GDP、CPI与PPI三者齐降 经济将硬着陆之声再起

昨日出台的今年三季度经济数据表明，我国经济正面临下滑风险。 刘建平 制图

　　“3P”齐降：硬着陆之声再起

　　　早报记者 姚伟 实习生 徐一冉

　　亚洲金融危机过后10年，宏观经济“硬着陆”之声再起。昨日，国家统计局新闻发言人李晓超在今年前三季度国民经济运行情况新闻发布会上披露：前三季度，我国经济（GDP）同比增长9.9%，增速较上年同期回落2.3个百分点。其中，9月份当月经济增速仅为9%，接近此前部分学者所认定的经济增速底线。

　　与此同时，今年前三季度，我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨7.0%，涨幅较上年回落0.9个百分点。

其中，9月份CPI同比上涨4.6%，连续第5个月回落。此外，工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.3%。其中，9月份上涨9.1%，涨幅比上月回落1个百分点，今年以来出现首度下降。

　　代表经济增速的GDP数据和代表通胀水平的CPI数据“双降”，意味着我国宏观已经明显减速。而不少专家更是在昨日直陈，当前宏观经济“硬着陆”的风险正在加大。

　　经济增速创5年新低

　　尽管市场对今年第三季度的GDP数据“不会太好看”抱有心理准备，但9.9%的前三季度累计增速和9%的第三季度单季增速还是让市场大为震惊。此前，市场曾普遍预期第三季度GDP增速为9.6%。

　　作为我国经济发展状况最为直观的反应，本季度单季GDP增速已是从去年第二季度以来，连续第5个月呈现回落态势。去年第二季度以来，我国的GDP增速分别为12.7%、11.5%、11.1%、10.6%、10.1%、9.0%。

　　更为关键的是，无论是从单季增速来看，还是从累计增速来看，这一数据均是从2003年第三季度以来我国经济的最低增速。改革开放30年来我国经济增速的平均值也有9.8%。

　　银河证券宏观经济分析师郝大明认为，长期以来拉动我国经济增长的动力——投资和出口的大幅回落造成了我国经济增长速度的明显回落。

　　根据国家统计局公布的数据，如果剔除价格上涨因素，三季度我国城镇固定资产投资实际增速为17.4%，比去年同期回落3.9个百分点。

　　出口形势的下滑就更加显而易见。受到国际金融危机的影响，今年前三季度净出口仅拉动中国经济增长了1.2个百分点，比去年同期下降了1.2%。

　　作为拉动经济增长三驾马车的最后一个因素——消费，目前看起来还算不错，其本月18.6%的实际增速创出了10年来的最好水平。不过，兴业银行资金运营中心首席宏观经济分析师鲁政委不无忧虑地指出，随着奥运因素的消失及未来的收入预期悲观，该数据或许“貌强实弱”。

　　工业值增速创7年新低

　　特别让人忧心的是，工业增加值数据在本月依然没有好转。

　　根据国家统计局的数据，今年前三季度规模以上工业增加值同比增长15.2%，其中，9月份仅增长11.4%。较上月继续大幅下滑了1.4个百分点。如果剔除每年春节异常波动情况，该增速也是自2002年3月份以来7年中的最低增速。简单地说，工业增加值能够直接说明企业的生存状况。

　　在此前的几个月，由于受到奥运会因素的影响，限电、限产等因素曾在一定程度上限制了工业增长值增速。经济学家虽然每每“失望”，但大都认为，工业增加值会在本月迎来反弹。

　　“不过，最终的下落表明，企业对未来经济前景预期日益悲观，经济活力已经显著下降。”鲁政委说。

　　“硬着陆”风险加大

　　随着物价快速回落，而GDP等主要宏观经济的数据又纷纷下滑，市场上终于再次传出了宏观经济有“硬着陆”风险的声音。

　　所谓“硬着陆”，简单的理解就是，经济增速急剧下滑，经济活跃度明显下降。与此同时，经济生活领域出现失业率上升、居民不敢消费、企业不敢生产等情况。

　　自改革开放以来，我国共出现了两次由于外需放慢带来的经济下滑，上一次便是发生在1997年的亚洲金融危机之后。其时，我国GDP增长率从1996年的10%迅速下滑到了1999年底的7.6%。

　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇在昨日数据公布后的第一时间指出，由于当前经济增长率已经开始低于9.8%的潜在增长率水平，“经济硬着陆的风险明显加大”。

　　上海证券的一位分析师则指出，1997年是我国上一次通货紧缩的开端年，当GDP数字在当年三季度由10%以上下滑到9%以下，持续5年的通货紧缩开始，因此，本季度经济增速下滑至9%可以被视作是进入了通货紧缩的经济增速转折点。

　　但银河证券首席经济学家左小蕾却对“硬着陆”不以为意。在她看来，GDP数据的突然下降不能说明全部问题，就业数据和保持更高层次的增长，比GDP数据更具说服力。