新华网上海11月10日专电 题：财政货币政策“双转向” Ａ股显现投资机遇
新华社记者潘清
财政政策、货币政策“双转向”，十大措施4万亿元扩内需促增长。宏观经济政策的重大调整，为处于持续调整的Ａ股注入了“兴奋剂”。
消息公布后首个交易日，沪深股市强势反弹。但比起股指的涨跌，转忧为喜的投资者们显然更关注另一个话题：Ａ股将迎来哪些值得把握的投资机遇。
4万亿元撬动内需 Ａ股率先积极响应 9日晚间，新华社播发的消息《我国财政和货币政策同时调整 4万亿元资金力撬国内需求》，引起各界高度关注。
“一石激起千层浪”。敏感的Ａ股市场率先作出积极响应。10日，沪深股市双双高开，上证综指和深证成指轻松收复1800点和6000点，分别出现超过7％和6％的巨大涨幅。
“财政政策和货币政策的"双转向"，标志着经济工作重点转向"保增长"。”申银万国证券研究所研究员李慧勇说，国务院十项措施中九条与扩大投资相关，这表明扩大投资已经成为保增长的主要手段。而增支、减税、扩张信贷“三管齐下”，显示了政府对投资的支持力度。
“尽管政府支出不能代替市场需求，但可以缓解产能过剩、稳定经济增长。”李慧勇说，从1998年的经验来看，增加财政支出对于刺激投资和刺激经济增长的短期效果非常明显。尽管政府支出不能代替市场需求，但将对Ａ股市场许多相关行业上市公司产生的利好效应无疑将是十分明显的。
宏源证券研究所所长程文卫也表示，沪深股市由历史高点急转直下，存在两大决定性因素：盈利预期逆转和供求逆转。近期出台的一系列经济刺激方案将给上市公司带来业绩增量，而在两市累计下跌超过七成、产业资本逐渐介入的背景下，供求关系的转变也有望令Ａ股迎来底部区域。
上市公司频频“破净” 绝对投资价值正在显现 来自天相投资顾问有限公司的数据显示，截至2008年11月6日收盘，2007年以来首发上市的260家上市公司中，162家最新收盘价（上一交易日复权后收盘价）低于首发价格，“破发”比例超过六成。而236家增发公司中，最新收盘价低于增发价格的公司有217家，“破增发”比例高达九成以上。
同期，沪深两市共有214家上市公司股价跌破每股净资产，市净率水平最低的仅为0．47倍。
知名证券市场分析专家应健中表示，股价跌破净资产，意味着股票的绝对投资价值开始显现。而当股票价格跌到其收益率远大于存银行的绝对投资价值之时，市场的机会就降临了。“这也许就是中国股市可能会先于其他股市止跌回稳的原因。”应健中说。
作为衡量股市投资价值的一个重要指标，市盈率数据也透露着许多有效信息。沪深证券交易所的数据显示，截至11月7日两市市盈率分别为14．22倍和13．84倍。
“成熟市场的平均市盈率在15倍左右，而Ａ股作为新兴市场，还应具有一定的溢价水平。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，从这个意义上来说，Ａ股已具有显著的投资价值。
作为申万巴黎基金管理有限公司的外方股东，法国巴黎银行资产管理有限公司新兴市场部投资总监马修·高帝也表示，新兴市场由流动性而导致的超卖，比美国因经济基本面衰退而引发的下跌“情况要好得多”。
“未来经济复苏中，值得期待的依然是新兴市场国家。”马修说，在全球市场均剧烈波动的背景下，如果投资人能够承受一定的波动率，那么投资新兴市场“仍然是一个明智的选择”。
投资品行业直接受益 近期走势反弹为主 在带动沪深市场个股普涨的背景下，扩大内需的十项举措对于不同的行业显然会产生不同的影响。市场人士普遍认为，后市Ａ股将出现基于行业板块的走势分化。
“在外需不振的情况下，"保增长"主要靠内需。”申银万国证券研究所研究员李惠勇说，由于收入难以明显增长，消费习惯短期内也难以很快改变，因此消费只能充当增长的“稳定器”，“这意味着"保增长"将主要通过加大投资来实现。”
李慧勇认为，受益于政策的扶持，投资品行业基本面将有所改善。在他看来，受益最大的行业主要来自于三个方面：钢铁、水泥、工程机械、建筑开发等建筑建材行业；铁路设备、电网设备等基础设施配套行业；装备设备等“增值税转型受益”行业。
宏源证券研究所所长程文卫也表示，扩大内需的十项举措重点集中在两个领域，即农业和扩大基础设施建设，如农产品流通领域的改革、土地流转、家电下乡、铁路公路港口等基础设施建设等。直接受益的Ａ股行业包括农牧、白色家电、工程机械、国内建筑工程承包、水泥和钢铁等。
实际上，10日沪深市场的走势已经很大程度上印证了市场人士的判断。当日，建筑业、有色金属和钢铁三大板块涨幅居前，个股均出现大面积涨停。非金属、专用设备、普通机械等与基础设施建设密切相关的板块也都出现在涨幅榜前列。
“从这个意义上来说，市场近期走势仍将以反弹为主，真正的反转将出现在供求和盈利预期两大关键因素解决之后。”程文卫说。
(责任编辑：黄芳)
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