汇兑收益消失航油套保亏损 国航东航业绩大跌

　　中国国航(601111)和东方航空(600115)今日发布三季报。由于受到全球经济不稳定和旅客出行需求下降的影响，两家公司早已经发布了预亏公告。从两家公司的三季报来看，汇兑收益的消失和航油套保的亏损成了这两家航空公司第三季度业绩大滑坡的主要原因。

　　中国国航前三季度实现营业收入约396.8亿元，同比增长6.6%；净利润亏损约6.6亿元，去年同期净利润约34.9亿元；每股收益-0.055元。东方航空前三季度实现营业收入约316.4亿元，同比下降1.5%；净利润亏损约22.9亿元，去年同期净利润约10.3亿元；每股收益-0.471元。

　　实际上，前三季度中表现最糟糕的就是第三季度。中国国航第三季度实现营业收入约139.2亿元，同比下降3.8%，环比上升7%；净利润亏损约19.4亿元，去年同期净利润约21.9亿元；每股收益-0.163元。东方航空第三季度实现营业收入约108.1亿元，同比下降13.7%，环比上升5.7%；净利润亏损约23.3亿元，去年同期净利润约9.8亿元；每股收益-0.4795元。

　　而巨额亏损发生在第三季度的主要原因与国际金融市场的动荡脱不了干系。首先是人民币升值明显放缓，最近一段时间美元币值甚至出现大幅度飙升；同时，由于宏观经济预期不佳，国际原油价格比高位时跌去一半，使得参与航油套保的航空公司吃了苦头。

　　中国国航表示，第三季度业绩不佳的主要原因是航空市场需求下滑和原油价格波动影响。原油价格上涨导致公司航油成本同比增加26.63亿元、上升64%，同时，由于近期国际原油价格急剧下降，导致公司持有的油料衍生工具于9月30日的时点公允价值为-9.61亿元。无独有偶，东方航空曾在其半年报中表示，公司将继续利用金融衍生工具协助实施航油风险管理。

　　由于中国国航在第三季度并没有证券投资、东方航空的证券投资也相对较少，因此，公允价值变动将在很大程度上反映两家航空公司在航油套期保值方面的“收获”。东方航空三季报的数据显示，公司第三季度公允价值变动约为-2.7亿元，而在上半年，东方航空公允价值变动余额约为2.9亿元。中国国航受影响也较大，公司第三季度公允价值变动约为-10亿元，上半年的数据是约为9769万元。

　　另一个看点是汇兑收益的消失，根据中国国航半年报的数据，公司上半年财务费用为-9.1亿元，而单单第三季度财务费用约为3.1亿元，吞噬了上半年积累汇兑收益的三成。相似的是，东方航空第三季度财务费用达到约4.4亿，而半年报中的数据约为-8.5亿元，仅仅第三季度三个月就使得东方航空上半年的汇兑收益消失了一多半。原本作为航空公司增加利润重要武器的汇兑收益几乎在第三季度完全失去了作用。 (来源：金融投资报)