4万亿投资计划刺激 沪深股市昨日大幅反弹

　　长期刺激作用还需观察

　　张志斌

　　受国务院出台扩大内需十项措施、确定4万亿元投资计划消息刺激，沪深股市周一高开高走，全天涨幅分别达到7.27%和6.50%，成交量也猛增至813.8亿元，较上一交易日放大近一倍。

　　昨日，上证指数报收1874.80点，深成指报收6127.12点，均创自9月23日以来的单日最大涨幅。当天亚太股市也是涨多跌少，日经225指数和香港恒生指数的涨幅分别达到5.81%和3.52%。

　　两市昨日普涨明显，共有1642家个股上涨，下跌仅8家，其中达到10％涨停限制的就有260家之多，而停牌了近8个月的云天化系三家个股，昨日复牌交易全线跌停，成为市场一道另类的风景。

　　昨日市场大涨看似利好消息刺激下的偶然现象，但中金所的股指期货仿真交易，其实早就发出了预示信号。数据显示，股指期货各个合约早在上周五就出现大幅上涨，0811合约一举将此前较现货市场的近百点贴水缩小到仅贴水15.8点，而0906合约更是较现货升水多达95.2点。而昨日股指期货的各个合约也是全线大涨，目前已全部较现货出现升水，其中3个合约更是惊现涨停。

　　国元证券策略分析师郑旻在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，周一沪深股市放量上涨，主要有两个原因：一是亚洲股市纷纷受上周五美国道琼斯指数反弹的拉动而上涨；二是适度宽松的货币政策和积极的财政政策出台，4万亿元经济刺激方案亮相，有望对促进经济增长产生作用。短期来看，长期下跌的市场对这个反弹犹如“久旱逢甘霖”，各路资金借机纷纷拉抬手中个股。

　　郑旻认为，适度宽松的货币政策虽然给全社会提供了更多的流动性，但也容易使利率降到低点后产生“流动性陷阱”，对经济刺激作用有限。而财政收入在今年9月进入浅蓝灯区域，说明加大财政支出的空间有限，同时财政支出也会对最具有活力的民间投资产生挤出效应。因此从长期而言，这些政策对股市的刺激作用都还需要观察，由于时近年末，昨日的大涨可能仅仅是明年初一波真正反弹行情的预演，并非已经正式展开反弹行情。

　　多位公募基金人士昨日也表示了对经济基本面的担忧。他们认为，尽管此次国家出台经济刺激方案的效率非常高，力度也很大，但这也从另一个侧面说明了问题的严重程度。现在的关键就是政策的主动干预是否能烫平这次经济下滑的趋势。这个难度还是很大的。就如国家统计局公布的10月份工业品出厂价格数据，其同比上涨了6.6%，低于市场此前预期的7％，尽管PPI的加速下滑为国家实施积极的宏调政策提供了更加宽松的环境，但另一方面也明确显示了经济整体需求的减速较快。

　　浙江的一位私募基金人士则认为，昨天市场的上涨一方面是受消息刺激，另一方面也是因为目前的股价确实“太便宜”，市场只是找到了上涨的理由罢了。不过股指后市上涨的延续性究竟如何，还是需要继续观察。

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