专家分析：金融危机会向何处演变？

　　金融危机会向何处演变？金融危机会不会引起社会动荡？16日，本报作为合作媒体参与了中央电视台经济频道直播的特别节目《直击华尔街风暴》，邀请北京大学光华管理学院教授姜国华、对外经贸大学中国世界贸易组织研究院院长张汉林，就此类问题进行了探讨。

　　信心缺失导致股市连续下挫

　　最近几天资本市场大幅度波动，面对各国强有力的救市措施，该如何理解欧美股市出现的大幅下跌？姜国华对此的看法是，尽管各国政府的救市措施有力，对稳定金融体系发挥了不错的作用，从目前来看，金融体系有可能会被挽救。但是投资者注重的是实体经济，真正的经济和企业未来盈利状况会怎么样，因为从金融动荡到实业的动荡有一个滞后期，现在金融危机已经影响到实体经济，从美国及欧洲近日公布的各项经济指标来看，消费者的消费意愿在下降，工业产出在下降。实体经济增长放缓已经引起人们的注意，这时候投资者对未来产生焦虑，导致了股市连续下挫。

　　一定意义上讲，实体经济受到的影响越小越好，近日，美国不仅出台了拯救金融机构的政策，国会也在讨论150亿美元政府消费计划，希望通过政府支出来刺激实体经济的发展，避免从金融危机演变成经济的衰退。这些措施如果能有效实施，会发挥不错的作用。但整体上投资者信心的恢复，不光需要政府，还需要企业，需要投资者共同来参与来恢复信心。有了信心，股市才有可能走出低迷状态。

　　美国已进入经济衰退期

　　虽然人们不愿意看到金融危机向实体经济蔓延，但是现实很残酷，越来越多的行业受到影响，如农业、航空业、矿业、零售业，都已经受到金融危机的影响，而且影响很深。在这个时候，我们能不能做出这样一个判断：金融危机已经不仅仅是金融危机，正在演变成一个全面的经济危机。

　　姜国华认为，美国已经进入经济衰退期，美国的各项经济指标都在下滑，尤其是美国生产力、消费能力在下降，而失业率在上升。美国商务部15日公布的数据显示，今年9月份美国商品零售额比前一个月下降1.2%，这是2005年8月份以来最大降幅，这个数据给投资者泼了冷水。与此同时，美联储最新公布的一期褐皮书也显示，9月份美国经济活动减缓，全美信贷市场出现紧缩。这些数据让华尔街相信其经济的衰退即使还没到来，也是不可避免的。

　　姜国华认为，美国要花上一段时间，才能从经济的衰退中恢复过来。

　　贸易经济萎缩程度不可预知

　　世界国际贸易格局在金融危机中不可避免地要产生一些变化。我们看到，全球股市出现新一轮大幅下跌，在下跌当中航运板块的跌幅非常大。在中国航运板块中，中国远洋和中远航运大幅下跌。张汉林认为，一方面对航运板块本身业绩前景表示担忧，这种担忧肯定来自于对全球贸易形势的基本判断，金融危机会使贸易规模缩小，对航运需求减少，影响到航运板块的业绩；另一方面，也反映出市场对金融危机的持续时间以及最终对实体经济、贸易经济产生的影响表示担忧。

　　目前，欧美发达国家出口速度放缓，全球贸易速度在2008年是10%到12%左右，现在，发达国家的出口速度明显放缓，贸易增长速度都在个位数，大多数国家从第二季度以来只维持在5%的增长速度。

　　其实不光是资本市场上，有数据显示，波罗的海的干散货运价指数，在4个月内跌去75%，说明这个行业前景非常不乐观。散装货是运输最多的货物，在全球贸易中，85%的货物贸易都通过远洋运输来进行。货运指数低迷说明全球经济低迷。

　　而贸易经济的萎缩只是刚刚开始，在未来一段时间，随着金融危机的蔓延，贸易经济的萎缩程度不可预知。

　　金融危机不会引起社会动荡

　　姜国华认为，各国处理危机方式的选择，与1929年大萧条的时候有很大不同。那时各国之间各自为战，自己处理自己的问题。现在是各国联手，全世界联手，政府救市的速度非常快，也非常有力度。美国和欧洲各国政府都直接介入，这样能有效阻止经济衰退演变成经济危机，这是非常重要的。另外，现在各国居民生活水平也提高了，不至于像当初那个时代，生活水平一降低就恶化。从各个国家情况来看，金融危机不会引起特别大的社会动荡。

　　我们看到，现在很多跨国企业在中国加大拓展市场力度，把中国作为避风港。中国有没有可能承担这样的作用？姜国华认为，这次次贷危机对中国金融机构影响比较小，我们不会发生像国际上其他大银行发生的问题。另外，我们市场很大，内部需求可以刺激经济发展，不仅有利于我国经济发展和企业发展，有利于外资企业的发展，给他们提供一个利润增长的来源，这时候对他们来说是比较好的促进作用，能够帮助他们度过比较艰难的一个时间段。（记者程瑞华） (来源：金融时报)