央行放松银根让投资者期待转机 四季度有望反弹

　　股市长期影响有待观察

　　□晚报记者 钱妤 报道

　　中秋节“小长假”最后一天，中国人民银行突然宣布下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。对于在11个月内暴跌4060点、跌幅超过66%的A股市场来说，央行放松银根的政策，让投资者更期待出现转机的可能性。

　　释放积极信号 提振信心

　　国家信息中心经济预测部副主任祝宝良表示，这一举措表明我国正在放松银根，对中国股市来说是一利好消息。在不考虑国际股市的影响下，这一消息对于中国股市来说是一大利好，但对于商业银行来说前景并不乐观，因为存款未动，贷款下调减少了存贷差。

　　学者易宪容指出，这次“两率”的调整对金融市场的影响不可小视，因为这次“两率”下降重点是在向市场发出明确的信号，从紧的货币政策可能改变。而从紧货币政策改变一定会改变整个市场的预期，改变投资者对股市的信心。目前国内股市最大问题就在于投资者对市场信心不足。但这次“两率”下降对市场影响到底有多大，还有待观察。

　　四季度有望迎来反弹

　　南京证券分析师沈伟青认为，“两率”的调整在“信号”上的意义将大于实际效力。贷款利率下调，是比较好的信号，但政策效力还是比较小的，股市资金跟贷款资金的联系并不大；存款准备金率下调是对从紧货币政策“试探性”松动，但由于这次五大商业银行和邮储并不在存款准备金率的下调范围内，所以资金的流动性并不会有特别大的改变，这一“信号”还要看投资者和机构如何解读。这次的政策对稳定大盘还是有好处的，四季度有望迎来一次反弹。

　　基金公司看法不一

　　对于“两降”政策对证券市场的影响，基金公司则出现一定分歧。

　　华商基金研究部总经理田明圣认为：“这一政策能让乐观者更有信心，让悲观者对经济的预期得到改善，有利于整个市场估值体系重新归于稳定。双降政策将会推动整个市场从全面下跌阶段转向调整过程中结构性投资机会不断出现的阶段，不同机构投资能力的差别将会在市场中得到充分体现。 ”

　　信诚基金固定收益部总监毛卫文则表示，对于A股市场的影响，从流动性来看，这个政策的影响更为直接，有一定的正面提振作用。但从中国经济的基本面来看，还需要一个传导过程，经济周期长期来看并不能改变。总的来讲，这个政策更大的意义体现在方向上，但不是立竿见影的，还是会有一定的滞后性。

　　对冲外部市场负面消息

　　昨日，美国第四大投行雷曼兄弟宣布申请破产保护，引起美股暴跌。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，从出台的时机来看，降息政策出现在美国第四大投行雷曼兄弟刚刚宣布申请破产、美林即将被美国银行收购两个事件后，也就是说该政策是在外围市场剧烈波动的一个环境下推出的。如果管理层不采取措施，这个大利空对国内股市的冲击是显而易见的。目前市场的信心非常弱，这个措施适时出台可以部分对冲利空消息的影响。

　　对于上市公司，特别是负债率比较高的上市公司，市场分析人士认为，对地产类上市公司将是一大利好，因为其财务费用肯定会大大降低，并对于利率产生非常大的正面推动作用。但对于银行板块来说，却会导致存贷差进一步减少，将影响到银行的利润。

　　对于广大投资者来说，在判断行情的走势上，还应该关注一下周边市场的走势。特别是美国次贷危机的加剧，对于全球股市的打击还在蔓延。