对用途监管的收效可能微乎其微。投机资本只需转手让境内的合作者去操作，非法使用就易如反掌。

　　一位国际金融专家给记者的资料分析表明，中国目前热钱的存在方式之一是FDI利润，这些已实现而未汇出的利润，在再投资时，可享受返还再投资部分所得税的40%的政策优惠，如果不进行再投资购汇汇出时的外汇管制也很少，这使得外商投资企业愿意将利润留存在国内。二是外资折旧和外资外债，外资折旧长期滞留国内的稳定性较强，而外资外债则具有明显的易变性。热钱的存在方式之三是侨汇和居民的个人结汇。上述三种方式均显示，热钱重要存在于我国的银行体系和在华外资企业之中，强化对银行体系和外资企业的监管，监测大额可疑交易，是防范热钱的主要手段。