美国信用评级机构站上审判席 未尽金融监督职责

　　美国信用评级机构站上审判席

　　谁为劣质抵押债券打上AAA标签？谁把全球金融系统置于巨大风险之中？

　　从原来的次贷危机演化到现在的金融危机，并可能进一步发展到经济危机——如果追根溯源，人们就会发现那些被打上AAA烙印的抵押债券是现在一切麻烦的始作俑者。

　　见习记者 林郑宏 商报记者 闵蕾

　　本周三著名评级机构穆迪(Moody’s)的CEO雷蒙德·麦克丹尼尔出席美国国会听证会的时候承认，为了保住自己的市场份额，三大评级机构穆迪、标准普尔(Standard ＆ Poor’s)和惠誉(Fitch)不惜降低标准，没有尽到监督之责，并把全球金融系统置于巨大风险之中。

　　评级机构成为帮凶

　　“维持我们的标准和维持我们的市场份额，这两者是完全冲突的。”麦克丹尼尔如此表示，并再次把美国的信用评级机构置于舆论指责的焦点，因为今年7月8日美国证券交易委员会�烻EC�牼鸵丫�指责美国三大信用评级机构在给高风险次贷金融产品进行评级时，都存在违反内部程序的行为，并且未能避免利益冲突问题。

　　虽然标普、穆迪和惠誉这三大评级机构在避免利益冲突问题上都有明确规定，但SEC的调查显示，一些对高风险次贷金融产品进行信用评级的工作人员竟然直接参与评级费用的商谈。由于评级费用由债券承销商支付，评级越高越利于债券销售，评级费用也越高，因此评级机构无法保证评级的独立性。而批评家们更是认为，穆迪和它的竞争对手标准普尔及惠誉其实是这场金融灾难的帮凶。

　　惠誉CEO茹瓦恩为此辩解说，惠誉在2005-2006年做出评级时根本无法预测美国住房市场会出现“如此快速和如此巨大”的下滑。

　　而标普主席沙马则干脆地承认，“我们使用了许多未经证实的材料。”

　　或许信用机构认为自身也是次贷危机的受害者，比如穆迪的二季报显示，由于全球信贷危机导致抵押债券评级市场需求大幅缩水，公司二季度净利润同比大跌了48%。不过在过去10年狂热的次贷风潮里，穆迪完成了上市，股价一度翻了六番，盈利足足增加了900%。

　　AAA级债券这样出炉

　　《纽约时报》2006年的一篇报道向人们展示了债券评级是一种复杂的专业过程：一个名为ABC的债券池摆在穆迪的前面，所有的按揭贷款都是次级贷款，而穆迪没有可能看到每一个贷款人的文件，更没有他们的联系方式以证实贷款人提供信息的真实性。它能做的就是使用自己的数学模型，依据贷款人的历史行为分析进行评价。对于穆迪来说，它们面对的贷款人正处于美国房地产业最狂热的时代，必要的规范和风险控制都被抛到了脑后，而这样一个行为，如果做一个国人熟悉的形象的比喻，就是用“三亚的气象资料去预测哈尔滨的天气”。

　　在2006年，美国所有的金融机构都忙着做和房地产有关的生意，穆迪公司的分析师们只有一天的时间处理相关的数据。虽然他们很清楚这些次级贷款“有点不那么可靠”，但是让他们稍感安慰的是，大部分贷款人是为了取得自己的第一套住房，这也许表明，不到万不得已，贷款人不会轻易放弃自己的房产。