蒙牛入选全球50只最优质股票

　　蒙牛入选全球50只最优质股票

　　千龙网12月11日讯 日前，国际著名金融服务公司摩根士丹利（业界俗称“大摩”）披露了其优选的至2012年全球50只最优质股份，在港上市的蒙牛（02319.HK）赫然在列，成为仅有的三只入选“50优”股票的港股之一。

　　大摩人士指出，该榜单是试图列出各行业最优质、可创造长线投资价值选择，而并非最超卖股份，故“50优”投资评级绝非全部“买入”，主要准则是持续性，包括竞争位置、业务模式、议价能力、成本效益及增长。从这方面看，虽然蒙牛因乳业风波导致股价被严重低估，但是此次入选全球“50优”表明了机构对蒙牛未来经营的长期看好。

　　蒙牛股价严重低估

　　9月份发生的三鹿奶粉事件引发了整个中国乳业地震，投资机构及消费者对中国乳企的信心也降到了历史最低点，身为领军企业的蒙牛也没能幸免。事件发生后，国际投行对蒙牛的股价从之前的一致唱多转为一致唱空：美林将蒙牛2009—2010目标价由15港元降至9.09港元；摩根大通甚至按照净资产估值给出3.8港元目标价。与之相对应的是众多投行的减持行为：9月25日，摩根大通以每股平均价8.6港元，减持1461.6万股，持股量由5.77%减至4.83%；Mirae Asset Global Investments以每股平均价8.069港元，减持1852.8万股，持股量由5.72%减至4.54%；花旗在9月29日的持股比例也由25日的5.35%减少到了4.89%。

　　唱空的机构普遍认为，蒙牛的长期投资者正面临多重痛苦，对经济衰退预期带来的消费减速预期、三聚氰胺带来的行业信任危机、全球性金融危机带来的市场估值体系重建,加上原材料价格上涨带来的毛利率下降等负面因素，严重压抑蒙牛股价的短期甚至中期表现。市场信心的严重不足，导致蒙牛股价扶摇而下，从该危机前的20多港元最低下滑到6块多港元，市盈率也下滑至最低点，股价在事实上已被严重低估。

　　众所周知，作为中国乳业领军企业的蒙牛，其2007年年报显示，集团以213亿的营收成为中国乳业当之无愧的第一名，蒙牛还由此成为中国首个年度营收超过200亿的乳业企业。在北大经济研究所所长雎国余看来，“200亿级”不仅对蒙牛来说意义重大，对整个中国乳业来说同样如此，这意味着以蒙牛为龙头的中国乳业与世界乳业巨头的差距逐渐缩小——根据世界乳业资料显示，跻身“200亿俱乐部”意味着蒙牛基本跨入了世界级乳业战舰的行列。

　　与此相对应的是，蒙牛的产品不仅在国内市场牢牢占据第一的位置，并且远销五大洲20多个国家和地区。IDF世界乳业大会新产品创新奖、香港市民最喜爱品牌大奖、蝉联全国牛奶行业唯一标志性品牌等众多奖项无不显示出，在业绩增长的同时，蒙牛的品牌也备受认可。因此，尽管遭受了行业性的危机，以蒙牛雄厚的实力以及一路走来的速度和厚度，机构的唱空不是一时失策就是别有居心，而随后机构的表现及蒙牛的应对，则证明了这点。

　　乳业迎来重整契机

　　事件爆发后，蒙牛在全行业中最早将所有产品下架召回，并第一时间向消费者承诺保障今后上市产品安全，同时向奶农承诺继续收购安全的原奶。蒙牛向每一个骨干奶站派出专人进行监督，保证奶源生产与运输过程处在安全的封闭运行之中。在检验环节，蒙牛将所有原辅材料的有害物质检测纳入企业安全控制体系，列入检测范围的有害物质包括除三聚氰胺等国家标准之外的几十种。此外，蒙牛还邀请中国检验检疫科学研究院对产品进行第三方独立检测，所有产品均需经这家机构检测合格，方可上市销售。

　　与此同时，蒙牛等企业的奶站合并、奶源规模化、集约化、牧场化建设也开始进入新的阶段。在此次三聚氰胺事件中，源自蒙牛国际牧场的特仑苏等高端牛奶，在国内外各种检测中均属合格，蒙牛打算在原有的7个万头牧场之外，筹建20个新的万头奶牛现代牧场。

　　数据显示，经过国家有关部门和企业的努力，国产乳品质量得到大幅提升，人们对国产乳品的消费信心正在逐步恢复，国产品牌婴幼儿乳粉和液态奶销量，也上升至正常水平的80%左右。这意味着，经过风雨洗礼后，在蒙牛等骨干企业的带动下，中国乳业已经从悬崖边上兜转了回来，在这场危机中，人们也见证了比以往更加富有责任感、勇于担当的中国乳业群体形象。

　　蒙牛所做的这些，其实早已被机构看在眼里，就在众多机构唱空并减持蒙牛股价之时，蒙牛最大的机构股东瑞银一边发表研究报告称，维持对蒙牛的卖出评级，将蒙牛目标价由11.55港元下调至7.44港元；一边大肆增持蒙牛股票，数据显示，8月22日，瑞银持股比例为7.99%，在蒙牛停牌前后曾减持至7.71%，但其后开始增持，到了9月25日，持股比例达到12.23%，其持股量甚至超过了蒙牛的原始股东银牛。其“唱空做多”的做法也从侧面传递给我们一个信号——乳业已经迎来重组，前景值得看好。目前，蒙牛股价已经从最低的6块多港元回升到10元左右，机构和投资者正在修正此前错误的判断。

　　内蒙古乳品科学院研究员卢德勋认为，中国乳业刚刚崛起，正处于一个特殊的发展时期，行业亟待规范，三鹿奶粉事件虽然给中国整个乳品行业带来了沉重打击，但是也为它提供了一个彻底认清诟病、重整旗鼓的契机。整个行业做出适当的产品安全性监察系统，中长线反有利其发展。在波诡云谲的资本市场上，越是信心丧失、即将崩盘之时，越可能成为触底反弹、重整旗鼓之日。而当行业好转，企业基本面值得期待时，重拾升势也便顺理成章了。

　　中国股市长期看好

　　事实上，蒙牛得以入选全球“50优”榜单，还有一个因素不得不提，那就是对中国经济（包括香港）的长期看好，以及由此可能带动的中国股市的长期向好（包括港股）。在另一国际金融服务机构摩根大通的一份榜单中，蒙牛与中国移动、中国人寿、工商银行、华能国际等巨头企业一道，成为被推荐的股票。

　　摩根大通在这份报告中认为，尽管未来几周甚至几个月内经济消息仍然预期将非常糟糕，但相比其他新兴市场国家，中国仍值得增持。在摩根大通看来，进入2009年，可对防御性增长和价值型行业的股票保持谨慎乐观。其全球策略团队认为，证券市场正处在底部形成期，可能将持续至2009年年底，如果宏观经济稳定并且2009年下半年实质性温和复苏，摩根大通将开始逐步增持中国股票。

　　据其报告显示，被增持的中国股票中依然有蒙牛的身影，其与雨润食品共同构成了摩根大通“消费生活必需品”榜单。而这份榜单中的其他企业也都是行业中当之无愧的龙头企业，如电信行业中的中国移动，银行保险业中的中国人寿、工商银行和建设银行，炼油行业中的中石化，以及独立发电场上华能国际等。

　　这也意味着，被大摩和细摩（摩根大通的俗称）两大机构同时看好的蒙牛，已经成为了最具价值投资的股份。正像香港媒体所说的那样“如果蒙牛克服目前所面临的种种困难，重新成为值得消费者信赖的乳品行业龙头，其目前的股价暴跌正是长期投资的好机会。”