雷曼破产提升金融危机震级

　　据美国媒体9月14日称，美国银行和英国巴克莱银行相继放弃收购谈判，美国第四大投资银行雷曼兄弟将面临破产。次贷危机雪球越滚越大，美国政府出手救助乏力，次贷危机影响仍在蔓延。

　　警惕资金和道德风险

　　由于美国政府拒绝为这次收购提供保证，收购谈判陷入僵局，《华尔街日报》上周六援引知情人士的话称，雷曼兄弟已经聘用律师准备破产申请。同时，美国银行闪电宣布收购美林谈判计划，美国国际集团（ＡＩＧ）迅速制定重整方案。

　　今年3月，美国政府注资290亿美元，摩根大通得以成功收购贝尔斯登。与此形成鲜明对比的是，美国拒绝为雷曼收购案提供担保，南京大学经济学院金融与保险系教授杜亚斌认为，面对越来越多的金融机构破产，政府救助已经力不从心。

　　次贷危机影响仍在蔓延，金融机构多米诺骨牌效应还在继续。贝尔斯登、雷曼、美林、ＡＩＧ、美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行，以及无数中小型金融机构也纷纷陷入危机。显然，短期内美国财力无法支撑对这些机构的救助。

　　“但是，一旦出手，美国更多考虑的是其将遭受的道德风险。”杜亚斌认为，一旦政府接手金融机构，就等于鼓励和纵容银行过度投机和疏于管理的行为。这样，很容易助长金融机构依赖心理，直接等待政府救助。欧洲央行为防止道德风险，曾明确表示，不会效仿美国的救助行为，也不会使用货币政策来刺激经济发展。

　　此前，曾传出德意志银行和韩国产业银行收购雷曼股份消息，最后却无果而终。据悉，雷曼兄弟近日可能公布将控股公司分拆成两个独立的上市公司计划。除了收购谈判和分拆公司外，雷曼还与诸如汇丰银行、皇家苏格兰银行等金融机构磋商融资，继续与包括ＫＫＲ、巴恩资本集团在内的私募股权基金讨论出售旗下的资产管理业务，企图挽救面临破产的局面。

　　注资贝尔斯登不久，美国政府即向证券投资银行进行流动性支持，允许投行用其包括不良资产在内的资产向央行贷款和限额交换央行国债，而该政策以前只对普通银行实行。此举表明，美国政府已经为投资银行提供了另一条救助渠道。

　　“确实我们不应当试图保护每家机构，金融市场的正常更替过程就是有赢家也有输家。”美联储前主席格林斯潘美国时间9月14日如是说。

　　楼市稳定方可走出次贷危机

　　次贷危机可能引起全球经济危机。次贷危机爆发后，大规模证券投资资本撤出华尔街和其他国际金融市场，进入商品市场，以前所未有的速度推高了石油和粮食价格，全球通胀急剧恶化。

　　银河证券首席经济学家左小蕾指出，由于国际金融市场一直是金融强势群体制定游戏规则，弱势群体处于被动地位，金融市场最强势力的华尔街危机四伏，新兴市场更成为无辜受伤的埋单者。

　　9月8日，美国政府宣布接管“两房”，被看作是次贷危机长期利好消息。但有专家指出，这也正好表明，次贷危机还在继续恶化，政府目的在于暂时稳定美国金融市场，造成新一轮货币紧缩，避免波及实体经济层面。

　　次贷危机最终结束，房地产市场首先要止跌，杜亚斌说。房地产存货处理得差不多的时候，意味着银行不良贷款减少，银行资本充足率恢复到正常水平，金融机构资本充足，金融市场逐步稳定下来，重新等待新一轮投资开始。

　　次贷危机将成“腐蚀性”力量

　　对此，美国联邦储备委员会前主席格林斯潘也有同感，9月14日他在接受美国全国广播公司采访时说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。

　　“这是我职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间，并继续影响美国房地产价格。我认为，美国躲过经济衰退的几率小于50％。”格老认为，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。

　　他还预测，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。 (来源：人民网-《国际金融报》)