评论：巴菲特的“贪婪”与李嘉诚的“谨慎”

　　叶志明

　　环球金融海啸全面爆发之前，巴菲特和李嘉诚在评估趋势、拿准时机上均眼光独到。李嘉诚已不止一次针对股市泡沫和环球经济前景提出警告，并高价位沽售中海集运，而巴菲特也在Ｈ股市场高位卖出了中石油，尽管当时的舆论哗然。

　　然而，随着源于次贷引发的金融危机深化，两位国际大师在投资理念上却产生了一些分歧。

　　近日有消息称，李嘉诚的旗舰公司和记黄埔叫停全球业务的新投资，在明年中之前，所有未落实或未作承担的开支都会省下来，并要检讨全部投资项目。此前，巴菲特在美国政府救市前已出手50亿美元砸向高盛，随后更撰文号召公众购买美国的股票。

　　巴菲特购买大量股票当然有他的理由，“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”他认为，大家现在均采取现金为主的策略，但现金是一项可怕的长期资产，没有任何回报且肯定贬值。同时，美国政府的救市政策，很可能导致通货膨胀并加速现金贬值。

　　对于上述观点，李嘉诚却有自己的看法。最新的数据显示，李嘉诚旗舰公司和记黄埔目前持有约1724亿港元资金，其中高达69%即1190亿港元是现金，其余主要投资于最稳健的政府债券，完全没有投资企业债券、结构性投资工具和累计期权产品。

　　李嘉诚的“谨慎”，或许与其长期从事实体经济有关。种种迹象表明，金融危机已全面向实体经济转移，美国、德国三季度ＧＤＰ为负值表明西方发达国家已开始陷入衰退，国际货币基金组织近日更大幅下调2009年全球经济增长率预测，并预计发达经济体经济明年将出现二次世界大战以来的首次收缩。做好过冬准备，已成为现时企业家必需应对的无奈之举。而巴菲特逆市低位购入股票的“贪婪”，则基于其坚持的长期投资理念，尽管短期被套也不会影响长期收益。

　　值得关注的是，李嘉诚叫停全球业务的新投资的时点，已明确在明年中。这是否暗示着：这个时点将是经济周期或股市趋势周期的一个拐点呢？