11月CPI涨2.4%创22个月新低 2年负利率时代结束

　　11月CPI涨2.4%创22个月新低 持续两年的“负利率时代”宣告结束

　　本报讯（记者李英辉）国家统计局昨天上午发布的数据显示，11月份，居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.4%，创出22个月以来新低。

　　而央行在11月26日调整存贷款利率后,存款基准利率为2.52%，CPI涨幅低于银行利率标志着自2006年12月开始的负利率时代就此终结。2006年12月份的CPI涨幅达到2.8%,而当年的一年期存款基准利率在扣除利息税后为2.02%,自此,居民存款进入了负利率时代。业内人士指出，在居民存款重新步入正利率时代后，央行的降息空间也随之进一步加大，央行适度宽松的货币政策执行起来将更具灵活性。

　　央行副行长易纲此前在接受记者采访时曾指出,在比较长的时间持续负利率,对经济发展来说是不好的。央行在努力避免这种情形。但他同时表示,改善负利率将需要一个过程,要放在一个适当的时间段内看。

　　国家信息中心研究员张永军认为，在实际利率为正后，一般情况下是鼓励储蓄的。他同时表示，从目前的预测来看，明年一季度的时候CPI涨幅极有可能出现负数，但利率的下调空间已经不大。如果实际利率水平偏高，居民就会将更多的钱放在银行，不利于政府扩大消费、拉动内需的初衷。

　　国家信息中心高级经济师祁京梅分析，尽管从单月来看11月CPI数据比较低，但从前7个月的累计情况看，6.3%的涨幅还是比较高的。总体来说，11月的数据体现了国家宏观调控的效果。

　　■数据解读

　　乐观派

　　经济最差时期正在过去

　　东方证券宏观经济分析师高义认为，前天公布的PPI数据和昨天公布的CPI数据，基本反映了今年4季度中国经济的整体运行情况。进入4季度以来，宏观经济环境持续恶化，工业生产大幅回落，许多企业出于对未来的悲观认识，大幅度地清库存商品，这使得PPI和CPI出现了超预期回落。11月CPI回落是进入今年以来连续第七个月回落。

　　高义说，11月宏观经济恶化的趋势已经超过了市场预期，CPI的同比涨幅尽管还是2.4%，但环比已经出现了负增长。不过，高义认为中国经济最差的时候正在过去，预计明年一季度的时候经济会出现快速增长。

　　他分析，从政策面看来，目前央行尚有下调利率和商业银行存款准备金率的空间，但降息的空间已经不大，不会超过54个基点。

　　悲观派

　　通货紧缩已经出现

　　北京航空航天大学经济管理学院任若恩教授认为，从环比来看，11月PPI比上月下降超过3个百分点，而11月CPI比上月下降超过0.68个百分点。这两个数据同时出现环比下降，意味着已出现了通货紧缩。

　　任若恩教授表示，价量齐跌，从经济学理论来看，这是经典的经济衰退。这里的价指的是物价，量指的是工业生产量，工业生产量对应的是市场需求量。在出现经济衰退的时候，老百姓因为收入的降低，已经享受不到物价下降带来的好处了。

　　任若恩认为，目前仍然有降息的空间，他个人预计一年期存款利率将会降到1.48%-1.5%。他表示，央行降息应该采取多次降息的手段，而不是一次动辄下降100多个基点。尽管结果都相同，但多次降息更能强化市场的信心。