东方雨虹创纪录上市三日便破发 新股抢手变烫手

    随着大盘的持续下挫，昔日备受股民关注的新股如今也凄然“失宠”，不少新股不仅没有了“初生牛犊不怕虎”的冲劲，甚至连发行价都保不住。分析人士指出，新股破发的时间越来越短，原因是其市盈率仍然偏高，如果这种状况成为常态，股市最基本的融资功能将受到严重威胁。

    今年超过一半新股破发

    9月13日，小盘股东方雨虹（002271）报收于17.00元，一举跌破三天前的发行价17.33元，创下了新股破发的新纪录。

    在此之前，保持新股破发纪录的是滨江集团（002244），这只股票曾在今年5月创下上市8天就跌破发行价的纪录。业内人士称，从基本面看，上市后该股并没有负面因素，发行三日即告破发主要是受大盘连续下挫的拖累。

    令人大跌眼镜的新股表现，又招致了投资者对于其发行价格的质疑。“市场里本来就没钱了，新股定价还这么高？”股民老王说。

    对此，大同证券分析人士指出，今年以来，受大盘持续下跌的影响，新股的发行市盈率也呈明显下降趋势，但仍然高于大盘。以东方雨虹为例，目前A股市场的市盈率在16倍左右，而东方雨虹的发行市盈率就高达25.44倍！正是由于一级市场存在泡沫，并不断送往二级市场，才导致新股频频破发。

    据统计，按照复权后的最新收盘价计算，今年上市的73只股票已有37只破发，占比超过50%。其中，5月份上市的威华股份，股价已比发行价跌了53%。

    流通部分过小埋祸根

    而山西证券的分析人士认为，新股屡屡跌破发行价的祸根在于发行制度本身的弊端。“当前国内市场上新股的发行并不是真正意义上的全流通发行，其上市时的流通部分只占总股本的一小部分，所以发行价高且估值紊乱。”分析人士告诉记者，正是发行制度的缺陷，为新股发行的高市盈率埋下了祸根。

    以最近上市的新股为例，东方雨虹目前的流通股仅1056万股，总股本为5276万股，占比20%；陕天然气流通股8000万股，总股本50841万股，占比15.7%；美邦服饰流通股5600万股，总股本67000万股，占比仅8.36%。这些限售股都将在3年内陆续上市流通。也就是说，在股改后的大小非陆续解禁的同时，新股的发行在制造出大量的“新大小非”。“这些限售股就像‘定时炸弹’一样。”一位分析人士指出。

    发行制度需改革

    “这样做的后果便是中小股民和一部分机构投资者被套牢，而成本极低的原股东则会获益。随着解禁期限的到来，这些首发限售股将在未来几年逐步进入二级市场，因此依然可以获得高额回报。”一位不愿意透露姓名的分析人士说。

    不过，也有业内人士认为，新股破发加剧并不见得是坏事。如果新股上市当天破发，意味着今后没人再敢申购新股，没人申购新股，新股没法发行，股市彻底失去了融资功能。这样一来，或许会推进新股发行制度的改革步伐。据了解，在国际成熟市场，新股上市流通部分的占比一般比较高，普通投资者利益更容易得到保障。

    本报记者 康东海