消费内需是我国经济结构中比较薄弱的环节

　　周小川在“2008中国金融论坛”精彩演讲——

　　2008年12月26日，由中国金融学会、金融时报主办的“2008中国金融论坛”在北京召开。本次论坛的主题是“中国金融业：金融风暴中迈向新征程——纪念中国金融改革开放30周年”。

图为中国人民银行行长、中国金融学会会长周小川发言。

　　周小川：各位来宾早上好！

　　首先，我们在纪念改革开放三十周年的时机，迎来了我们今天的金融论坛。在这里，我也代表我个人和人民银行对金融论坛的召开表示祝贺，对于明康主席、正庆同志、新华同志以及我们今天到会的许多金融界的人士和人员的参加，表示衷心地感谢！

　　像历来金融学会一样，我们参加这个学会，一个是表示学会对于研究工作的高度重视。金融工作其中包括从上面讲的各种政策，到下面的经营运行，大量的、复杂的事务，大量的创新，都是在研究工作的基础上开展的。所以，我作为金融学会的领导人，也特别是需要带头亲自做研究工作。虽然不一定有充分的时间，但也需要。

　　另外，出题。究竟从我们的角度看，现在有哪些题目是重要的，开个头，希望大家在这些研究题目上，能够做出更重要的成果，以便对政策制定、对我们的金融运行、对我们抗击刚才易纲说的金融海啸的冲击，对于金融业的发展和今后的创新打下基础。

　　我今天讲演的题目，我想讲一下关于需求函数的一系列问题。因为我们国家的政策非常清楚，要应对这一轮的全球金融危机。中央经济工作会议，党中央国务院有关领导都明确强调，扩大内需是一个最主要的内容，也是中央国务院领导在中央工作会议上报告标题内容的主题内容。在扩大内需方面，既有投资的内需，更强调扩大消费内需。消费内需的问题，也是我国经济结构中处于比较薄弱的环节。

　　扩大消费内需，应该说我们有更深入的研究，研究消费内需是如何形成的、消费内需有哪些主要的变量、有哪些客观规律。理论上来说，过去的许多数学模型研究里都研究消费函数，所以也就是说从更定量化的研究来讲，研究消费函数是怎么样的一个规律，实际上有可能对我们如何扩大消费内需提出重要的参考依据。

　　我们也确实看到我们经济结构中，包括金融海啸的发源地美国的经济结构中，这些年都发生了重大的变化。中国的变化是我们从90年代，特别是亚洲金融风波以后消费占GDP的比重在逐步下降。从过去接近60%的水平逐渐降，降到了消费占GDP的比重接近50%，甚至有可能略低于50%的水平。当然今年的数字还没有出来，以前的数字已经看到了这样一个趋势。而且，这并不是说很长一个时间，比如说20年、30年出现的变化，基本上是在10年左右的时间发生了这样的变化。

　　其中，家庭消费比重也是偏低，也就是在我们占GDP一半左右的消费中间，公共消费的下降比较大，这是跟国际比较。再有就是在我们的消费结构里面，物质性的消费比较多、服务性的消费比较少，所以可以看出中国服务业所占的比重比较低。

　　我们过去在本世纪初的时候，服务业占GDP43%到44%，后来慢慢下降，降到了大概不到40%。后来在2004年，全国普查经济统计数字，统计出来了一块过去没有统计进去的服务业的产值。这样，我们又把服务业占GDP的比重调到了43%，这是统计数据的效率问题。

　　但是，随后服务业的发展仍旧低于第二产业的发展速度，所以现在又在服务业占GDP比重的40%，甚至有可能略低于40%。在服务业里边中间也有一个大量的内容，就是消费类的服务业。

　　反观美国，过去它的家庭储蓄也不是像现在这样低，大家曾经讲过，有些年代他们的家庭储蓄是高于10%。那么，一个显著的变化也是在亚洲金融风暴前后，或者是稍候靠前一点，开始出现了显著的变化。美国家庭储蓄率开始下降，已经出现了过度消费的情况。后来，逐渐地在最近这些年，美国的家庭储蓄率降到了将近零的水平。也就是说，它大量地依靠贸易赤字。当然，我们说他们是双赤字，既有财政赤字，又有贸易赤字，存在一定的问题。

　　在本次金融危机之前，国际上呼吁的结构改革，就是中国要扩大内需，同时特别主要的是要扩大消费内需、减少对出口的依赖。美国是要提高家庭储蓄率，减少贸易赤字。

　　当然，在金融海啸发生以后，特别是今年9月份雷曼兄弟破产以后，形势发生急剧的变化，美国现在出台的政策也是大力扩大消费。因为美国的经济也没有什么别的能够在近期或者是比较立竿见影的措施，要想防止经济的下滑和从危机中走出来，暂时来讲还是要扩大消费。所以，这些措施和其他的措施也是旨在扩大居民消费，但是这与美国长期的结构改革或者是中期的结构改革是不一致的。

　　我们把题目交代了以后，我们讲扩大经济消费，或者是家庭消费需要研究消费函数的题目。话说回来，我们能否用一个函数掌握住它的主要的变量，根据什么变量影响消费的题目，包括消费的总量和消费的结构。当然，更希望这件事情能不能够定量化。如果有些方面不能够定量化，是否有一些比较性的规律？也就是说横向或者是纵向比较的规律。那么，这个题目实际上长期来讲，应该是经济学非常重视研究的一个题目，将来也涉及到如果我们金融业要现在服务于经济的结构调整，那么我们必须也要对这个问题有所研究，以便迅速地跟踪这种经济结构的变化。

　　过去研究家庭消费函数，消费需求的理论表达是消费效应的最大化。消费效应的最大化，就可以演变出一个函数关系。在过去的函数关系中，主要是包括两大项内容：一个是收入，一个是价格。收入大家也是不言而喻的，收入高消费就高，收入低消费就低，这是不言而喻的。价格是一个向量，这包括了三个因素，一个是总量，就是总价格指数的高低对于消费市场的影响；另外一个是价格结构，哪些价格高、哪些价格低，价格低的可能消费量会增大；第三个是价格之间所产生的替代项，也就是居民有可能没有一个非常固定的分类消费的规律性的关系，而是多项消费之间有相互替代关系。这种替代关系的描述，可能能够描述结构演变和消费市场的变化。这里面低收入的时候，温饱关系没有达到的时候替代效应是弱的，如果达到了温饱的时候替代效应是非常重要的内容。理论上来讲，这是可以用效应讲的。

　　随着研究和社会的进展，在函数当中会加入若干新的因素，这些新的因素可能会很多，归类之后不是那么多。总的来讲，从文献等各个方面来看，可能有四项内容值得引进的变量。

　　第一，所谓的消费者情绪。因为大家知道，现在的统计数字大家都非常注意看消费者信心。消费者信心实际上是一种相对比较主观的因素，也都是往往通过抽样调查和社会调查的形式进行的，实际上它是一个情绪性的指标。那么，它也跟近期的预测有关系，比如说下几个月，我会不会丢掉工作，下几个月情况怎么样？跟该预测有一些关系。总体来讲，我们希望这是一个近期的变量。也包括了近期的所谓财富效应，就是我们市场上价格比较低，这个财富效应会对近期有影响。

　　第二，我想讲一下，实际上对于中长期消费远景的看法。这个变量也具有一定的主观性，但是它也是对消费产生影响。也就是说，我们这些年都反复强调，包括美国人也在给我们出主意也对我们说这个事。就是说你近期消费的比重，是和你的养老保障体制、医疗保障体制。因为医疗来讲，多数人还是在老年的时候医疗用得最多，与医疗保障体制有关系。次要的也跟长远的职业生涯有关系，也跟环境有关系。但主要来讲，大家说得比较多的是跟养老和老年医疗体制有关系的内容，也就是大家所说的，如果这个社会保障可以搞得好一点，对于近期消费会有鼓励的作用。同时，这里面蕴含着一系列改革的题目，这些题目也都是非常重要的。

　　第三，值得引进的变量，过去的需求函数或者是效应函数所注重的内容，是希望这个模型和函数比较简化，容易懂，也有可能能够加以计算。因此，基本上表达的都是一个需求决定供给，也就是在需求函数里面没有供给的因素。或者也像生产者说的，消费者为王，生产是跟着需求走的。但是，并不完全是这样，可能多数产品是供给跟着需求走，但是也有一部分是供给决定需求的。比如说我们当前的互联网的大量应用，包括互联网很多的游戏，如果没有供给方面创造了互联网，就不会有这种需求。所以，技术的创新也是创造出了新的需求。

　　那么，供给方面还有一个是运行方面的因素，这个运行方面的因素比如说汽车的更新换代。当然，更新换代以后，加油站这个体系你换没换？比如说你用混合动力了，比如说巴西大量使用乙醇等混合动力汽车，下一步有人说要使用氢燃料的汽车和轻载电动汽车，那么需要整个城市的加油站的情况跟以前不一样，有没有配套的支持，这也是供给方面所带来的制度方面的一些因素。

　　此外还有环境，由于环境问题导致产品升级换代供给方面发生变化，同时也有一些约束性的东西，就是老的东西必须淘汰掉。这样，就带来了新的需求，也就是需求函数不再那么简单，不完全是由需求决定供给，同时也有由供给决定需求的因素。

　　第四，这个变量也许不那么重要，但是欧洲人老早就研究，认为要放进来，这个就是消费和休闲时间的函数关系。这项研究指明，要想扩大消费，在一定程度上，要取决于休闲时间。休闲带来了消费模式的变化，特别是在丰裕社会之后，休闲创造了多种的嗜好和消费发展的深入，还有更多的多样化创造了需求。但是，不可避免的休闲的时间多就意味着干活的时间少，那么干活的时间少就意味着收入少。那么，收入又在需求函数当中起到一个非常重要的作用，所以这也是具有复杂性的因素。

　　如果我们把这些变量都能够成功地反映在消费需求函数中，我们对于这个研究对于如何制定扩大消费的政策，以及金融业如何支持扩大消费，应该说方向更明确，甚至有一些东西可以定量。但是，我们研究任何函数的时候，事先都希望这个函数是简单明了的，不要弄得太复杂，让大家都摸不着头脑。但不幸的是，这个消费需求函数确实是很复杂的。

　　我们从上面所举的例子，已经可以发现，它已经不可能是一个简单的现象了。因为我们注意到两个现象，第一个是说在整个价格向量在消费函数中的作用来说，我们希望看到传统的局部均衡理论所描述的供给曲线和需求曲线都是所谓单向的变化。但实际消费，比如说我们在住房市场非常明显地看到了，买涨不买跌。买涨不买跌就是打乱了消费函数的表达方式，因为消费函数真正要表达的，最简单的表达方法，对于所有的产品应该是买跌不买涨。越便宜，所以你就买得越多，你获得的消费效应最大化表现得越充分。但实际上，我们有个别环节是买张不买跌，这破坏了这个线性。

　　另外一个是刚才所提到的，需求变量里面，把供给扯进来了，这就变成了需求在一定程度上取决于供给，以及围绕着供给的运行条件和政策。包括刚才所说的环境政策运行条件，这样也破坏了函数的简单性，首先它不可能再是线性的。

　　另外，这是80年代的研究当中提出来的，就是所谓的消费效应。效应函数最后我们发现它是不可量化的，它可能是序化的。也就是说，消费的效应定量表达是有困难的，但是它是可以排序的。就是你知道你花同样的钱消费什么东西，它可能你消费的那样东西大，但是你并不知道它们之间的量绝对的差比。比如说我花500元衣服穿上我觉得挺好，但是我花500元吃一顿饭吃一顿美餐也觉得很好，但是这两个谁比谁好多少，你可以排出序来，但是排不出消费效应绝对量的差异。这是通过一种非常复杂的数学表达，最后说明了这个问题。

　　同时，研究工作非常有意思，我们所重视的问题，现在应该说是边际消费效应和边际消费倾向。也就是说，从政策的角度来讲，我们最重视的是什么呢？就是当前要提高消费，我们是提高消费的增量，而不是说马上要对存量发生一种变化。那么，怎么提高消费的增量呢？在特定的收入函数，希望你挣了钱以后，你的消费倾向可以高一些。新拿到了100元钱，你是花70元钱、75元钱，还是花90元钱？我们说中国由于有传统的储蓄的习惯，这是非常复杂的因素，这中间可能包括了文化、家庭，包括是不是有封建社会遗留下来很多的东西，也有人这么说，这是一个很复杂的因素。但是，总体来讲，边际消费倾向，是家庭边际消费倾向的70%到75%左右，也就是说新挣的100元钱，大概有70%到75%，最典型的是75%左右是用于消费了，其他的25%用于储蓄和投资了。

　　再有一个是边际效应，也就是我们怎么能够提供消费有更大的边际效应，使得它能够吸引收入，能够提高边际消费倾向？这一点我觉得非常需要注意的一条，就是说可能小康社会和温饱以前的消费社会是非常不一样的。温饱以前来讲，基本吃穿住行是比较强的，替代效应是比较少的，你不可能用住房、取暖去替代你每天需要吃的粮食、基本食品，这都是没有的。但是，进入小康以后，这些东西都在发生变化。

　　同时，我们也可以说，拿横向比较来看，特别是美国它也存在着非常明显的现象。它现在要扩大消费，但是他们是丰裕社会，这个词是咱们制度经济学家专门学的一本书，说人的吃、穿、住、行都满足了，中国有的人家要房子有房子、要车有车，他已经什么都有了，那么你还需要什么？这既是经济关心的问题，我们经济学家同样也关心这些问题。

　　那么，从消费倾向来讲也有一个问题，我们会想象可能低收入的边际消费者倾向会高，高收入者边际消费倾向会低。我们专门让我们的统计部门做了一项研究，应该说这个研究的界限可能在温饱的脱贫的阶段画线。中国从数据上看，5%左右的贫困人口确实边际消费倾向比较高，超过了90%，也就是拿到钱需要花的，因为他肚子还没有吃饱，但是缺的也比较多。那么，在这5%以上，其中包括了农民阶层，就是贫困的农民，边际消费倾向也在75%左右。那么，城市人口的中产阶级和富裕人口，大体也在75%。也就是说，事情往往在定量或者是深入研究以后，和你直观的想象并不完全一样。那么，这里面涉及到了消费具体的政策。

　　那么，这里面如果有一些东西像刚才所说的不那么容易构造定量的函数的话，那么我们这里面可以借助横向、纵向的比较。所以，我们在不同发展阶段介入国际上的比较，也可以对于消费的演变、结构的演变、边际消费倾向、边际效益变化做出一些研究。

　　刚才提到美国的难题，美国是双赤字、家庭低储蓄、经济结构不平衡，但是短期来讲，要想刺激GDP的增长，它也还在扩大居民的消费。从中国来讲，我们也有我们的难题，我们虽然在总的政策口号上已经非常明确了扩大消费，特别是居民消费，但是究竟在哪些方面有扩大的潜力和如何去扩大还需要进一步的研究，以便更好地落实。

　　刚才所提到的边际消费倾向，是一个问题，也包括了我们要研究一下我们的购买力的分布。我们说消费函数是收入的函数，同时，我们又说还不仅是当期收入，还是和它在银行体系的存款总额相关。工业和信息化部有不太准确的说法，可能说中国比较富裕的20%左右的人口居民持有银行存款大约80%左右，这样的数字可能是一些个别的抽样调查，还没有普遍的对统计数字加以研究，但是存款实际上可能是在一些中产阶级以上的手里集中比较多，这形成了巨大的购买力。也就是说我们GDP一年大约30万亿，居民收入可能占60%左右，同时，他还缴一部分的税，还有一部分的储蓄，之后真正花掉的消费占GDP不到40%，因为我刚才说了，中央还有一些公共消费。

　　那么，购买力的分布，是一个很值得研究的问题。如果购买力的分布弄清楚了以后，我们就知道扩大消费在每一个不同的组别里面，扩大消费产生的效果如何，对于总的需求拉动的效果如何。

　　这里面顺便提到了一个争议点，也就是从今年来看，我们国家的零售商品总额是不低的。我们有若干个月份的零售商品总额的同比超过了20%。总的来讲，最近有一些下滑，但是到目前为止可以看到，包括10月份、11月份，零售商品总额同比增长还是超过了20%左右。那么，20%应该是一个很高的数字，虽然我们考虑到今年的物价指数上涨很高，特别是上半年比较高。当然，下半年有明显的减速。全年来讲，假如我们用6%来算，刨掉6%CPI的上涨，零售这一块还是可能增长了13%到14%，这也还是相当大的一个数，是超过了GDP的增长速度。那么，为什么说消费低呢？

　　当然从统计上来说，我们说零售商品总额和CPI这两个覆盖的东西是有差距的。但是，也不是差距非常大。在这里面涉及到了两个问题，一方面我们说近年来看零售商品总额历年来增长都是不错的，但是为什么消费比例在GDP中占的比重还是下降的？这是出现了一个解释上的困难。

　　另外一个解释上的困难，如果说我们今年的投资增长不错，消费增长也不错，出口虽然比去年的增长低了，但是仍在增长。那么，最后你为什么会看到这个结构还在朝着消费下降的趋势变化？那么，这里面必然导致一个我们的GDP统计在生产法的指数上能够平衡。恰恰也是在大约5年以前，国际货币基金我们在这个饭店开了会，研究了支持法平衡的效应问题。也就是作为恒等式，GDP的增长，是消费的增长、投资的增长和进出口增长之和。但是，恰恰我们的支出法上，这三者从来就平衡不了。

　　所以，也就会出现你看着是消费的增长快于GDP增长，但实际上消费占GDP的比重很有可能下降。那么，这个平衡中间涉及到了若干的技巧问题，也有一些方法论的问题。

　　因此，我们说我们面对的刚才两大难题，一个是本质上来讲有一个效应函数的表达和量化，使得效应最大化的表达出现了很大困难。再有，我说效应这个题目，有很大的攀比性，或者是羊群效应。也就是效应并不是每个人独立可以产生出来的，每个人消费什么东西，你在考虑你效应的时候，实际上是受周围很大的影响。比如说一个办公室的同事，他可能其中有20%的人消费比较超前，那么实际上很多剩下的人是看着他，他买什么了，也琢磨一下我是不是也应该买。当然有一些独立的见解，但是还是起到这样一个作用。有一个层次总是喜欢攀比，跟比他高一个层次的人去攀比，这是一个非常有的现象，同时也是隐含了一定的对于我们扩大消费政策的思考。

　　再有一个问题，大家说消费效应的概念，到底和价值的概念有没有关系？也就是说，实际上可能最后导致的是有没有价值观的问题，就是你追求的是什么东西。你认为你是不是要从价值最后导致消费效应。这个问题变得更复杂一些了，但是我们说至少我们可以看到有这种影子，其中一条就是我刚开始提到的，就是中国人的消费中，物质消费得比较多，服务消费得比较少。大家说是是不是收入的函数，应该不是，因为我们可以找到比我们收入更低的，比如说印度等等，你可以比较他们的结构跟我们不一样。我们也可以类比一些拉丁美洲国家，那边都是发了工资以后，还没有到下次发工资以前钱早花完了，都是借钱花。这到底是文化的因素还是民族的因素，或者是价值的因素，这值得研究。但至少，我们认为这并不完全是一个收入的问题。

　　另外也跟我们有关系的是我们中国从计划经济转轨到市场经济，在这过去我们所用的统计体系和我们的收入体系都是物质为主。我们在前5到10年的过程中，我们一个重要的任务就是更改国民经济统计体系，采用GDP指标，过去我们不是GDP，我们是国民收入。国民收入一个重要的差距，就是服务业不创造价值。我说到这些东西的时候，我们脑子里有一些政策上需要研究的问题。

　　首先，摆脱这次经济危机，我们需要关注美国、关注欧洲。因为尽管我们不一定能做什么，但是我们可以从中间有很多的内容。同时，我们可以把它研究清楚了以后，我们研究它复苏的渠道、复苏的路径、复苏的速度，或者说危机下一步还要再深化，我们研究深化的状况，这显然对于我们的经济对策是很有影响的，也对我们自己设计我们如何能够保持平稳、较快、可持续发展有重要的意义。对于他们来讲，中间也有一个重要的问题，就是究竟他们的刺激消费的政策有效还是无效？这也涉及到了他们的消费函数究竟是什么样的。

　　再有一个是对于中国来讲，我们可能需要根据这种消费的问题的复杂性，我们要采取更加全面、更广泛的支持消费的政策，既从收入的角度考虑，也要从其他的角度去考虑。这里面有一个重要的问题，就是收入是什么决定的。根据我们党中央、国务院在十六大以来，明确提出的收入分配，收入分配不公是大家关心的问题，也是我们关心的重要的议题。与此同时，我们又说我们基本上建立了社会主义市场经济体制的基本框架。那么这个框架来说，各种要素所能够获得的各种收入，是和各种要素对应净产值的贡献率来决定的。也就是说劳动力的贡献，可能分组是不一样，比如说沿海、中部地区等是不一样的，比如说搞贸易和搞工业的是不一样的，这些是取决于你对于GDP的贡献率。而这个东西已经大体上由市场所决定。

　　那么，收入分配不公的原因，其中涉及到一个是说有没有寻租现象，这会导致收入过低。再有一个是腐败现象，还有一个是欺诈现象，这些社会不公。但是，此外由于我们是二元经济，由于劳动生产能力分布不均的问题，有的需要改变，这要逐步改变，不可能一下子就有变化。就是我们肯定存在沿海、工业、先进服务业这部分的劳动生产力相当高，在国际上也可以比较。同时，我们又存在着广大比较落后的农村，而且我们还存在着人均耕地少、劳动生产率提高并不容易的状况。

　　因此，其中也有一个需要指出的，可能我们在多大程度上应该把收入分配和鼓励消费结合起来。那么我看到的现象，就是有的人结合得比较紧密一点，有的人结合得松一点，这也是一个问题。

　　下面，我简单提一下休闲对于消费的作用，这也是值得研究的。因为我们中国过去是不太讲究这个的，但是后来发现黄金周或者是休假对消费也产生了重大的影响。

　　再下一个，我想讲一下健康保障体制。我们用的国际上的统计，就是包括了保健，包括老年的基本医疗保健，这不一定是治病，但是老年性的医疗保健，包括正常的医疗卫生。这样的一个行业，应该说是消费中的一个很重要的因素。从国际比较看，当然发达国家美国是最高占了GDP的14%。美国公布了一个数据，说近5年所新增的就业，有的行业比如说高科技等增长了一点就业，有的传统行业降低了一点就业。我们说扩大消费和扩大服务业消费，这里面是一个很重要的环节，也是解决就业的一个很重要的环节。

　　我们刚才提到了中等发达国家健保行业占GDP5%到6%以上，我们国家的总支出到今年是1万亿左右，这个总支出里面还不光是服务的净产值，因为中间还有一些房屋、设备都是需要跟就业等提的。所以，我们这个行业占GDP净产值的2%到3%左右。

　　在扩大消费方面，也是一个有很大的潜力，这也涉及到了医疗改革，这有一个政策上的选取和方向上的选取问题。

　　我觉得还有一个题目在我脑子里，就是究竟什么妨碍了我们服务业的消费需求。服务业的消费需求刚才提到了健康保障，当然这里面还有教育等等其他，还有大量其他的服务业，包括旅游、文化、娱乐等等服务业。

　　我们还是注意到，当有些人谈到发展服务业的时候，主要强调的还是发展生产型的服务业。当然，我们确实有很多落后的地方，比如说金融对生产的支持、物流对生产的支持和其他生产支持体系的行业。当然，我们也要看到，我们在服务的消费需求里面的薄弱性实际上更为突出。深入研究消费函数，研究消费的横向和纵向的比较，这方面可能对于政策的制定是有用的。

　　若干天前在一个会议上，我提到金融对于结构调整的支持。金融业对于创新方向的把握和支持，金融业对于结构和产品的一些重大变化的敏感性。我们回顾说，这和生产行业是互动的，当年铁路还是一种试探性的东西的时候，早期工业化国家金融业就搞了铁路债券。结果他们一个互动的关系，使得铁路有了大力的发展。

　　回到近期来讲，随着高科技的迅速发展，金融业就出现了创业投资基金，就出现了创业板市场，就给高科技发展提供了融资和退出的机制，就出现了高收益债券。所有这些东西，实际上就是金融除了做传统业务以外，要积极配合这些增长，新的增长点、新的结构变化、新的创新的方向。中间也可能会犯一些错误，但是会积累经验，会在经济结构转变、会在像当前我们应对金融危机中，做出应有的贡献。

　　与其说我们讲了这么一个题目，不如说中间也提出了很多希望研究的问题，供大家共同分享，以便我们对政策决定、对我们的微观经济活动、对于我们服务业的提高来讲，做出重大的贡献。谢谢大家！ (来源：金融时报网)