CPI涨幅跌至2.4% 经济学家称很难定论面临通缩

　　CPI涨幅跌至2.4%_通缩定论难下

　　汪时锋

　　11月的居民消费价格指数（CPI）同比增幅从上月的4.0%下滑至2.4%，为22个月以来的最低点。这与此前CPI将跌进3%的预期相一致。

　　尽管市场已经基本消化了上述经济入冬的信息，但急跌的CPI还是提升了各界对出台更强力防下滑政策的期待。

　　国家统计局昨日公布的数据显示，11月的CPI中，城市地区上涨2.2%，农村地区上涨2.9%；食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨3.1%，服务项目价格上涨0.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比10月份下降0.8%。

　　申银万国首席经济学家李慧勇认为，导致中国物价涨幅迅速回落的原因主要有三个方面。一是国际大宗商品价格下跌，使得国内输入型通货膨胀压力减轻。二是供求矛盾的转化导致价格涨幅回落。伴随着前期投资形成的产能释放以及需求增速的放慢，越来越多的商品供过于求，价格涨幅开始放慢甚至下跌。三是流动性收缩，加剧了物价下跌。货币供给增长速度的变化也直接影响到物价涨幅的变化，去年10月份以来M1增速持续回落，到今年10月份增速回落了13个百分点，其对物价的累积影响开始显现。

　　接受《第一财经日报》采访的一些经济学家表示，尽管有所预期，11月经济数据的下降幅度还是超过此前想象，各机构正在修正或下调今年全年和明年的经济判断。

　　但也正是因为CPI的快速下滑，中国已经结束了负利率，开始回复到了正利率区间。这给宽松的货币政策和积极的财政措施提供了操作空间。

　　摩根大通中国证券市场部主管李晶表示，为了防止经济过快下滑并消除通货紧缩威胁，央行放松货币政策的余地更大。摩根大通同时也预测，还会有进一步的财政刺激措施出台，特别是在支持国内消费方面。

　　从9月至今，中国人民银行已经连续降息四次，其中最大的一次更是一次性下调了108个基点。虽然央行对“重病”用“猛药”，但经济增速下滑仍然很快，显示市场各环节信心疲软。

　　11月，同工业品相联系的PPI跌落更快，同比增幅仅为2%。巴黎银行驻中国的经济学家孟原预测说，考虑到成品油价格调整，PPI将可能较CPI先进入负增长，在明年或出现两者双双进入负增长的局面，未来3个月内，可能还会出现有至少一到两次的利率和存款准备金率的调整。

　　刚刚结束的中央经济工作会议就强调，明年要坚持扩大内需为主和稳定外需相结合，以进一步增强抵御外部经济风险能力，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,进一步改善国际收支状况。

　　但从现在的价格数据观察，接受采访的经济学家表示还很难定论中国是否在明年面临通缩，或者进入通缩的时间多长，一切都需要观察经济发展和政府经济刺激政策的效果。　

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