山东诸城国内首发治污减排专项债券 集资搞减排

　　国内首发治污减排专项债券

　　发行人为诸城一企业，发行方案有多项金融创新

　　□ 本报记者 高海燕

　　8月27日，我国首支专项用于治污减排项目建设的企业债券，在诸城成功发行。该债券发行8亿元。

　　这一被称为“08诸城债”的债券，是国内首支县级企业发行的市政类企业债券，开创了利用资本市场募集资金专项用于治污减排项目之先河。此后，省内青州、潍坊、淄博等地治污减排专项债券也将循迹而行。有关人士认为，这对推进我省治污减排将发挥重要作用。

　　投入不足制约治污减排

　　当前治污减排任务艰巨，其中资金投入是最大制约瓶颈，地方财政难以负担。

　　以诸城为例，此次募集资金项目包括遍及城乡的雨污分流排水管网、中水回用管网、2个污水处理厂的扩建、4个污水处理厂的新建、潍河污染综合治理工程、城市生活垃圾处理厂等，共需投资16.3亿元。而诸城2006年的地方财政收入为 16亿多元，当年用于治污减排的支出为 3.1亿元。如果没有此次发行 8亿元的10年期债券的资金支持，上马建设整个治污减排系统工程，难以想象。

　　省发改委副主任李永健介绍，在此次治污减排专项债券发行之前，在从紧的货币政策下，增加贷款受到额度和担保的限制，地方政府用于治污的融资渠道极为有限，每年投入的资金只能建设其中的一部分。因此，发行企业债券，成为治污减排领域创新投融资体制、转换经营机制、促使其纳入健康发展轨道的迫切需要。

　　金融创新解决资金瓶颈

　　业内人士评价，“08诸城债”在发行人知名度较低的情况下，发行创新债券之所以成功，关键还在于发行方案中进行了多项金融创新。

　　“08诸城债”为 10年期固定利率债券，票面年利率为7．50%，每年付息一次；分次还本，自 2009年至 2017年，每年偿还本金7000万元，2018年偿还剩余本金1．7亿元；利息随本金的兑付一起支付。采取逐年还本付息的方式，不仅降低了发行人的成本，而且缩短了投资人的投资期限，提高偿债资金的使用效率。

　　另外，为确保所发债券还本付息，经诸城市人大常委会批准，诸城市政府以2006年市财政用于治污减排支出的3．1亿元为基数，核算出每年应提取1．3亿元，列入年度财政预算，作为政府支付治污减排项目建设资金，每年分两次拨付给发行人，用于本期债券的还本付息。

　　同时，本次债券还设立了募集资金使用监管机制，聘请济南市商业银行股份有限公司作为募集资金账户的开户行和监管人，会同诸城市发展和改革局、 诸城市财政局，对账户使用情况进行全面监管，以确保全部募集资金的专款专用，保证债券发行及偿还的安全及规范。

　　本次债券发行人是诸城经济开发投资公司。作为国有独资企业，该公司自 2003年以来，已先后完成一大批城市基础设施建设项目投资。为增加债券的信用等级，发行人还通过适当的法律程序将其部分土地使用权作为抵押资产进行抵押。本期债券部分募投项目已申请列入国家《渤海碧海行动计划》和《潍坊碧水工程计划》，可享受国家专项财政资金补助等。经大公国际资信评估有限公司综合评定，本期债券信用等级为AA，发行人的长期主体信用等级为A+。

　　债券将成重要融资渠道

　　在发达国家，债券市场总体规模一般大于股票市场。随着我国债券市场制度的不断完善，债券融资将成为企业重要的直接融资渠道，并为广大投资者提供更多的投资选择。

　　受诸城启发，淄博、潍坊、青州等地都有发行专项债券的计划。“08诸城债”主承销商中信证券债券部相关负责人介绍，发行债券的募集资金项目选择很重要，首先要符合国家产业政策，另外，发行人是否具有良好的法人治理结构以及充足的还款能力，是决定债券发行成功与否的重要因素。

　　据介绍，近年来，我省各市都加大了发行主体的培植力度，但发行主体散、弱、小的问题仍比较突出。有的一个市有好几家融资机构，但规模小，净资产总额难以达到相当规模。目前国家已放宽治污减排债券的各种发行条件，各地应抓住机遇，选择那些基础比较好的企业为主体，通过注入优质资产，使其做强做大，尽快形成发债主体、建设主体、偿债主体和项目建成后运营主体的经济实体，同时要谨慎选择主承销商等中介机构，在技术上为债券发行提供有力支持。