三因素推动A股结构性牛市延续

　　近期全球股市大多在经济危机阴霾下愁云密布，惟独A股市场“牛气冲天”：春节过后，沪深股市量价齐升，做多激情快速释放。以沪指为例，截至昨日收盘，春节长假后的11个交易日累计涨幅已达到20%。那么，A股市场缘何风景独好？反弹能否持续，空间还有多大呢？

　　是中国经济已经摆脱了全球经济危机的影响了吗？数据显示，今年1月，我国进出口同比下降29%，其中出口下降17.5%，进口下降更达43.1%，分别创下1996年和1993年以来的最大跌幅，特别是进口，由于我国进口产品中约有6成用于加工贸易，进口大幅下降，表明加工贸易正在急剧萎缩，显示经济尚未明显改观。

　　是困扰股市的解禁限售股不减持了吗？根据Wind数据，截至2月12日，2月解禁限售股日均减持市值为4.33亿元，限售股日均减持股份数量和减持市值为近一年以来的新高，环比增长高达63.40%。根据自2008年2月以来的减持数据统计，这样的日均减持股份数量和减持市值均为阶段内新高。

　　那么，究竟是什么原因促使股市出现短期逼空走势呢？从市场运行情况来看，政策是首要的一个重要因素。从“4万亿”到“10大产业振兴计划”，是政策鼓舞了市场对于经济复苏的信心，是政策刺激了市场中相关板块的上涨。市场已经不再特别关注年度同比数据，而开始关注季度的利润环比数据，市场普遍预期在政策拉动下，2009年第一季度比2008年四季度相关的数据会好一些。

　　充裕的流动性是市场走强的另一个重要原因。中国人民银行12日公布的金融数据显示，1月份人民币贷款大幅增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。当月，广义货币供应量(M2)增速继续回升，同比增长18.79%；但更能反映经济景气度的指标———狭义货币供应量(M1)增速回落至1997年有统计数据以来的最低水平，当月同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点。货币信贷规模的激增和MI、M2之间形成巨大的剪刀差意味着流动性已经较为充裕。

　　同时，从技术角度看，中期市场正处在一波暴跌后的修正过程中，反弹空间仍在。波浪理论分析，沪指目前正处在3-(2)-B浪阶段，已知A浪历时54周，调整幅度达72.81%，按照幅度测算和时间配比原则，B浪反弹仍处在初级阶段，未来还有投资机会。而且，因为A浪是5浪延长的走势，也就意味着B浪将是陡直的———目前的市场正在验证这种预期。不过，B浪反弹后市场还会遭遇C浪下跌，投资者对此也要有清醒的认识。

　　操作策略上，结合B浪的特点，投资者应该更多地关注部分低价股和蓝筹板块的补涨机会，同时要结合消息面变化，从政策角度入手，努力把握板块之间的轮动。　(恒泰证券黄志鹏) (来源：证券时报)