直面危机--新兴市场的挑战与应对

　　新华网北京11月12日电（记者谢鹏、金旼旼、韩洁）近年，一些国家和地区工业化、信息化发展速度较快，在国际经济政治舞台上地位日显，被国际经济界统称为新兴市场。最近数月，乌克兰、俄罗斯、巴西、阿根廷、韩国等新兴市场国家金融资产价格波动剧烈。部分国家也不时有裁员、产能压缩甚至企业破产新闻传出。

　　遭遇冲击挑战在即

　　目前看来，新兴市场主要面临来自金融和贸易领域的冲击和挑战。首先，金融市场可能继续承受抛售压力。8月至10月，反映全球26个新兴经济体股市总体情况的摩根士丹利新兴市场指数跌幅（按年率计算）达到45．2％。由巴西、俄罗斯、中国和印度组成的“金砖4国”股市跌幅为49．8％，都明显超过全球和发达经济体股市的同期跌幅。此外，新兴经济体货币和债券也多被抛售。

　　国际货币基金组织（ＩＭＦ）在其最新发布的《金融稳定报告》中指出，危机影响新兴经济体股票市场的可能性上升，传导股价变化的渠道增加。

　　专家认为，随着金融危机影响扩大，过去实力强大的发达经济体各类投资机构不得不“舍车保帅”，出售包括在新兴市场投资的各类资产，以弥补财务亏损，解决自身资金不足问题。如果未来金融经济形势不能稳定，这类资产甩卖或延续并加剧，将导致金融市场进一步深跌，并对消费和投资产生不良影响。

　　金融危机还造成发达市场的信贷严重紧缩，这对新兴经济体，特别是依赖跨境融资的金融机构和国家造成压力。瑞银集团的研究表明，爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、克罗地亚、乌克兰、匈牙利等欧洲新兴经济体以及阿根廷、巴基斯坦外汇储备较少，外债违约风险很高。

　　除金融风险外，贸易风险对新兴市场，特别是出口导向型经济体而言也不容忽视。美欧经济增长明显放缓甚至进入衰退，造成其对外需求萎缩，采购价格下滑。发达国家的经济不景气，还可能促使其政策取向发生变化，贸易保护主义进一步抬头。

　　目前东盟5国对外出口的15％去往美国，其中越南出口对美欧市场的依赖度更高。另外，印度软件外包和后台服务等行业也会受到影响。来自韩国的最新数据显示，该国10月份的出口增速从上月的28％大幅回落到10％。泰国工业协会进行的全国调查则表明，其服装、电器、家具和陶瓷等行业的生产因订单减少而下滑了两到三成。

　　作为全球制造业大国，中国经济的外贸依存度也较高。欧美经济低迷直接影响中国的出口。据国家统计局初步测算，今年前三季度中国商品和服务净出口对经济增长的拉动同比下降了1．2个百分点。部分劳动密集型产品出口增速大幅回落，服装和玩具前三季度出口同比分别回落21．2个和16．3个百分点。

　　除外部需求规模缩减外，商品市场近期的跳水对俄罗斯、巴西、阿根廷、马来西亚等资源出口国也已产生影响。追踪全球商品市场价格情况的路透ＣＲＢ指数10月份下跌22．3％，为近48年来月度最大跌幅。石油、农产品、基础金属和贵金属价格出现全面下跌。俄罗斯央行日前称，该国国际储备截至10月24日已经连续4周下降，一个主要原因是油价下跌导致的出口收入减少。世界银行报告则认为，拉美的委内瑞拉、阿根廷、智利、墨西哥、秘鲁和巴西等国的公共财政收入将随基础产品需求疲软和价格滑坡而骤减。

　　基础尚稳增长仍存

　　尽管存在诸多不利因素，但目前国际机构大多认为，得益于相对稳健的经济基本面，审慎的宏观经济政策和近年构建的金融缓冲机制，新兴市场仍具备较强抗冲击能力，将继续成为世界经济增长的支柱所在。

　　美林证券的研究表明，今年来自新兴经济体的消费为世界经济增长贡献了约1个百分点，而美国仅0．2个百分点。今年全球经济总量增幅的78％将来自新兴市场，明年可能上升至88％。美林还统计出，全球新兴经济体货币财政当局掌握的资金近5万亿美元，其中3万亿在“金砖4国”，此外这些经济体较高的居民储蓄率也提供了资金来源。目前新兴经济体的储蓄率在33．5％，而发达国家只有不到20％。

　　国家统计局局长马建堂日前表示，四大因素仍稳固支撑中国经济基本面。首先，在欧美经济濒临衰退时，中国经济依然保持了9．9％的全球最高增速。其二，中国控制通货膨胀取得明显成效。其三，中国外汇储备9月末已增至约1．9万亿美元，保证了很强的支付能力。最后，中国就业形势总体稳定。

　　瑞银集团董事总经理、环球新兴市场经济师乔·安德森日前特别谈到，主要新兴经济体金融基础尚好，没有出现明显的国家倒债，大型银行倒闭问题，内部融资市场也没有受到特别影响。在瑞银追踪的新兴市场96家大型商业银行中，只有14家的贷存比率超过100％。其中中国等国家的比例很低，说明银行的资金来源稳健。

　　安德森还指出，从资本市场上看，新兴市场上市公司的总体净债务股本比仅为20％，明显低于美国和欧洲的50％。根据瑞银的测算，新兴市场50亿美元市值以上上市公司中，存在明显财务脆弱性及融资困难的仅有4％。由于前期的大幅下跌，新兴市场经济体的股市也越来越有吸引力，巴西、中国、波兰成为首选。瑞银统计表明，目前新兴市场股市的整体市净率仅为1．36，位于历史低水平。

　　ＩＭＦ虽然日前下调了对今明两年中国经济增长率的预测，但同时宣称，由于金融状况相对稳健，大宗商品价格下降，宏观调控应对危机措施已经启动，包括中国在内的东亚经济体受危机的影响相对较小。新兴经济体明年的整体增长速度虽有所下降，但增幅仍能达到5％。

　　国务院总理温家宝10日也在省区市人民政府和国务院部门主要负责同志会议上指出，当前中国仍处在重要的战略机遇期，中国经济发展具有抵御风险的能力和强劲的活力。

　　政策先行迎难而上

　　目前，主要新兴经济体已经开始实施反周期的货币财政刺激政策，在通货膨胀压力明显下降，国库充实的背景下，放松银根、减税、扩大内需、增加政府采购和投资等措施更易出台和实施。一些国家还考虑鼓励更多国内机构投资者，如投资期限较长的养老金和保险公司介入资本市场。

　　继前期出台一系列促进经济增长的调控措施后，国务院近日宣布对经济政策作出重大调整，决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这是中国继1998年为应对亚洲金融危机启动积极财政政策后，再度实施以减税和增支为特征的扩张性财政政策。

　　此外，中国政府还宣布了十条更加有力的扩大国内需求政策。初步匡算，中国需要在2010年底投资约4万亿元实施十项政策。这十项政策涉及加快一批重大民生工程；加快有利于增强经济发展后劲的重大基础设施建设；加大力度支持产业结构调整和优化升级；提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，以促进中国经济平稳较快增长。

　　联合国全球经济监测部主任洪平凡10日接受新华社记者采访时说，中国推出的强有力的扩大内需政策，不仅将为遏制世界经济衰退作出重要贡献，同时也将为明年下半年世界经济复苏打下基础。这一政策不仅可以拉动基础设施的建设，同时增加了对社会服务、民生需求的投入，将有效地拉动中国国内的消费需求、促进进口增长。

　　除中国外，其他一些主要新兴经济体也出台类似政策，防患于未然。俄罗斯总理普京10月31日公布了大规模的支持实体经济计划。俄政府还将拨出巨资注入国有存款保险公司，确保银行系统稳定，以及动用储备基金弥补油价下跌带来的损失。韩国央行则在10月份已连续两次下调基准利率，财政部也宣布将增加明年财政预算支出，以刺激经济。

　　观察人士还指出，由于危机中心在发达国家，客观上为新兴经济体在全球经济政治舞台上扩展空间提供了条件。涉及新兴市场的区域内政治经贸往来将得到进一步加强，主要新兴经济体有望获得更多国际话语权和决策权。

　　商务部贸研院研究员李健指出，中国保持对巴西、印度、东盟等发展中新兴市场出口的持续较快增长，能够部分弥补对欧美市场的出口下滑损失。商务部统计数据显示，前三季度中国对巴西出口增长90．2％，对印度增长43．1％，对韩国增长41．8％，对东盟增长28．4％。

　　刚刚在巴西结束的二十国集团财长和央行行长会议在公报中提出，ＩＭＦ原定于2013年举行的下一阶段配额分配和投票权改革应提前进行，同时应大幅增加发展中国家和新兴经济体在世界银行中的投票权。对此，世行行长佐利克给予了积极回应。还有国际机构官员认为，主要发达国家和俄罗斯组成的8国集团应该增加新成员，进一步囊括中国、印度、巴西、墨西哥、沙特阿拉伯和南非6个新兴经济体，以便全球更好地应对错综复杂的经济形势。