财经观察：央行联手降息　欲振全球信心(图)

　　10月8日，交易员在美国纽约证券交易所外的街头交谈。全球主要央行同步实行降息以防止金融危机升级为全球性的经济衰退，但此举未能缓解投资者对经济基本面的忧虑情绪，当日纽约股市波动剧烈，收盘时三大股指连续第六天下跌。新华社/路透

　　新华网北京10月9日电（记者谢鹏　金旼旼）在世界经济呈现更显著下降趋势，美国金融危机冲击波正在全球扩散之际，全球主要经济体中央银行近日几乎步调一致地作出下调基准利率等重要决策，以期迅速传达积极信号，整固市场信心，抑制股票等资产价格的大幅下跌，同时进一步拉低信贷成本，以避免实体经济部门受到严重冲击。

　　全球联手

　　在连续出台向银行存款准备金支付利息、提高对金融市场的注资力度、设立专项基金购买短期商业票据等措施后，美国联邦储备委员会8日紧急宣布降息0．5个百分点，将联邦基金利率从2％下调至1．5％，同时把向商业银行贷款的贴现率从2．25％下调至1．75％。

　　同日，欧洲央行宣布将欧元区主导利率从4．25％下调至3．75％；英国央行把基准利率下调0．5个百分点至4．5％；中国央行也降低了存款类金融机构人民币存款准备金率和一年期人民币存贷款基准利率。当天宣布降息的还包括加拿大、瑞士、瑞典、阿联酋央行。

　　此前一天，澳大利亚央行已经将基准利率从7％调至6％，以色列央行将基准利率降低0．5个百分点至3．75％。日本、俄罗斯、巴西等重要国家货币当局虽未直接降息，但也出台注资等重要举措。部分投资机构预测，未来几日还可能有更多央行加入降息行列。

　　美联社说，这是2001年“9·11”恐怖袭击以来，西方主要央行再次联手降息救市。8日几家央行在共同发表的声明中说：“在这一罕见的联合行动中采取提供流动性等措施，是为了舒缓危机中金融市场的紧缩局面。”

　　情势危急

　　主要央行的降息此前已在大多数市场人士意料之中。而促使美联储未等到月底例行会议就宣布紧急降息，其他央行也步调趋同的原因，首先是金融市场、特别是股票市场近日的连续暴跌。

　　8日收盘时，美国纽约股市三大股指连续第六个交易日下跌，道琼斯指数全天大幅震荡，标准普尔指数已收在千点之下。此前，欧洲、日本以及部分重要新兴市场国家的股市也都颓势难抑。股市的变化除了对企业和投资机构的财务产生直接影响外，更突出反映了全球投资者的信心严重缺失。这种悲观心态目前已经成为各国央行和政府化解危机的一个重要阻碍。

　　除了资产市场价格暴跌外，信贷市场的流转停滞问题显得更为严重。根据相关机构数据，美元3月期的伦敦银行间拆借利率（Ｌｉｂｏｒ）对美联储基准利率的溢价在此前两周内已经翻了一番，为历史罕见。同时，欧元区银行间拆借利率（Ｅｕｒｉｂｏｒ）也达到自1999年欧元发行以来的最高值。本次央行联合降息，其更主要的着力点还在于拉低市场信贷融资成本，为企业投资和居民消费提供资金来源。

　　连续不断的货币财政援助和刺激政策，最终还是为了避免经济出现严重衰退。国际货币基金组织8日发表的最新一期《世界经济展望》报告预计，今明两年世界经济增长率分别为3．9％和3％。按照基金组织的标准，一旦增长率低于3％，即意味着全球经济出现衰退。其中，今明两年发达经济体的经济增速分别为1．5％和0．5％，“接近或正进入衰退”。其中，美国增速分别为1．6％和0．1％。

　　报告指出，对于发达经济体，问题在于信心和信用的恶性循环，消费者和企业将是金融危机的下一个受害者。而全球化令发展中国家难以和发达国家“脱钩”，发展中国家中商品贸易依存度大的经济体减速明显，那些出现贸易逆差及过分依赖外资的经济体所受影响最大。

　　值得指出的是，在本次联合降息后，全球利率走势似出现转向，前期以抑制通胀抬头为主的宏观调控基调发生重大改变。由于经济减速和大宗商品价格回落，通胀压力趋缓，8日的央行联合声明印证了这一点：“金融危机加大了经济下行风险，通胀压力削弱，因此全球货币政策放松是合理的。”

　　效果有待观察

　　一些观察人士指出，主要经济体，特别是美国的信用周期已经进入收缩通道，基准利率变化能否有效影响市场利率水平，除了依赖央行可控的资金成本外，还受到风险溢价、市场心态等多种因素的制约。预期效果是否可见，还需观察。

　　如果干预政策未能很快重塑市场信心，可能导致金融危机及信贷紧缩继续恶化。美国房地产市场是否探底还不明朗。欧洲房地产市场若再出现更大范围的衰退，资金大规模撤离新兴市场及贸易保护主义抬头，全球经济可能承受更沉重压力。

　　不过，纵观一年来从次贷危机到金融危机的发展过程，美欧货币当局的一系列措施在关键时点上还是起到“救市”作用。根据国际货币基金组织前期的一份报告，在研究历史上出现的124次银行危机的相关数据后发现，货币及财政当局对银行和金融系统的救助效果总体正面。这主要体现在能够确实减少经济产出的下降幅度；在严重危机时对于解决流动性不足起到关键作用。

　　从全球角度看，发展中经济体由于政策调控能力的进步，以及劳动生产率的提高，有望为全球经济提供一定动力。因此，基金组织预计新兴和发展中经济体今明两年的经济增速仍在相对较高水平，分别为6．9％和6．1％。其中，中国分别为9．7％和9．3％。

　　日本三菱日联银行高级分析师哈尔佩尼认为，面对重重困难，没有“一针就灵”的妙药。但近期各举措不断出台表明各经济体当局更加“积极主动”。美国银行分析师彼得·克莱茨默表示：“能够重视风险并分担忧虑，是一件好事。就这种意义上而言，（联合降息）会起作用。”ＩＭＦ预计，在正确有效的宏观经济和金融措施下，全球经济明年下半年有望开始复苏，当然与此前的商业周期相比，复苏速度将非常缓慢。