中国两银行理财产品“触雷” 恐收不回本金(图)

■雷曼兄弟破产事件的影响已蔓延到了国内

　　两款理财产品触雷难保本

　　北京银行和招商银行相继发布公告 披露与雷曼兄弟有关的理财产品运行情况

　　财经聚焦———

　　本报讯 雷曼兄弟的破产通过国内银行发行的理财产品影响到了内地的个人投资者。日前，北京银行和招商银行相继发布公告，向投资者及时告知与雷曼兄弟有关的理财产品的运行情况。

　　■北京银行两款产品可能收不回全部本金

　　北京银行2007年9月发行了两款不保本金的一年期美元信用挂钩型理财产品，到期日是今年的9月17日。

该理财产品挂钩的相关信用主体为美林集团、雷曼兄弟等五家华尔街的著名金融机构。根据产品说明书，如果没有发生信用违约事件，该产品的预期年收益率为6.1%。不过，北京银行也提示投资者该产品的信用主体如果发生破产、支付违约和重组三种违约事件，客户收益不仅会减少甚至连本金也会损失。

　　9月15日，离北京银行这两款产品的到期日只有两天，却从大洋彼岸传来雷曼兄弟申请破产的消息。随后，北京银行发出公告，在原定到期日2008年9月17日将暂不向客户进行分配。北京银行表示，根据这两款产品的合同条款，雷曼兄弟公司申请破产保护的行为已经构成“信用违约事件”。因此北京银行须将理财产品项下全部资金以等于票面金额的价格买入雷曼兄弟公司的债券，之后只能按市场价格（通常低于票面金额）卖出，这会产生价差损失和交易费用，所产生的损失将由理财产品资产承担。理财产品交易合同随之自动终止。

　　记者昨天获悉，北京银行如公告所说，正在根据理财产品交易合同的约定，进行有关的债券交易和理财产品清算等工作，相关工作完成后再按合同约定进行理财产品资产分配，无论如何会尽最大力量减少产品损失。不过，据国外债券研究机构测算，每一美元的雷曼高级债券可能收回60-80美分，高级无担保债券可能收回30美分，而次级债券只能收回3.5美分。北京银行的这两款理财产品最终能拿回多少本金还很难确定。

　　■雷曼农产品指数决定招行产品收益

　　相比之下，招商银行的“金葵花”——雷曼兄弟农产品指数表现联动理财计划受雷曼兄弟破产的影响要小得多。招行这款保本金产品于2006年11月发行，设定8个观察日对雷曼兄弟农产品指数价格进行观察，最终对8个观察日中雷曼兄弟农产品指数收盘价格计算平均价格，客户的收益就是这个平均价格相对于指数初始值的增长率。在过去7个季度里，由于商品价格大幅上涨，雷曼兄弟农产品指数表现相当不错，前7个观察日算术平均价格比初始价格已上涨22.59％。

　　根据产品约定，如发生潜在特殊事件(包括指数停止公布、指数更改或替换等)，将可能影响产品的估值。在此情况下，招商银行将本着诚实信用的原则，有权依据市场交易惯例对相关指数价格进行调整，以正确反映上述事件对产品估值的影响。

　　9月18日招行公告称，截至当日该产品所挂钩的雷曼兄弟农产品指数运作正常。受该指数制定人雷曼兄弟破产事件的影响，如在第8个观察日（2008年11月13日）出现该指数无法取值的情况，招行将根据产品说明书中有关“市场特殊事件”的约定，正确反映市场特殊事件对产品估值的影响。由于招行已通过产品的结构设计和交易工具对产品的本金及收益风险进行风险对冲，招行将保证本金安全，并按照产品说明书规定，计算和兑付收益。

　　有关人士表示，该款产品挂钩的是雷曼兄弟编制的农产品指数，即使雷曼公司最后破产，一般来说，该商品指数也会继续存在或者是采取一个替代的指数。但如果该指数在最后两个月之内不存在了，那么第8个观察日的价格将无法确定，因此投资者最后将获得怎样的收益尚不明晰。如果最后一个观察日该指数取值为零，投资者仍可以获得7％以上的收益率。

　　■国内银行应高度重视金融衍生工具的风险

　　国内银行界人士普遍认为，雷曼兄弟破产事件给中国的金融业很多启示。银监会研究局副局长范文仲认为，次贷危机爆发前，国际金融机构大肆盲目利用“证券化”、“衍生工具”等高杠杆率结构性产品追求投行式收益，整个金融业都沉浸在高杠杆率带来的财富盛宴的欢欣之中，忘却了金融创新其实是一把“双刃剑”，市场泡沫终会破灭。

　　一位股份制银行人士指出，以前银行更多地看的是信用风险，现在也必须看操作风险。美国的这次金融危机，在美国都“百年一遇”。国内银行的金融衍生品只有二三十年的历史，多数人都没有经历过这样的动荡。

　　中国银监会业务监管创新部主任李伏安对媒体表示：“我们正密切关注与雷曼、美林有关的商业银行理财产品收益风险情况，并随时与银行保持联系。”他同时认为，中国的金融市场创新还只是初级阶段，在这个阶段主要还是防范风险，控制好风险敞口和创新节奏。