中国日报网环球在线消息：美联储12月16日称，该行已经将其联邦基金利率从1%下调至0到0.25%的“目标区间”，高于许多分析师此前预期的下调至0.5%。比降低利率本身更重要的是，美联储通过此举断然宣布自己已经准备好要进入货币政策新阶段。
从本质上来说，美联储将要采取与以往不同的更为激进的手段来刺激美国经济。
***全球或迎来零利率时代
据美国媒体报道，经济学家和市场人士普遍认为，在主要经济体不惜代价稳定经济的背景下，美联储降息可能会诱发新一轮全球降息潮。全球可能首度迎来零利率时代。
事实上，不少国家离零利率已经相当接近。日本已基本可算是零利率；而在经济危机形势最严峻的英国，经过本月初再降息100个基点之后，英国的利率已降至2%，外界普遍认为，英国很可能进一步降息至零。
分析人士认为，由于降息对拉动内需有积极作用，12月份中国还有继续降息27个基点和下调存款准备金率的空间。中国人民银行行长周小川近日在香港表示，直到明年中都有降息的可能。“降息不仅要考虑企业的融资成本，还要考虑CPI的下降速度，如果CPI下降的速度快，进一步降息就有压力。”
***美联储承诺使用“一切可用工具”
本次大手笔降息只是美联储采取的一系列大胆、超预期救市措施的步骤之一。美联储在宣布降息时发表的声明中承认衰退的经济需要更广泛的应对举措，并承诺将使用“所有可用工具”来抑制自上个世纪30年代以来最严重的金融危机。
这些措施包括大量购买公共和个人的债券，实际上美联储在今年9月就开始了这一举动。美联储在16日重申，他们计划购买“大量的机构债和担保债券”，同时考虑购买长期国债。此外，美联储同时考虑试用“资产负债表的其它使用形式进一步支持信贷市场和经济活动”。
在过去三个月的金融危机期间，美联储已经开出了系列救市处方：从扩大定期拍卖工具到建立商业票据融资机制。目的只有一个：买光没人要的债务，以此向市场提供现金。应该说，这些向金融系统注资的措施比动用利率手段远为重要。美联储将联邦基金利率控制在0到0.25%“目标区间”的决定说明美联储已经无法通过在公开市场的买卖来实现固定的目标利率。
尽管此前美联储的利率为1%，但银行间拆借需求一直很低，因此，实际上上个月美联储的利率就已经接近于零。在16日大幅降息之后，可以肯定的是，美联储在降低借贷成本方面基本已经无能为力。不过，仍然存在的希望是，通过购买债券向信贷系统注入超万亿美元的流动性，资金总能够流到急需现金的消费者和企业主手上，以此带动经济复苏。
***美经济衰退趋势更明显
仅仅在11月份，美国就有超过50万人失业，美国政府17日提供的最新数据则充分展示了衰退有多么严重。
劳工部报告说，由于需求萎缩，特别是能源消费锐减，美国11月消费者物价指数下跌1.7%，创下了61年来最大单月跌幅。与此同时，商务部报告称，11月，美国新住宅开工量锐减18.9%，为25年来最大单月降幅，这使得按季节调整的美国年度新房开工量降到了62.5万套，这是1959年以来的最小年度新房开工涨幅。
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由于银行、公司和消费者不约而同地勒紧裤腰带，消费支出与投资增长速度与爬行无异，新的信贷已然枯竭。为了填补私人领域产生的巨大债务漏洞，美联储不惜推高自己的资产负债率，不惜代价地向金融系统注入现金。
***激进救市：采用“定量宽松”策略
鉴于短期利率已接近零，美联储现在转而采用“定量宽松”策略。所谓的“定量宽松”实际上就是直接向市场注入资金。早在本·伯南克还是美联储董事的时候，他就曾经形象地把这一策略描述为从直升机上空投资金，也就是因为这一说法，本·伯南克得了一个“直升机本”的称号。
虽然空投资金并没有像美联储调整利率那样被美国政府高调宣扬，但是空投资金已经出现在了美联储资产负债表的周度数据统计里。美联储资产负债表列出了总资产和总负债情况。
自9月以来，美联储的账目一直在增加。他们从银行以及企业手里买入负债资产，支付现金，以期增加市场的流动性。在过去的三个月里，美联储资产负债表已经飙升到了2.3万亿美元，而之前，美联储资产负债表已经保持在9000亿美元的水平将近一年。
同时，在买入的负债的类型上，美联储的侧重点也发生了转变。通常情况下，联储所谓的“公开市场操作”是指买卖美国国债，其目的是为了对短期利率进行微调。
但是，由于全球金融危机的影响，个人投资者为防范风险，已经争相购买美国政府担保的美国国债。其结果是，美联储只好去买其他类型的债券，其中包括所谓的“商业票据”。上个月，联储宣布将购买6000亿美元的“两房”债券和“两房”担保债券。这些措施等于直接向信贷市场注入流动性。
***宁要通胀不要通缩
随着经济缩水与失业率飙升，美联储抛出的那些向金融系统注资的举措还需要时间显效。但是经济学家们预计，即使一切进展顺利，美国经济衰退也将持续到明年年中。这些预测实际也考虑了美国政府将抛出的刺激经济的大型支出项目。奥巴马的过渡政府团队正与国会合作，拟出台一揽子总额可能达到1万亿美元的支出方案。
在通常情况下，美联储购买债券以及政府大量支出将构成通胀风险。经济学家们认为，从长期来看，确实存在这样的威胁。但在目前条件下，房市、股市以及汽油等商品价格持续缩水，使得通胀风险被推到了未来。
虽然物价的持续下跌增加了消费者的购买能力，但通缩对经济的伤害更大。一旦通缩形成趋势，消费者倾向于推迟消费，企业则会根据需求的减少而减产，甚至裁员，这些因素反过来导致消费者更加谨慎。美联储可不希望看到这种恶性循环的发生，它希望通过数万亿美元的债券回购行为让经济“膨胀”起来。然而，随着经济的复苏，美联储这套“定量宽松”举措将会带来新的麻烦。
一旦经济复苏，美联储面临的严峻挑战是：如何缓解之前过度注资而形成的流动性泛滥以避免新通胀风险或者另一个信贷泡沫。但如果它在收紧流动性问题上用力过快、过猛，无疑又会让经济再次下滑。这意味着美联储在可预见的未来将不得不一直对美国经济保持积极调控的状态。
（环球在线：韩榕华）
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