中国CPI持续回落入通缩时代 百姓资产面临缩水

　　CPI持续回落 我国步入通缩时代

　　百姓资产面临缩水，专家支招教您理财

　　□本版撰文 信息时报记者 乔倩倩

　　昨日，国家统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨1.0%，连续第9个月走低，PPI同比下降3.3%，比上月降幅扩大2.2个百分点。

此前市场预测，随着经济的继续下行及国际市场原油、粮食等价格的显著下降，今年1季度CPI或出现负增长。业内人士分析，受季节性因素影响，1月CPI的涨幅主要在于食品价格的拉动，预计CPI将在2月持续回落，通缩态势已经形成。

　　通货紧缩势头明显

　　统计局数据显示，1月CPI同比上涨1.0%，其中食品价格上涨4.2%，非食品价格下降0.6%；消费品价格上涨1.5%，服务项目价格下降0.8%。食品类价格上涨因素中，肉禽及其制品价格下降2.8%（其中猪肉价格下降13.3%），鲜菜价格上涨19.6%，粮食价格上涨3.9%，油脂价格下降13.9%，水产品价格上涨11.6%，鲜果价格下降0.4%，鲜蛋价格上涨1.3%，调味品价格上涨5.6%。

　　万联证券宏观策略研究员孙亘认为，1月CPI涨幅并未回落到1%以下甚至负增长，环比还出现了0.9%的增长，主要是由于春节正值消费高峰，食品类价格上涨明显，而非食品类价格增长为负，如果排除季节性因素，1月CPI上涨幅度并不大。而从1月PPI负增长来看，则明显存在通缩的势头。

　　1月份PPI同比下降3.3%，比上月降幅扩大了2.2个百分点。国家统计局对此表示，首先，美国金融危机引起全球实体经济快速下滑，国际市场原油、矿石、粮食等基础性产品价格显著下降，致使我国此类大宗产品进口价格明显下降，进而引起去年持续处于高位的生产资料价格下降较多，并通过产业链条逐渐往中下游传导，导致主要类别产品价格全面走低；其次，去年价格高企的负滞后影响；第三，从分类上看价格仍有涨有落。

　　孙亘表示，受翘尾因素以及PPI向CPI传导造成非食品价格继续下降的影响，2月CPI将继续下滑，排除春节因素后，甚至出现负增长。

　　百姓资产价值大大缩水

　　民生银行分析师周洁贞告诉记者，通缩时代来临，社会商品、能源、劳务等供过于求，其价格会持续下降，企业盈利水平也处于下降通道，市民工资收入水平也受到很大影响。同时，通缩意味着持有的资产实际价值在缩水，债务负担加重，因而消费者处于消极消费的状态。因此尽管通缩带来了消费品价格的降低，但由于经济不景气造成的通缩，对市民来说并不是件好事，一般来说，购买蔬菜、肉类以及日常生活用品等刚性消费需求，一般不会受到通缩的影响，而随着收入水平的下降，可能会影响到部分人对衣服、饰品、奢侈品等消费品的需求。

　　以按揭购房者为例，去年以来房地产市场下行，不少购房者拥有房产的价值低于其银行按揭应负的债务，“形成负资产的主要为06年底、07年初进入楼市的一批人，因为当时楼市正处于高峰，如果房价进一步下调 ，因未来房价仍存在一定下降空间，将会有更多人的房产变为负资产，受负资产影响的主要是投资客，在资不抵债的情况下会出现大面积断供，而对于自住的人来说，只要不考虑变卖房产，有能力支付月供，影响就不会很大。”华林证券分析师吴强说。

　　通缩时代百姓如何理财？

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　　正利率时代“现金为王”

　　去年底央行降息后，一年期存款基准利率为2.25%，从1月CPI涨幅为1.0%来看，市场仍处于正利率局面，这是自去年11月份以来，我国连续第三个月维持正利率局面。

　　“负利率时代，银行存款的利息收入低于物价上涨幅度，市民可能更愿意拿钱来寻求更好的资产增值渠道，如购买房产以及其它抗通胀产品等，一旦进入正利率时代，市民更愿意将钱存入银行，‘现金为王’的观念会占据上风。”理财师周洁贞说。银行存款也有技巧，央行仍有可能进一步降息，因此短期资金可考虑收益相对较高的通知存款。

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　　尽早购买信贷类产品

　　目前，市场可投资渠道较少，银行发行的理财产品数量锐减，据普益财富统计显示，节后商业银行第一周仅发行3款信贷类理财产品。“低风险理财产品发行数量减少，有的投资者即使有意愿购买也未必能买得到。”周洁贞告诉记者。

　　随着进一步降息预期，信贷类理财产品收益也将持续下降。对此，一位不愿透露姓名的银行理财师称，央行还有可能进一步降息，信贷类理财产品风险也在增加，但投资者在平衡风险与收益的基础上，提前购买信贷类产品仍不失为较好的投资选择。

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　　混合型基金投资正当时

　　去年底至今年1月份，货币基金走出火爆行情，货币基金最高收益可达10%，随着节后股市的反弹，不少股票型基金也实现了20%的收益。

　　周洁贞认为，投资者可适时留意混合型基金，并根据行情的变动随时调整投资份额。

　　不过，混合型基金有50%~60%的股票投资比例，有一定的风险性，同样适合有一定风险承受能力的人，投资者应注意观察基金过往业绩情况、选择优秀的基金经理。

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　　规划保险保障先行

　　太平人寿理财师林丽萍认为，通缩时代往往伴随着银行的持续降息，投资者应更关注资产增值，传统保障型产品保障性强，无论通缩还是通胀都应作为购买保险的首要考虑因素，即保障先行、其它靠后，对于保障不全面的人来说，应首先考虑意外、健康险，其次是传统寿险或养老险。

　　对于有投资需求的人来说，可考虑分红、万能险。林丽萍告诉记者，分红险和万能险的投资渠道相似，均为国债、企业债、大型基建项目等，投资风格较为稳健，分红险和万能险都有保底收益。

　　“尽管万能险的结算利率在去年有所降低，但目前仍维持在4%左右，且一般有2%左右的保底收益，每月还可采取复利计息，利滚利可获得更高回报，而当前银行一年期存款利率也仅为2.25%。不过，万能险并不适合所有的人购买，投资者需要坚持长期投资，对于短期有资金需求的人来说，可考虑分红险。”

　　经济百科

　　何谓通货紧缩

　　通货紧缩(deflation) ：依据诺贝尔经济学奖得主萨缪尔的定义，“价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩”。经济学者普遍认为，当CPI连跌两季，即表示已出现通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。通货紧缩阶段物价、工资、利率、粮食、能源等价格持续下跌，且全部处于供过于求的状况。

　　在经济实践中，判断某个时期的物价下跌是否是通货紧缩，一看通货膨胀率是否由正转变为负，二看这种下降的持续是否超过了一定时限。